Реальні активи світу (RWA) TVL перевищили 17 мільярдів доларів: перевищили DEX, посівши п’яте місце у DeFi

До кінця 2025 року протоколи реальних активів (RWA) офіційно перевищать децентралізовані біржі (DEX) і стануть п’ятим за величиною сектором децентралізованого фінансування з загальною заблокованою вартістю (TVL) приблизно $17 мільярдів. Ця структурна зміна відзначає фокус розвитку DeFi, переходячи від чисто онлайн-мережевої торгівлі нативними активами до масштабного захоплення традиційного світового доходу та вартості.

Загальна ринкова капіталізація токенізованого золота перевищила $4,2 мільярда, що більш ніж потроїлося менш ніж за рік. Серед них Tether Gold (XAUt) та Paxos Gold (PAXG) спільно займають майже 90% частки ринку.

Ротація секторів: протоколи RWA входять до п’ятірки найкращих у DeFi, з TVL у 17 мільярдів доларів

За останніми даними DefiLlama, загальна вартість заблокованої вартості (TVL) протоколів реальних активів (RWA) зросла з приблизно $12 мільярдів у четвертому кварталі 2024 року до приблизно $17 мільярдів сьогодні. Це зростання дозволило RWA перевершити децентралізовані біржі (DEX) і піднятися на п’яте місце в рейтингу сектору DeFi. За ротацією секторів стоїть токенізовані продукти за облігаціями, приватні кредити та товари швидко стають ключовими компонентами ончейн-фінансування.

Зростання TVL розподілене нерівномірно. Щодо класів активів, токенізовані казначейські облігації США, приватний кредит, золото та акції є основними рушіями зростання. З точки зору протокольної екосистеми, Ethereum займає домінуючу позицію, володіючи близько 65% ринкової вартості RWA, і ефект голови очевидний. Це свідчить про те, що ринкові фонди вибірково переходять до активів і угод, які забезпечують реальний, стабільний грошовий потік і рамки відповідності.

Основні активи: золото, акції та казначейські облігації — три стовпи стимулюють зростання

Розширення ринку RWA базується на великомасштабному онлайн-ланцюгу кількох ключових традиційних активів. Токенізоване золото — одна з найшвидше зростаючих сфер. Загальна ринкова капіталізація зросла з приблизно $1,3 мільярда на початку року до понад $4,2 мільярда. Серед них Tether Gold (XAUt) має ринкову капіталізацію близько $2,24 мільярда, а Paxos Gold (PAXG) — близько $1,5 мільярда, обидві разом складають майже 90% сегмента ринку. Кожен токен XAUT і PAXG забезпечений фізичним резервом золота у співвідношенні 1:1, що дозволяє інвесторам легко утримувати та передавати право власності на золото на блокчейні.

Токенізований фондовий ринок досяг нового максимуму — близько $1,2 мільярда загальної ринкової капіталізації. Цей масштаб, який індустрії порівнюють зі стейблкоїнами до їхнього вибухового зростання у 2020 році, демонструє значний ранній потенціал. Інституційний імпульс є ключовим: активізація діяльності з випуску від таких установ, як Backed Finance і Securitize, а Nasdaq навіть подала заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) на лістинг токенізованих акцій.

Токенізовані казначейські облігації США — ще один стовп, головним чином керований протоколами, такими як Ondo Finance, Securitize та іншими. Ці продукти приносять стабільну прибутковість від казначейських облігацій США у світі DeFi, приваблюючи інституційні та приватні фонди, які шукають низькоризикову прибутковість на ланцюгових ринках.

Головний протокол: Ethereum-під керівництвом, Securitize, Ondo та Circle будують екосистему

Екосистема RWA дуже концентрована, мережа Ethereum займає близько 65% ринку завдяки своїй сильній екосистемі безпеки та зрілих фінансових протоколів.

Наразі три провідні протоколи за ринковою капіталізацією переважно використовуються на Ethereum:

• Securitize лідирує з TVL приблизно $2,42 мільярда, зосереджуючись на токенізації цінних паперів.
• Ondo Finance йде з TVL приблизно $1,95 мільярда, а її основні продукти — токенізовані короткострокові казначейські облігації США (OUSG) та стейблкоїни з прибутковістю (USDY).
• Токен Circle у Казначействі США, USYC, також займає значну позицію з TVL приблизно $1,52 мільярда. Circle зміцнила свої позиції у сфері токенізованих грошових фондів, придбавши протокол Hashnote, який має TVL у 1,25 мільярда доларів.

Зростання Ondo Finance є особливо репрезентативним. Протокол застосовує багатоланцеву стратегію, розгортаючи його на кількох блокчейнах, таких як Solana та Mantle, окрім Ethereum, щоб охопити ширший спектр користувачів. Продукт OUSG дозволяє користувачам інвестувати в казначейські облігації США з низьким порогом і отримувати річну прибутковість, зазвичай близько 4%-5%.

Вплив на ринок: цілодобова торгівля та DeFi-композабельність створюють нову цінність

Зростання RWA — це не просто простий «ончейн» активів, він створює новий вимір вартості традиційних активів через фундаментальні характеристики блокчейну. Найшвидша зміна — це «цілодобова торгівля». Токенізовані акції, казначейські облігації чи золото більше не обмежуються часом відкриття та закриття традиційних бірж, що дає можливість цілодобової торгівлі по всьому світу.

Глибший вплив полягає в DeFi-композитивності. Ці токенізовані реальні активи можна безшовно інтегрувати у величезну екосистему DeFi. Наприклад, токенізовані казначейські облігації США можуть використовуватися як застава для кредитних протоколів або забезпечувати ліквідність на децентралізованих біржах, відкриваючи капітальну ефективність, яку важко досягти у традиційних фінансах. Ця композитивність породжує нові фінансові сценарії використання та стратегії прибутковості, залучаючи зростаючу кількість крипто-нативного капіталу та традиційного інституційного фінансування, що прагне диверсифікованої прибутковості.

Майбутні виклики: ліквідність і відповідність залишаються ключовими на багатотрильйонному ринку

Незважаючи на швидке зростання, напрямок RWA все ще має подолати два основні виклики, щоб досягти стрибка з десятків мільярдів доларів до трильйонів доларів. Головним викликом є глибина ліквідності. Хоча провідні токенізовані золоті або казначейські облігації мають певну ліквідність, все ще існує величезний розрив у глибині торгівлі на ончейн-ринку порівняно з їхніми аналогами на традиційному фінансовому ринку. Покращення ліквідності вимагає залучення більшої кількості маркет-мейкерів і великих інституційних учасників. Регулювання та дотримання вимог — це більш складні довгострокові питання. Токенізовані цінні папери за своєю суттю регулюються традиційними регуляціями щодо цінних паперів. Угоди мають розвиватися паралельно з регуляторною базою, щоб забезпечити відповідність у всьому процесі випуску, торгівлі та зберігання.

Наприклад, Paxos подала заявку до SEC США з проханням стати кліринговим агентством, щоб закласти основу відповідності для власного випуску onchain акцій і облігацій. Чіткість нагляду та покращення інфраструктури відповідності стане останнім ключем до відкриття шлюзів інституційних фондів.

Перспектива ринку: візьмемо ONDO як приклад, щоб спостерігати прогноз розвитку траси RWA

Розвиток бізнесу та ринкові показники протоколів RWA частково залежать від ціни їхніх екологічних токенів. Візьмемо ONDO, нативний токен представницького протоколу Ondo Finance, як приклад, коливання цін тісно пов’язані зі зростанням протоколу TVL, запуском нових продуктових ліній та увагою макроринку до наративу RWA. Станом на 31 грудня 2025 року, згідно з ринковими даними Gate, ONDO пройшла значний процес визначення вартості протягом минулого року, оскільки TVL протоколу піднявся з низького рівня до понад $19 мільярдів.

Ринкова капіталізація токенізованого золота зросла з 1 мільярда до 4,2 мільярда доларів за один рік, і Tether Gold та Paxos Gold стали схожими на сховища в цифрову епоху, становлячи майже 90% частки ринку. На Ethereum три основні протоколи — Securitize, Ondo Finance та USYC від Circle — керують майже $60 мільярдами активів на блокчейн, становлячи основу екосистеми RWA.

Коли Nasdaq подає заявку на лістинг токенізованих акцій, а виручені кошти від казначейських облігацій США тихо генеруються в гаманцях через токени OUSG, основи змін становяться очевидними. Цей TVL вартістю 17 мільярдів доларів — лише пролог, а за ним стоїть світ традиційних активів вартістю сотні мільярдів доларів, які чекають на переосмислення блокчейном.