Механізм цінового контролю на фондовому ринку: що таке верхні та нижні обмеження?

Чому обмеження цін важливі для трейдерів?

Кожна торгова сесія на ринку цінних паперів В’єтнаму має заздалегідь визначені межі коливань цін. Ці обмеження не є випадковими — їх розробляє (Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước) для захисту інвесторів та підтримки стабільності ринку. Ці два числа називаються верхнім обмеженням (ціна максимум) та нижнім обмеженням (ціна мінімум), і вони безпосередньо впливають на вашу стратегію купівлі-продажу.

Визначення та сутність обмежень цін

Верхнє обмеження — це максимальна ціна, за якою можна торгувати продуктом у сесії, і воно відображається фіолетовим кольором на електронній таблиці цін. Нижнє обмеження — це мінімальна ціна, зазвичай показується блакитним кольором.

Наприклад: акція KDH має верхню межу 41 000 VND і нижню — 35 700 VND. Ці рівні розраховуються на основі ціни зафіксованої (ціни закриття попередньої сесії) та щоденних коливань залежно від ринкової волатильності.

Методи розрахунку обмежень цін

Основна формула для акцій та ф’ючерсів

Розрахунок залежить від біржі:

Верхня межа = Ціна зафіксована × (1 + амплітуда коливань%)

Нижня межа = Ціна зафіксована × (1 – амплітуда коливань%)

Амплітуда коливань визначається так:

• Біржа HOSE: 7%
• Біржа HNX: 10%
• Біржа UPCOM: 15%

Практичне застосування: припустимо, акція HPG має ціну зафіксовану 24 000 VND/шт. на 10/08/2022, і торгується на HOSE з амплітудою 7%:

→ Верхня межа = 24 000 × (1 + 7%) = 25 680 VND

→ Нижня межа = 24 000 × (1 – 7%) = 22 320 VND

Розрахунок для опціонів

Опціони використовують складнішу формулу, що враховує ціну базового активу:

Верхня межа = Ціна зафіксована опціону + (Верхня межа базового активу – Ціна зафіксована базового активу) × (1/Коефіцієнт конверсії)

Нижня межа = Ціна зафіксована опціону – (Ціна зафіксована базового активу – Нижня межа базового активу) × (1/Коефіцієнт конверсії)

Приклад: опціон CFPT2205 має ціну зафіксовану 1 240 VND/CW, коефіцієнт конверсії 6:1; акція FPT має верхню межу 92 234 VND/шт., нижню — 80 166 VND/шт., ціну зафіксовану 86 200 VND/шт.:

→ Верхня межа = 1 240 + (92 234 – 86 200) × (1/6) = 2 245 VND

→ Нижня межа = 1 240 – (86 200 – 80 166) × (1/6) = 234 VND

Якщо нижня межа розрахована менше або дорівнює 0, вона встановлюється на мінімальну ціну — 10 VND.

Переваги системи контролю цін

Захист від маніпуляцій цінами: верхня межа запобігає великим гравцям штучно піднімати ціну, а нижня — захищає від масового «зливу» від продавців.

Зменшення збитків: при сильних коливаннях ринку нижня межа слугує «захисним щитом», допомагаючи інвесторам обмежити втрати у сесії.

Збереження справедливості: ця система забезпечує більш рівний розподіл торгових можливостей між учасниками.

Обмеження, про які потрібно пам’ятати

Зниження ліквідності: якщо цінний папір досягає верхньої межі з великим обсягом заявок на купівлю, але немає продавців, або нижньої — з великим обсягом заявок на продаж, але немає покупців, торги можуть майже зупинитися.

Обмеження потенційної прибутковості: якщо ви тримаєте акцію, яка стрімко зростає, верхня межа може обмежити ваші можливості отримати прибуток.

Ризик «застрявання» у позиції: якщо ви хочете продати, але ціна вже на нижній межі, ви можете застрягти і не мати можливості вийти з позиції.

Психологічний ефект: коли багато великих акцій «застрягли» на межі, особливо з великим капіталом, це може спричинити масовий панічний продаж по всьому ринку.

Стратегії торгівлі при активізації обмежень цін

Коли цінний папір досягає верхньої межі

Якщо актив досягає верхньої межі з великим обсягом заявок на купівлю наприкінці сесії, це свідчить про сильний попит. Як прибутковий трейдер, ви можете:

• Почекати наступної сесії для фіксації прибутку за більш високою ціною
• Частково закрити позицію, зафіксувавши прибуток
• Спостерігати далі, якщо і обсяг продажів великий, що свідчить про невизначеність

Коли цінний папір торкається нижньої межі

Ця ситуація вимагає обережного аналізу. Якщо нижня межа з’являється одночасно з:

• великим обсягом заявок на продаж
• поганими новинами або сильними коливаннями ринку
• низькою ліквідністю

Вам слід розглянути продаж, щоб уникнути додаткових збитків, хіба що ви бачите, що попит ще сильний на цій межі.

Важливі поради для трейдерів

Ринок цінних паперів В’єтнаму працює за моделлю T+1.5 (з Центром депозитарних операцій В’єтнаму — VSD), тобто ви не можете купувати і продавати одразу в межах однієї сесії. Це вимагає:

• ретельного аналізу тенденцій активу при досягненні межі
• уникати FOMO (Fear of Missing Out) при побаченні ціни на межі
• не поспішати з купівлею на ціні під час сесії, якщо немає ознак попиту
• уважно слідкувати за попитом і пропозицією на цих рівнях

Часті запитання

Чим відрізняється цінове обмеження від цінового максимуму і мінімуму в сесії?

Обмеження розраховуються заздалегідь на основі ціни зафіксованої, а ціни максимуму і мінімуму визначаються реальним попитом і пропозицією. Ціни максимуму і мінімуму можуть ніколи не досягти обмежень.

Чи є обмеження цін на деривативних ринках?

На в’єтнамському ринку деривативів існує регулювання цінових обмежень, але більшість міжнародних деривативних ринків не мають таких обмежень — вони слідують за ринковим попитом і пропозицією.

Чи існує обмеження цін на криптовалюти?

Ні. Ринок криптовалют не має жодних обмежень коливань цін, ціна може вільно змінюватися.

Які ринки не мають регулювання цінових обмежень?

Ринки, такі як міжнародні деривативи, CFD, форекс, товарні ринки і криптовалюти, зазвичай не мають регулювання цінових обмежень. Це залежить від регулятора цінних паперів кожної країни.

Розуміння механізму цінових обмежень на фондовому ринку — важливий крок до успішної торгівлі. Володіючи формулами розрахунку та застосовуючи їх у своїй стратегії, інвестор може максимально ефективно використовувати можливості для отримання прибутку та управління ризиками.