Ціни ліміту та ціни мінімуму у торгівлі цінними паперами: від поняття до практичного застосування

Правова платформа та основні поняття

Щоб захистити інвесторів і підтримувати стабільність на ринку, Національна комісія з цінних паперів (SSC) створила систему контролю цін за допомогою двох основних механізмів: цінового ліміту та цінового мінімуму. Це не випадкові числа, а пороги, розраховані на основі попередніх даних ринку.

Ціновий ліміт представляє собою найвищу ціну, яку інвестор має право встановити для купівлі під час торгової сесії. На електронній таблиці цін він зазвичай відображається фіолетовим кольором. Аналогічно, ціновий мінімум — це найнижча ціна, дозволена для розміщення ордера на продаж, зазвичай відображається блакитним кольором. Конкретний приклад: акція KDH має ціновий ліміт 41 000 VND і ціновий мінімум 35 700 VND.

Чому ринок потребує обмеження цін?

Переваги механізму обмеження цін

Система цінового ліміту та цінового мінімуму відіграє важливу роль у контролі ринку. Вона запобігає неконтрольованому підвищенню цін з боку покупців у межах однієї сесії, а також захищає інвесторів від несподіваних “зливів” активів.

Ціновий ліміт допомагає запобігти маніпуляціям цінами, що є проблемою для розвинених ринків. Для тих, хто володіє акціями, ціновий мінімум забезпечує психологічний захист, зменшуючи тривогу щодо значних збитків у періоди сильних коливань.

Виклики та труднощі

Однак, жоден механізм не є ідеальним. Коли попит перевищує пропозицію і ціна піднімається до цінового ліміту з великим обсягом очікуваних покупок, але мало продавців, або навпаки — коли продажі опускаються до цінового мінімуму з майже відсутнім попитом, ліквідність може повністю зупинитися на цих рівнях.

Це також означає, що трейдери можуть втратити можливості або опинитися у ситуації “застою”. Крім того, коли одночасно багато акцій “застрягли” на ціновому мінімумі, це може спричинити психологічний ефект паніки продажів по всьому ринку, особливо щодо великих акцій, що мають значний вплив.

Методи розрахунку цінового ліміту та цінового мінімуму

Розрахунок не є складним, але він відрізняється залежно від типу продукту та біржі. У той час як міжнародні ринки, такі як США або міжнародні деривативи, не застосовують цей обмежувальний механізм, у В’єтнамі він регулюється суворо.

Формула для акцій та ф’ючерсних контрактів VN30

Для акцій, сертифікатів EFF і ф’ючерсних контрактів VN30, формула дуже проста:

Ціновий ліміт = Ціна за базою × (1 + амплітуда коливань %)

Ціновий мінімум = Ціна за базою × (1 – амплітуда коливань %)

Ціна за базою визначається як ціна закриття попередньої сесії, застосовується для бірж HOSE і HNX. На біржі UPCOM вона розраховується як середньозважена ціна попередніх торгів.

Амплітуда коливань змінюється залежно від біржі:

• HOSE: 7%
• HNX: 10%
• UPCOM: 15%

Практичний приклад: Акція HPG 10/08/2022 має ціну за базою 24 000 VND/шт. на біржі HOSE з амплітудою 7%.

Застосовуючи формулу:

• Ціновий ліміт = 24 000 × (1 + 7%) = 25 680 VND
• Ціновий мінімум = 24 000 × (1 – 7%) = 22 320 VND

Спеціальна формула для опціонів

Опціони мають більш складну формулу, оскільки залежать від ціни базової акції:

Ціновий ліміт = Ціна за базою CW + (Ціна ліміту базової акції – Ціна базової акції) × (1/Коефіцієнт конверсії)

Ціновий мінімум = Ціна за базою CW – (Ціна базової акції – Ціна мінімуму базової акції) × (1/Коефіцієнт конверсії)

Якщо ціна мінімуму менша або дорівнює нулю, вона встановлюється на мінімальну ціну 10 VND.

Приклад: Опціон CFPT2205 має ціну за базою 1 240 VND/CW, коефіцієнт конверсії 6:1. Ціна базової акції FPT того дня — ціновий ліміт 92 234 VND, ціновий мінімум 80 166 VND, ціна за базою 86 200 VND.

• Ціновий ліміт = 1 240 + (92 234 – 86 200) × (1/6) = 2 245 VND
• Ціновий мінімум = 1 240 – (86 200 – 80 166) × (1/6) = 234 VND

Стратегії торгівлі на основі цінового ліміту та цінового мінімуму

Розуміння цього механізму допомагає трейдерам читати “психологію ринку” через ці рівні цін.

Якщо акція постійно досягає цінового ліміту з великим обсягом очікуваних покупок, це сильний сигнал переваги попиту. Якщо ви вже володієте і отримали прибуток, можете чекати наступної сесії для виходу з позиції з кращим прибутком або частково зафіксувати прибуток, якщо ціль досягнута.

Якщо ж ціна досягла цінового ліміту, але продавці активно знижують ціну, це ознака конфлікту. У такій ситуації доцільно зафіксувати прибуток або обмежити збитки.

Щодо цінового мінімуму, особливо при низькій ліквідності і великій кількості очікуваних продажів, а також за наявності поганих новин або сильних коливань ринку, слід розглянути закриття позиції. Не завжди “ловити дно” — це вигідна стратегія.

Пам’ятайте: ринок цінних паперів В’єтнаму працює за системою T+1.5, тобто ви не можете повторно торгувати в межах тієї ж сесії. Перед прийняттям рішення ретельно аналізуйте тенденцію, уникайте емоцій FOMO при побаченні цінового ліміту або захоплення “захопленням дна” на ціновому мінімумі.

Часті запитання

Чи відрізняється ціновий ліміт/мінімум від найвищої/найнижчої ціни за сесію?

Так, є різниця. Ціновий ліміт і ціновий мінімум — це рівні, розраховані заздалегідь на основі ціни за базою. Найвища і найнижча ціна за сесію визначаються реальним попитом і пропозицією. Тому ринок може ніколи не досягти цих меж.

Чи застосовуються обмеження цін у в’єтнамських деривативах?

Так. У в’єтнамських деривативах існує регулювання цінового ліміту і цінового мінімуму. Але більшість міжнародних деривативних ринків не мають таких обмежень — амплітуда коливань визначається вільним попитом і пропозицією.

Чи обмежуються ціни криптовалют?

Ні. Ринок криптовалют працює абсолютно вільно без обмежень амплітуди коливань у межах сесії.

Які ринки не застосовують обмеження цін?

Міжнародні ринки деривативів, CFD, форекс, товарні ринки та криптовалюти — всі вони не мають регулювання цінового ліміту/мінімуму. Кожна країна має право встановлювати свої правила відповідно до рівня регулювання.

Пам’ятайте, що при торгівлі ціновий ліміт і ціновий мінімум — це інструменти захисту, але й обмеження. Глибоке розуміння прикладів цінового ліміту і цінового мінімуму допоможе вам оптимізувати стратегію торгівлі на ринку цінних паперів В’єтнаму.