Глибокий аналіз: як приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення за допомогою аналізу фундаментальних показників криптовалют

进入 цифрового активного простору — це і можливості, і виклики. Особливо коли потрібно швидко орієнтуватися у цьому швидкозмінному фінансовому екосистемі, тиск зростає. Не хвилюйтеся — цей повний посібник для новачків допоможе вам опанувати crypto fundamental analysis (фундаментальний аналіз криптовалют) — потужний інструмент, що допоможе приймати більш раціональні рішення на волатильному ринку цифрових активів.

Чи ви новачок у світі криптовалют, чи досвідчений трейдер, що прагне підвищити рівень аналізу, ця стаття надасть практичні поради, конкретні методики та міцну оцінювальну рамку.

Поточний огляд ринку

Цифрові валюти з’являються як гриби після дощу, їх ціни різко коливаються. Єдине, що безсумнівно: у ринок вливається все більше нових коштів, загальна ринкова капіталізація криптоактивів у світі колись перевищила 3 трильйони доларів — у десять разів більше, ніж на початку 2020 року. За даними CoinMarketCap, наразі зареєстровано понад 25 000 цифрових активів. До 2030 року глобальна ринкова вартість галузі, за прогнозами, досягне 4,94 трильйона доларів, з середньорічним складним темпом зростання (CAGR) 12,8% у період 2021–2030.

З точки зору складу інвесторів, абсолютна більшість — молоді трейдери віком до 40 років (згідно з даними Центру досліджень громадської думки при Чиказькому університеті NORC). Враховуючи різкі коливання ринку, визначити, які проєкти перспективні, а які потребують покращення, нелегко. Хоча крипторинок і має ризики, поєднання фундаментального та технічного аналізу може ефективно зменшити ризиковий профіль.

Цікаво, що одна й сама причина може залучити одних інвесторів і відлякати інших. По-перше, через швидкість змін на ринку навіть невеликі інвестиції можуть принести значний короткостроковий прибуток. Хоча традиційний фондовий ринок і криптовалюти мають свої відмінності, у них є і спільні риси. Стратегія фундаментального аналізу корисна обом типам ринків.

Суть торгівлі

Торгівля — це найдавніша економічна діяльність — купівля-продаж активів. Активи можуть бути товарами або послугами, покупець компенсує продавцю грошима, іноді й обміном.

Об’єктами торгівлі на фінансових ринках є фінансові інструменти: акції, облігації, валютні пари, опціони, ф’ючерси, маржинальні продукти та цифрові криптовалюти. Способи торгівлі різноманітні — денна торгівля, свінги, трендові стратегії тощо.

Щоб отримати прибуток із криптоактивів, потрібно глибоко розуміти три виміри: фундаментальний аналіз, технічний аналіз і аналіз настроїв. Не знайомі з цими поняттями? У наступних розділах ми детально їх розглянемо.

Що таке фундаментальний аналіз? Глибше розуміння цього інструменту інвестування

Фундаментальний аналіз — це методологія оцінки реальної вартості активу або компанії. Вона базується на аналізі внутрішніх і зовнішніх факторів, щоб визначити, чи переоцінений або недооцінений актив.

Аналізуючи фінансову звітність, галузеві тренди, ринкові умови та конкурентне середовище, інвестор може отримати уявлення про довгострокові перспективи активу.

Концепція фундаментального аналізу походить із книги 1934 року «Security Analysis» (Аналіз цінних паперів). Автори наполягали, що перед інвестуванням потрібно всебічно врахувати всі базові фактори, що впливають на цінний папір. Трейдери використовують фундаментальний аналіз для оцінки «внутрішньої вартості» активу або компанії — головна мета тут — визначити, чи переоцінений або недооцінений актив. Це ключовий інструмент для раціонального прийняття рішень і підвищення доходності.

Традиційні методи фундаментального аналізу на фінансових ринках

Традиційний аналіз акцій базується на певних показниках для визначення реальної вартості компанії. Наприклад, прибуток на акцію (EPS) і ціна до балансової вартості (P/B Ratio). Перший показник відображає прибуток компанії на одну акцію, другий — оцінку інвесторами компанії відносно її балансової вартості.

Аналітики часто порівнюють кілька компаній у одній галузі, щоб зрозуміти їхнє місце у конкурентному середовищі. Після аналізу фундаментальних показників експерти роблять висновки щодо переоцінки або недооцінки активів і приймають рішення про інвестиції.

Фундаментальний аналіз криптовалют: особливості та обмеження

Фундаментальний аналіз криптовалют вводить новий напрям — onchain metrics (метрики на блокчейні), що витягує відкриту інформацію з публічних блокчейнів. До таких показників належать хешрейт мережі, володіння великими балансами, активність адрес, аналіз потоків транзакцій тощо.

Хоча ці метрики широко застосовуються у фондовому і валютному ринках, їх застосовність до сучасних криптоактивів обмежена. Адже ці активи ще молоді, і досі не створено єдину, всеохоплюючу систему оцінки їхньої вартості. Базові фактори мають менший вплив на ціну криптовалют, ніж на традиційні активи. Однак із розвитком ринку з’являться більш точні методи оцінки криптоактивів.

Три ключові показники для оцінки криптовалют

При аналізі фундаментальних показників криптовалют слід звернути увагу на три групи ключових метрик:

• Метрики на блокчейні
• Проєктні показники
• Фінансові показники

Фінансова система показників: цифри говорять самі за себе

Фундаментальний аналіз включає кількісні та якісні фактори. У криптоаналізі це теж важливо. Тут розглянемо п’ять основних фінансових показників, за допомогою яких інвестори і трейдери визначають, чи варто купувати конкретний криптоактив.

Рекомендації щодо інвестицій:
• Шукати проєкти з високим потенціалом зростання
• Звертати увагу на проєкти з сильною мережею ефектів
• Уникати ухвалення рішень на основі упереджень

Ринкова капіталізація: головний показник стабільності

Ринкова капіталізація — це загальна вартість усіх акцій компанії. У криптосвіті вона означає сумарну вартість усіх видобутих токенів.

Формула дуже проста: Ринкова капіталізація = поточна ціна токена × обсяг у обігу

Цей показник дає приблизне уявлення про стабільність активу. Варто зазначити, що навіть найкапітальніший криптоактив — Bitcoin (з поточною ціною $88,75K, обсягом у обігу близько 19,96 млн, капіталізація — 1,772 трлн доларів) — все одно зазнає коливань. Але, як і великий корабель краще протистоїть штормам, так і криптовалюти з високою ринковою капіталізацією зазвичай більш стабільні.

Малий ринковий капітал — це активи, що легше піддаються ринковим коливанням — вони можуть як стрімко зростати, так і різко падати. Ринкова капіталізація — популярний фінансовий показник, оскільки відображає обсяг капіталу, що входить у мережу. Також він зручний для порівняння позицій різних активів за рівнем ринкової оцінки.

Загальне правило: чим вища ринкова капіталізація, тим стабільніший актив; активи з низькою капіталізацією мають більший потенціал зростання.

Вплив ліквідності і обсягу торгів

Ліквідність — це здатність швидко і без втрат конвертувати актив у готівку або інший актив. У криптосвіті вона проявляється у тому, наскільки легко обміняти токен на фіат або інший криптоактив. Всі активи потребують достатньої ліквідності — і криптовалюти не виняток.

Низька ліквідність означає недостатню активність ринку. Висока ліквідність — ознака стабільного ринку, менших цінових коливань і нижчих ризиків. Більше учасників — швидше виконання ордерів і менше прослизань.

Обсяг торгів за 24 години — це дуже наочний показник — він показує, скільки разів за день торгується конкретна криптовалюта. Якщо ціна зростає і обсяг торгів збільшується, тренд, швидше за все, триматиметься. Навпаки, низький обсяг може свідчити про тимчасовий сплеск. Високий обсяг — ознака здорового ринку, що підвищує довіру інвесторів і свідчить про активну торгівлю.

Ліквідність і механізми пропозиції: пастки

Обсяг у обігу — це кількість активів, що наразі торгуються на ринку. На відміну від загального запасу, він змінюється з часом через емісію або викуп.

Розуміння обсягу у обігу важливе — воно допомагає уникнути «упереджень щодо ціни», коли купують через низьку ціну токена. За даними, наприклад, Bitcoin, обсяг у обігу — близько 19,96 млн (з максимумом 21 млн), з них близько 3,7 млн — назавжди вийшли з обігу, зокрема 1,1 млн — належать Сатоші.

Зверніть увагу, що точні дані про обсяг іноді важко визначити — важко відрізнити, які токени закриті довгостроковими холдерами, а які знищені або втрачені назавжди.

Аналіз даних на блокчейні: витягуємо інформацію з криптовалютних ланцюгів

Криптовалюти — перші активи, що дозволяють отримувати інвестиційну інформацію з масивів відкритих даних — кожен блокчейн зберігає всю історію транзакцій. Відкритий і незмінний реєстр фінансових даних — це скарбниця, яка, зібравши і проаналізувавши, допомагає оцінити ринкові настрої і поведінку інвесторів.

Аналіз на блокчейні базується на реальних даних, а не на хайпі або шумі ринку. Це дозволяє порівнювати різні криптоактиви за ринковою капіталізацією або глибше досліджувати історичні тренди окремих активів.

Реальна цінність Bitcoin можна поділити на спекулятивну і утилітарну. Аналіз на блокчейні допомагає розрізняти ці дві складові — за допомогою даних про adoption (застосування користувачами) і активність майнерів можна визначити, чи підтримує базовий фундамент проекту його ціну.

Джерела даних і інструменти для аналізу блокчейну

Збір інформації з первинних баз даних блокчейна — трудомісткий процес. На щастя, існують API-інструменти, що допомагають інвесторам ухвалювати більш обґрунтовані рішення. Наприклад, аналіз даних Bitcoin через CoinMarketCap дає багато корисної інформації.

Ключові показники: хешрейт, стан мережі, активні адреси, обсяг транзакцій і комісії.

Хешрейт: індикатор потужності мережі

Хешрейт — це міра обчислювальної потужності мережі на основі алгоритму proof-of-work (PoW). Він також відображає швидкість, з якою майнери виконують обчислення.

Чим вищий хешрейт, тим складніше здійснити 51% атаку. Зростання хешрейту зазвичай свідчить про зростання інтересу до майнінгу — через зниження витрат або збільшення прибутковості. Зниження — навпаки, може означати, що майнери йдуть з ринку через нерентабельність.

Ціна активу, кількість оброблених транзакцій і комісії — все це впливає на загальні витрати на майнінг. Важливо враховувати і прямі витрати — електроенергію і обладнання.

Активні адреси: реальне відображення участі у мережі

Активні адреси — це адреси у блокчейні, що мали активність за певний період. Методів підрахунку багато. Найпростіший — підрахунок кількості відправників і отримувачів за певний період (день/тиждень/місяць). Інший — підрахунок унікальних адрес, що зростає з часом. Можна підраховувати кількість унікальних адрес за період і порівнювати.

Обсяг транзакцій і комісії: економіка мережі

Високий і стабільний обсяг транзакцій — ознака активної циркуляції активу. Комісії — це конкуренція за пріоритет у обробці транзакцій. Вони схожі на ставки у аукціоні — користувачі платять більше, щоб їх транзакції підтвердили швидше. Ethereum має gas — типову плату за транзакцію, але кожна криптовалюта має свої механізми.

Вища ставка — швидше підтвердження (майнінг), нижча — довше очікування. Крім того, PoW-блокчейни мають нагороду за блок — іноді у вигляді блокових субсидій і комісій.

Зменшення нагород за блок, наприклад, у Bitcoin (через халвінги), підвищує вартість майнінгу і зменшує субсидії. Це змушує зростати комісії, інакше майнери будуть збитковими і покинуть мережу, що загрожує її безпеці.

Проєктні показники: мистецтво якісної оцінки

Проєктні показники — це якісний аналіз, що зосереджений на внутрішніх і зовнішніх факторах. Аналізуючи проєкт, фундаменталісти досліджують whitepaper, команду, конкурентне середовище і дорожню карту.

Потужність команди і попередній досвід

Інвестиційний гуру Воррен Баффет казав, що команда і її досвід — ключові фактори успіху будь-якого проєкту, адже багато залежить від людей.

Як і у публічних компаніях, команда криптопроєкту зазвичай публікується на офіційному сайті. Тому глибокий аналіз досвіду учасників — важливий для прогнозування успіху токена. Після дослідження запитайте себе:
• Чи мають команда успішний досвід у цій галузі?
• Чи володіють необхідними навичками і знаннями для досягнення цілей?
• Як виглядає їхній підтримуючий розробницький і ком’юніті?
• Чи не залучені вони у сумнівні або шахрайські проєкти?

Кодові комміти і активність у GitHub — показники здатності команди реалізовувати проєкт. Частота оновлень репозиторію важлива — активний проєкт з регулярними оновленнями виглядає більш привабливо.

Whitepaper: душа проєкту

Whitepaper — це обов’язковий документ для кожного потенційного інвестора — він розкриває цілі і технічну основу проєкту. У кожної криптовалюти є whitepaper, що містить всю інформацію: історичні дані, технічні характеристики і плани.

Якісний whitepaper допомагає виділити проєкт. Крім інформаційної цінності, він додає легітимності і професійного іміджу. Хороший whitepaper привертає увагу, поганий — відштовхує. Зазвичай він чітко описує «хто, що, коли і чому» — чому інвестор має обрати саме цей проєкт.

Найяскравіший приклад — whitepaper Bitcoin, що досі вважається класикою. У 2008 році Сатоші Накамото опублікував цей документ, у якому описав концепцію Bitcoin і започаткував революцію децентралізованих фінансів.

Аналіз конкурентів

У фундаментальному аналізі криптоактивів важливо порівнювати з конкурентами — щоб зрозуміти їхні сильні і слабкі сторони відносно вашого інвестиційного об’єкта. Це допомагає визначити, як посилити свої позиції і коригувати стратегію.

Перший погляд може бути привабливим, але реальний потенціал відкривається лише після аналізу конкурентного середовища.

Дорожня карта: обіцянки майбутнього

Дорожня карта — це інструмент стратегічного планування, що визначає короткострокові і довгострокові цілі проєкту у гнучкому часовому проміжку. Більшість криптопроєктів мають дорожню карту, що показує етапи тестових мереж, релізів і оновлень.

Для команди вона слугує візією і дає чітке уявлення про цілі і фази розробки. Дорожня карта має бути зрозумілою і відображати пріоритети, залежно від структури кінцевого продукту.

Для інвестора вона допомагає оцінити напрямок розвитку і швидкість реалізації. За допомогою дорожньої карти можна відслідковувати прогрес і приймати більш обґрунтовані рішення.

Глибокий аналіз ринкових даних

Розмір ринку і розподіл токенів

За останніми даними, стан основних криптоактивів такий:

Bitcoin: ціна $88,75K, обсяг у обігу 19,97 млн, максимум — 21 млн, ринкова капіталізація — 1,772 трлн доларів, 24-годинний обсяг — $8.64 млрд

Ethereum: ціна $2970, обсяг у обігу — 120,7 млн, капіталізація — $358,7 млрд, 24-годинний обсяг — $4.39 млрд

Dogecoin: обсяг у обігу — 152,34 млрд, капіталізація — $19,16 млрд

Litecoin: обсяг у обігу — 76,66 млн, капіталізація — $593 млн

Bitcoin Cash: обсяг у обігу — 19,97 млн, капіталізація — $12,13 млрд

Bitcoin SV: обсяг у обігу — 19,97 млн, капіталізація — $367 млн

Ці дані відображають різні позиції активів і рівень довіри інвесторів.

Висновки і рекомендації

Цифрова економіка стрімко зростає, нова інформація з’являється щодня. Ґрунтовний фундаментальний аналіз — це ключ до глибшого розуміння, що не можна отримати лише за допомогою технічного аналізу.

Важливо вміти розрізняти поточну ціну і «реальну цінність» у мережі. Технічний аналіз допомагає визначити точки входу і виходу, але фундаментальний аналіз дозволяє прогнозувати довгострокові тренди. Тому багато трейдерів поєднують обидва підходи.

Ці прості фінансові показники швидко дають уявлення про будь-який проєкт. Сподіваємося, цей посібник допоможе вам зрозуміти, на що звертати увагу перед входом або виходом із позиції у криптовалютах. Перед будь-яким важливим інвестиційним рішенням приділіть час дослідженню — нехай дані і раціональність керують вашими виборами, а не емоції.