Останні дії Федеральної резервної системи тихо змінюють ринкові очікування. З одного боку, вони відновлюють програму купівлі активів для ін'єкції ліквідності, з іншого — закладають основу для зниження ставок. Що саме принесе ця комбінація операцій?

Спершу розглянемо масштаб купівлі боргів. Аналіз ринку вказує, що Федеральна резервна система протягом наступних 12 місяців придбає близько 220 мільярдів доларів короткострокових державних облігацій. Ця програма офіційно стартувала з грудневої зустрічі, з темпом приблизно 40 мільярдів доларів на місяць, а в січні навіть передбачає дві інтенсивні операції. Логіка за цим дуже проста — ліквідність у фінансовій системі дійсно обмежена, рівень резервів опустився нижче "помірно достатнього".

Сигнал зниження ставок є ще більш прямим. Протокол засідання показує, що учасники ухвалили широке погодження щодо рішення знизити ставки у грудні, більшість з них вважає: якщо інфляція продовжить знижуватися, подальше зниження ставок буде на порядку денному. Хоча всередині існують розбіжності щодо швидкості, напрямок вже дуже чіткий — залишається лише отримати підтвердження у вигляді даних про інфляцію.

Прогнози щодо економіки також не можна ігнорувати. Офіційні особи загалом очікують, що до 2026 року економіка прискорить зростання, наближаючись до потенційного рівня виробництва. Вони вважають, що підтримка фіскальної політики, коригування регуляторної рамки та нинішнє відносно сприятливе фінансове середовище стануть поштовхом для зростання. Звісно, прогнози щодо реального ВВП залишаються досить невизначеними — хтось сподівається на зростання за рахунок технологічного прогресу, інші побоюються впливу автоматизації на зайнятість.

Загалом, Федеральна резервна система через розширення балансу та зниження ставок "обводить" ринок у очікування постійної ліквідності. Чи означає це початок нового циклу політики з пом’якшення у 2026 році? Для трейдерів ці сигнали мають прямий вплив на напрямки коригування активів.