2025 Гірничі хроніки: рекордна обчислювальна потужність, трансформація майнінгових компаній, AI та участь суверенних держав

Зі зростанням обчислювальної потужності мережі Біткоїн у грудні 2025 року, яка перевищить 1 ZH/s (зеттахешів за секунду), майнінг увійде в нову еру конкуренції. Вартість однієї добутої монети для публічних майнінгових компаній зросла до приблизно 137,8 тисяч доларів США, що майже робить традиційний майнінг нерентабельним.

Глобальна карта майнінгової індустрії зазнає структурних змін, майнінгові компанії переходять від простого заробітку на майнінгу до пошуку більш стабільних бізнес-моделей, від політичних сил до суверенних держав, які використовують Біткоїн як стратегічний резерв, у 2025 році криптовалютний майнінг демонструє безпрецедентну диверсифікацію розвитку.

01 Тенденція трансформації майнінгових компаній

Провідні майнінгові компанії швидко переходять у сфери ШІ та високопродуктивних обчислень. У липні 2025 року унікальний гігант AI-інфраструктури CoreWeave оголосив про купівлю майнінгової компанії Core Scientific за допомогою повністю акціонерної угоди, оцінюючи угоду приблизно у 9 мільярдів доларів.

Мотивація для трансформації очевидна — фінансова логіка. У листопаді майнінгова компанія IREN оголосила про підписання п’ятирічної угоди з Microsoft щодо хмарних послуг GPU на суму до 9,7 мільярдів доларів.

Перехід до AI-центрів обробки даних приніс значну стабільність грошових потоків для майнінгових компаній. Такі компанії, як Hut 8, Bit Digital (WhiteFiber) та інші, підписали довгострокові (10-15 років) договори на оренду майстерень, що дозволяє монетизувати обчислювальні ресурси.

Серед публічних компаній ті, що швидко перейшли до AI-послуг, отримали значне визнання на ринку. Акції IREN, Cipher Mining і TeraWulf у 2025 році обігнали більшість криптоактивів і навіть перевищили показники Nvidia.

02 Прорив у обчислювальній потужності Біткоїна та зростання витрат

З грудня 2025 року загальна обчислювальна потужність мережі Біткоїн перевищила символічний поріг у 1 ZH/s. Це означає, що безпека мережі досягла безпрецедентного рівня, а також ознаменувало початок етапу жорсткої конкуренції у галузі.

Зі зростанням обчислювальної потужності зростають і витрати на майнінг. За даними CryptoRank, середні грошові витрати публічних майнінгових компаній на добування 1 BTC вже досягли приблизно 74 600 доларів.

Шокуюче, що з урахуванням амортизації та стимулів для акціонерів (SBC), повна вартість підскочила до приблизно 137 800 доларів. Високі витрати призвели до подовження періоду окупності обладнання понад 1200 днів і зростання вартості фінансування.

Навіть найефективніші майнери ледве зможуть утримувати баланс між доходами і витратами, що безпосередньо сприяє виходу дрібних і середніх майнерів і диверсифікації великих компаній у сфери AI.

03 Втручання політичних сил

У 2025 році сім’я Трампа активно залучена до крипто-майнінгу. У березні Трамп-молодший Ерик Трамп разом із майнінговою компанією Hut 8 заснували American Bitcoin Corp (ABTC).

Компанія успішно залучила 220 мільйонів доларів і планує вийти на біржу NASDAQ шляхом зворотного злиття з Gryphon Digital Mining. Хоча у грудні ціна акцій ABTC різко впала на 50% через розблокування обмежених акцій.

Вхід сім’ї Трампа розглядається як важливий сигнал політичної підтримки для внутрішнього майнінгу США. Ерик Трамп неодноразово заявляв, що прагне створити стратегічний резерв у Біткоїні і зробити США глобальним центром обчислювальної потужності.

Концептуальні токени Трампа WLFI у вересні 2025 року запустили на основних біржах, їх початкова оцінка перевищила 30 мільярдів доларів, а ринкова вартість токенів WLFI, що належать сім’ї Трампа, перевищила 7 мільярдів доларів.

04 Новий геополітичний сценарій

Російський уряд застосовує двовекторну стратегію у регулюванні майнінгу. З одного боку, планується заборона на постійний майнінг у Бурятії, Забайкаллі та інших регіонах на весь 2025 рік, а також кримінальна відповідальність за нелегальний майнінг.

Деякі заборони триватимуть до 2031 року. З іншого боку, радник президента РФ Максим Орєшкін відкрито заявив, що майнінг Біткоїна — це «недооцінений експортний проект» країни, що підтримує курс рубля. Росія має близько 16% світової обчислювальної потужності, поступаючись лише США. Центральний банк і Мінфін намагаються включити майнінг до міжнародної статистики платіжного балансу і використовують криптовалюти для трансграничних платежів, щоб уникнути санкцій.

Суверенні держави все активніше беруть участь у майнінгу. У червні 2025 року Бутан використав свої багаті гідроенергетичні ресурси для накопичення біткоїн-резерву вартістю близько 1,3 мільярда доларів, що становить майже 40% ВВП країни.

05 Стратегії великих гравців у стабільних монетах

Tether у 2025 році значно прискорив свою експансію у майнінговій галузі. Компанія інвестувала у будівництво відновлюваних енергетичних майнінгових ферми в Уругваї та Сальвадорі, а у квітні оголосила про розгортання обчислювальної потужності на децентралізованому пулі OCEAN.

Ця ініціатива спрямована на зменшення ризиків централізації майнінгу. У фінансовій сфері Tether продав свою майнінгову компанію Peak Mining за 200 мільйонів доларів у листопаді, що дозволило зосередитися на AI-інфраструктурі.

Завдяки великим резервам у доларах США, Tether став одним із головних фінансувальників і забудовників майнінгової інфраструктури у світі.

У 2025 році розширення Tether охоплює не лише майнінг, а й стратегічні інвестиції у платіжні компанії, зокрема у Speed з інвестицією 8 мільйонів доларів, щоб поглибити застосування USDT у щоденних платежах.

06 Регулювання та ринкові чистки майнінгу

У 2025 році багато країн посилили боротьбу з нелегальним «крадіжкою електроенергії» для майнінгу. В Малайзії створено спільну робочу групу з використанням безпілотників для розвідки, у грудні було ліквідовано майже 14 000 нелегальних майнінгових установок.

Ці незаконні дії з 2020 року спричинили збитки для державної електромережі на суму понад 1,1 мільярда доларів. Такі ж заходи проводять у Лівії, Таїланді, Росії та інших країнах.

Затримано та притягнуто до кримінальної відповідальності за підключення до електромереж без дозволу, незаконне перепланування електролічильників у житлових районах. Дотримання законних правил електропостачання і баланс електромереж — це основа виживання майнінгової галузі.

У грудні 2025 року завершився судовий процес над шахрайською схемою IcomTech, яка маскувалася під крипто-майнінг. Вищий суд засудив головного пропагандиста Магдалено Мендезо до 6 років ув’язнення і конфіскував активи.

07 Цінова війна на обладнанні та інновації

Наприкінці 2025 року через коливання цін і зниження прибутковості після халвінгу ринок обладнання для майнінгу переживає кризу. Гігант галузі Bitmain значно знизив ціни.

За внутрішніми даними грудня, ціни на попередні моделі S19 XP Hydro знизилися до 3-4 доларів/TH/s, а навіть новіші S21 — до 7-8 доларів/TH/s, що свідчить про стадію «розпродажу запасів».

Одночасно компанія Bit Deer випустила власний майнер SEALMINER, а Canaan Technology — домашній майнер Avalon Mini. Конкуренція переходить від простої нарощування обчислювальної потужності до підвищення енергоефективності та адаптації під AI-центри.

Ця трансформація ринку обладнання відображає перехід галузі від розширення за рахунок необмеженого зростання до більш точного і ефективного управління, де ключовим фактором стає продуктивність.

08 Стратегії «зберігання монет» і фінансове управління майнінгових компаній

Незважаючи на значний тиск на операційний грошовий потік, у 2025 році провідні публічні майнінгові компанії дотримуються стратегії «HODL». У серпні MARA Holdings оголосила, що її запаси Біткоїна перевищили 50 000 монет, що коштує десятки мільярдів доларів.

Компанії, такі як CleanSpark і Hyperscale Data, також слідують цій стратегії, причому частка Біткоїна у їхньому портфелі доходів досягає 83%. Вони використовують випуск конвертованих облігацій, додаткові емісії акцій або залучають ліквідність через заставу у Біткоїні.

Вони не продають безпосередньо добуті монети для оплати електроенергії. Така стратегія «зберігання з високим кредитним плечем» робить акції майнінгових компаній високоризиковими активами, що слугує високобета-інвестицією у Біткоїн.

Це також несе ризики: при падінні цін на криптоактиви фінансовий стан компаній може сильно погіршитися, а їхні акції — зазнати значних втрат.

09 Розширення Tether і виклики

У 2025 році ринкова капіталізація Tether досягла 1840 мільярдів доларів, ставши основою ліквідності крипторинку, а щоденний обсяг торгів перевищує суму торгівлі Біткоїном і Ефіріумом разом. Однак ця стабільна монета також стикається з трьома кризами.

У четвертому кварталі 2025 року Standard & Poor’s знизив її рейтинг до найнижчого рівня «слабкий»; засновник BitMEX Артур Хейс попередив, що при падінні активів у золоті і Біткоїні на 30% компанія збанкрутує.

ООН і споживчі організації звинуватили USDT у тому, що він став інструментом для афер у Південно-Східній Азії, відмивання грошей і санкційних мереж. Причиною зниження рейтингу S&P стала агресивна купівля високоризикових активів Tether.

За даними аудиторського звіту за третій квартал 2025 року, частка високоризикових активів зросла з 17% до 24%. Tether володіє 9,85 мільярдами доларів у Біткоїнах і 12,9 мільярдами доларів у золото та інших дорогоцінних металах.

10 Структурні зміни у майнінговій екосистемі

Майнерська галузь входить у фазу повної регуляторної відповідності, що відображає тенденцію судових процесів проти шахрайських схем, таких як IcomTech, і посилення контролю з боку урядів.

Зокрема, Комісія з цінних паперів і бірж США перевіряє проекти зелених енергетичних обчислювальних потужностей, а податкові органи багатьох країн здійснюють глибокий контроль за доходами майнінгових компаній, що працюють за кордоном.

Структурні зміни у майнінговій екосистемі проявляються не лише у регулюванні, а й у бізнес-моделях. З переходом великих компаній до AI-послуг постає питання, чи не вплине це на безпеку мережі Біткоїн.

Деякі експерти вважають, що майнінг Біткоїна може поступово переміститися у регіони з найдешевшою і найнаповненою енергією або стати прерогативою суверенних держав. Бутан, Сальвадор і США можуть продовжувати майнінг навіть за умов збитковості через національну безпеку.

Перспективи на майбутнє

Коли гудки майнерів поступово замінять низькочастотний гул серверів AI, карта обчислювальної потужності Біткоїна у світі буде перерисована. На біржах типу Gate майнери продають Біткоїн для отримання операційних коштів, а інвестори використовують цифрові активи для участі у трансформації галузі.

Від майстерень у Техасі до гідроелектростанцій у Бутані, від бізнес-імперії сім’ї Трампа до глобальної присутності Tether — обчислювальна потужність стає новим показником національної конкурентоспроможності у цифрову епоху. Коли суверенні держави починають розглядати Біткоїн як стратегічний резерв, а великі майнінгові компанії переходять до сфери штучного інтелекту, криптовалютний майнінг уже перестає бути просто змаганням за обчислювальні ресурси.