Хвиля закриття митниці на Хайнані — це добре, і здається, що всі галузі можуть бути заплямовані, але саме провідні підприємства справді варті уваги. Роздрібні інвестори легко піддаються ритму і купують купу дрібних волосин, але вони нічого не приносять.

Почнемо з найпрямішої безмитної роздрібної торгівлі. Китай звільнений від цього(601888)Частка ринку безмитних тарифів на віддалених островах Хайнаню перевищує 85%, а основні активи, такі як Sanya International Duty-Free City, під контролем. Головне — що політика нульових тарифів після закриття митниці безпосередньо зменшить витрати на закупівлю більш ніж на 30%, а валова маржа прибутку може бути збільшена на 5-10 пунктів. Згідно зі ставкою податку на доходи 15%, це може заощадити від 3 до 500 мільйонів юанів на податках і зборах на рік. До 2026 року очікується, що дохід Хайнані досягне 600-65 мільярдів, а темп зростання чистого прибутку може становити 40-55%. Число є, тож немає потреби переоцінювати його.

Група Haiqi(603069)Ідея досить цікава — автомобільний пасажирський транспорт почався з неї, а тепер використовує мережу пасажирських перевезень для перенаправлення трафіку до магазинів duty-free, а також планує купувати морські подорожі безкоштовно. Маленькі пластини, велика еластичність — такі цілі легко стати мішенню для інституцій.

Розвиток Хайнаню(002163)За цим стоять державні активи(29% акцій), Беріть участь у групі duty-free, а бізнес зі скляними навісами також може мати синергічний ефект із будівництвом безмитних магазинів та аеропортів. Завжди існували очікування безподаткового вливання активів, що є варіантом.

Звісно, транспорт і логістика вибухнуть — потік людей і логістика вибухнуть. Протока Цюнчжоу — це місце, яке обов'язково потрібно пройти, ділиться Протока(002320)Вона має монополію на пасажирські перевезення з рол-онами, з часткою ринку майже 90%. Після закриття митниці попит різко зріс, обсяги вантажів і ціни зростуть, а зростання чистого прибутку у 2026 році досягне 70-90%. Це найскладніша логіка.

Аеропорт Хайнань(600515)Вона контролює три основні аеропорти(Хайкоу Мейлан, Саня Фенікс, Цюнхай Боао), а також брав участь у п'яти безмитних магазинах на віддалених островах, що становило близько 16% продажів безмитних послуг на острові. Щільність міжнародних маршрутів зросла, пасажиромісткість і доходи не з авіації(Орендна плата без податків)Вони ростуть одночасно.

HNA Holdings(600221)Це основна базова авіакомпанія в Хайнані, а шифрування міжнародних маршрутів означає, що пасажирські та вантажні перевезення подвоїлися, а також переваги закупівель, що враховують нульові тарифи на авіаційні матеріали та авіаційне паливо, значно покращили витрати.

Автомагістраль Хайнань(000886)Він відповідає за розширення швидкісного транспорту навколо острова, і тут досі є тисячі акрів земельного резерву. Після закриття митниці зростання вартості активів, доходів від плати та вартості землі зростають.

Інфраструктура та місцева промисловість, Хайнань Руізе(002596)Це комерційний лідер у сфері бетону, з часткою ринку понад 40% у Саньї, і немає жодних сумнівів щодо попиту на інфраструктуру, що спричиняє замовлення після закриття митниці.

Хайнаньська гума(601118)Весь промисловий ланцюг натурального каучуку буде проданий на материк без тарифів після виконання стандартів доданої вартості для обробки, а ринковий простір буде відкритий безпосередньо.

Kangzhi Pharmaceutical(300086)Як ліцензований агент з виробництва фармацевтичних пристроїв у пілотній зоні Леченг, історія цього матеріалу цікавіша — після закриття митниці канал «клінічно вільний» буде розширено, модель прямих закупівель за кордоном плюс обліговані склади дозволить заощадити значну кількість податків і зборів, а дохід ліцензованих фармацевтичних пристроїв зможе подвоїтися у 2026 році.

Дивлячись на ці цілі, найнадійнішими є безмитна роздрібна торгівля та транспортна логістика, логіка цих двох напрямків є найчіткішою, а дані — найпереконливішими. Інші мають шанс, але вони не такі складні, як ці двоє.