Сьогодні вранці після публікації даних PPI криптовалютна сфера і традиційні фондові ринки колективно зросли. Біткоїн прорвав позначку 45 000 доларів, зростання склало 3000 пунктів; Ethereum піднявся вище 2400 доларів; Nasdaq піднявся на 1.2%, Dow Jones — на 0.8%. Здається, ринкові тенденції співпадають, але за цим стоять суттєво різні логіки.

Зовні цей ріст виглядає за старою схемою — зниження інфляційних даних → зростання очікувань зниження ставок → розширення ліквідності → притік капіталу. Однак все не так просто.

Спершу додам базове поняття. PPI — індекс цін виробників, що відображає тенденцію змін цін на продукцію промислових підприємств при відвантаженні. Зниження PPI вище очікувань означає значне послаблення інфляційного тиску на промисловому секторі, що сприяє подальшому зниженню CPI (індексу споживчих цін). Раніше кожне зниження CPI супроводжувалося зростанням ринку через посилення очікувань зниження ставок. Цього разу ситуація інша.

Різке падіння PPI приносить безпосередню вигоду підприємствам. Вартість промислових матеріалів і виробничих ресурсів тісно пов’язані з PPI. Зниження PPI означає значне зниження виробничих витрат, що безпосередньо покращує очікування прибутковості компаній. Для фондового ринку це не лише історія про ліквідність, а й про фундаментальні показники. А криптовалютний ринок більше виграє від очікувань зниження ставок і переоцінки ризикових активів.

Обидва ринки зросли, але з різних причин. Плутати цю різницю — ризик натрапити на пастки у подальших коливаннях.