Останнім часом BTC і ETH якось застигли? Не ростуть, не падають, щодня в боковому тренді. Багатьом це вже набридло.

Насправді за цим стоїть логіка — велика кількість інституцій та великих капіталів зараз мають схожу психологію: заробляти — добре, але абсолютно не можна зазнати великих збитків.

Яка їхня стратегія? Купувати захисні опціони пут, щоб застрахувати свої позиції. Але страхові внески не дешеві, тому вони просто продають частину потенційного зростання (продають колл), використовуючи прибуток від продажу колл для покриття страхових внесків. Таке маніпулювання зменшує ризики, але одночасно знижує верхню межу потенційного зростання.

Проблема у тому, що основними покупцями колл-опціонів є маркет-мейкери. Вони мають купу колл-контрактів, і як вони хеджують ризики? Дуже просто —
якщо ціна зростає, вони продають крипту на спотовому або ф’ючерсному ринку; якщо падає — вони купують, щоб підтримати ціну. В результаті ринок застрягає: не може піднятися вгору, не може опуститися вниз, коливання стають майже як у сні.

Але є ключовий момент — 26 грудня. Історично це дата закінчення найбільшої кількості опціонів — понад 27 мільярдів доларів. Ці автоматичні хеджуючі структури тимчасово зникнуть.

Що станеться, якщо великі капітали не продовжать цю страховку? Ринок втратить ту "страхувальну мотузку" — будь-який рух буде дуже різким. І у зростанні, і у падінні — волатильність точно збільшиться.

Ринок вже дає попереджувальні сигнали: у грудні ще можна триматися стабільно, але на початку 2026 року очікування волатильності явно зростають. Наступне питання — чи продовжать ці великі капітали цю "страхову схему" після закінчення терміну?

Якщо продовжать — боковий тренд ще довго триматиметься. Якщо ні — готуйтеся до американських гірок — амплітуда коливань точно зросте.

По суті, зараз ринок не порожній — його просто силою тримають великі гроші, які бояться проблем. Чи зможе він триматися? Все залежить від того, як завтра рухатиметься ця "страхувальна мотузка".