#通货膨胀 Внутрішній розкол у Федеральній резервній системі зараз справжній. Результат голосування 9:3 здається легким, але насправді різниця у ставленні членів комітету до інфляції настільки велика, що межує з абсурдом — Гурлсбі хоче почекати на дані, Шмідт вважає, що інфляція все ще занадто висока, а Полсон знову турбується про ризик стагфляції. Ця ситуація нагадує мені найстрашніше, що траплялося при копіюванні угод: стратегічна логіка головних гравців починає ставати розмитою.

Ще більш боляче — у наступному році очікується лише одне зниження ставки, тоді як ринок раніше очікував двох, — ступінь яструбності кожен розуміє. Інфляція, ця паперова тигриця, так і не була остаточно приборкана, ризик тарифів ще висить у повітрі, а товарна інфляція, ймовірно, до першого кварталу наступного року досягне піку — іншими словами, у першій половині 2025 року зберігатиметься високий рівень інфляції.

Це безпосередньо впливає на мою стратегію копіювання. У поєднанні високої інфляції та високих ставок прибуткова крива агресивних трейдерів буде дуже нервовою, з великим простором для відкатів. Зараз я переоцінюю пул для копіювання, схиляючись до тих, хто суворо контролює ризики і звик знаходити ритм у коливаннях — порівняно з прагненням до абсолютного доходу, стабільність стала більш цінною річчю. Ті, хто має високий рівень ризикової орієнтації, можуть помірно зменшити частку таких трейдерів у портфелі.

Термін «ризик стагфляції» з’являється у офіційних висловлюваннях, що свідчить про серйозне ставлення ФРС до цього найгіршого сценарію. Історія показує, що ніхто не хоче повторювати сцену 70-х років. Чекаю, як Пауелл реагуватиме на це у наступному році.