Дерев'яна сестра: 3 недоліки цілі в 1,5 мільйона доларів США у BTC

1、内容总结這段視頻主要討論了ARK投資公司創始人Cathie Wood（木頭姐）對比特幣價格的預測。視頻主持人分析了木頭姐為何每隔兩年就將比特幣價格預測上調50萬美元，從2021年的50萬美元，到2023年的100萬美元，再到最近預測2030年達到150萬美元。主持人解釋了ARK的估值模型、預測依據，並提出了對這些預測的質疑，認為雖然比特幣長期看好，但短期內達到150萬美元的可能性較低。2、內容要點Cathie Wood（木頭姐）的比特幣價格預測：2021年預測50萬美元，2023年預測100萬美元，最近預測2030年達到150萬美元ARK基金的比特幣估值模型基於"場景滲透模型"，考慮比特幣在多個場景中的市場份額預測價格上調的原因：ETF成功落地，驗證了"機構加速採用"的判斷 ‎AI發展創造"機器經濟"，需要去中心化結算工具 ‎比特幣網絡基礎更強，經受住了市場壓力測試 ‎比特幣稀缺性增加，減半後通脹率低於黃金 ‎主持人對ARK預測的質疑：模型過於簡化，忽略了市場定價的複雜性 ‎未充分考慮競爭格局，其他加密貨幣也在分流市場 ‎未詳細分析18萬億美元資金從何而來的問題 ‎主持人認為ARK的報告有價值，但投資者需保持獨立思考，不能偏聽偏信 ‎主持人個人認為比特幣達到150萬美元是早晚的事，但短期內可能性較低 ‎

原視頻逐字稿（僅供學習參考）

以下為視頻逐字稿內容：

大名鼎鼎的女股神 Cathie Wood你們叫木頭姐。她21年的時候預測比特幣50萬美元。23年的時候她又預測100萬美元。最近她又改預測, 说2030年比特幣會達到150萬美元。乍一看真是兩年準時加價50萬,這個是怎麼回事?照這個節奏,我大膽預測一下, 27年木頭姐的預估價就會是250萬美元。250萬美元一枚比特幣大家覺得靠譜嗎?你們覺得她這樣子每幾年就加50萬是怎麼回事?

但是, 我預測她27年的時候會說是一枚比特幣250萬美元,其實是開個玩笑。因為從這些標題來看, 這個兩年加50萬, 是有一點簡單粗暴, 誰都能預測了,但當然不是。世界頂尖的ARK基金呢,專注於顛覆性創新的投資機構,背後啊, 不是真沒什麼,背後是有一整套研究體系,不能說是隨便一拍腦袋就亂喊價。所以今天我就想來聊一下這些事情,聊一下為什麼他們那麼看好比特幣,每隔兩年就加價的底層邏輯是什麼,他們團隊的報告是怎麼算的,這些邏輯真的站得住腳嗎?最重要的是, 為什麼我看好比特幣的長期潛力,但是我並不認可她150萬美元的預測,至少是在這五年之內, 比特幣會到150萬美元,我覺得是沒問題的,但是在這麼短的時間, 因為ARK Invest他們團隊的這些原因, 我覺得是不是有點不靠譜,

那首先我們要看一下, 第一個問題是, 木頭姐和她的ARK基金, 到底是怎麼給比特幣估值的,很多人看比特幣都有自己的想法,在他們眼裡, 比特幣也不僅僅是一個簡單的數字貨幣,對他們來說, 比特幣是一個複雜多功能的,顛覆性的綜合體, 它可以是數字黃金,用來對抗法幣通脹, 失信的風險,還可以是全球結算層,沒有國界,無需審批, 繞開美元,中立且高效,還可以是抗審查資產,讓我們自己真正掌握自己的資產,前提是保管好你的私鑰。

但是你會發現, 因為比特幣有這麼多的潛在的角色,所以ARK的估值方法,不是看我們的這個BTCUSDT的K線圖, 也不是看市場情緒, 而是用一種場景滲透模型,什麼意思?就是看比特幣未來能在多少個不同的場景裡,吃掉多少市場份額,比如說在這個, 我正在看的2023年的Big Ideas這個報告,裡面寫得很清楚,他們列了很多個主要場景,這裡有1 2 3 4 5 6 7 8, 八個主要場景,就是咱們前面說的那些, 機構會配置多少個比特幣,國家會不會把它當成儲備,能不能搶黃金的飯碗,等等等等,然後他們對每一個場景都做了一個預測,到2030年比特幣能佔多少比例,

我喜歡的是, 從23年開始, 在他們的報告裡面, 他們分了三種情況去討論,熊市, 一般情況,還有牛市, 比如牛市情況下, 他們可能覺得這些機構會配置6.5%的比特幣,但是一般情況下可能就2.5%,然後熊市的話可能就1%,所以當時他們對外常說的100萬美元, 你可以理解為這個區間裡的一個比較樂觀的, 比較偏向於牛市的, 真的的是抓人眼球的代表數字。

但是, 說到這裡, 第二個問題就來了, 為什麼她給到的價格目標一直在漲呢?這個就涉及到他們的模型的動態調整了,簡單說, 就是覺得現實世界的發展, 不斷驗證了他們的樂觀預期, 甚至超出了預期,

從21年到23年, 為什麼將目標價格翻倍, 关键是機構採用當時，像貝萊德這些大機構，開始申請比特幣的現貨ETF了她覺得，這說明機構要大舉進場了所以他們大幅調高了模型裡, 機構投資的這個場景的滲透率預期,總目標就自然上去了,

然後從23年到25年, 為什麼又漲到了150萬,因為又多了一個新情況,ETF真的落地了, 而且非常成功,他們在2025年的報告裡,花很大篇幅講這個, 說這是歷史上最成功的一次ETF發行,資金流入非常猛,這等於驗證了他們對“機構加速採用”的判斷,信心就更足了,

然後就是AI,AI在23年報告裡面, AI只是背景板嗎, 到了25年,木頭姐在訪談裡,包括報告的“融合”概念裡, 都強調AI正在創造一個“機器經濟”,機器經濟是什麼意思?你看, 就像在這個人工智能裡,AI自己也買東西,AI自己付錢, AI自己結算。那這個AI用什麼錢呢？不能用美元, 因為它會受銀行限制。AI需要一種去中心化的, 中立的結算工具。那木頭姐就認為比特幣是最佳選擇。所以AI經濟啊, 給比特幣增加了一個崭新的, 巨大的應用場景。這部分新增的價值加到模型裡啊, 目標價又上去了, 到150萬去了。

2025年報告還強調。比特幣網絡的基面, 在經歷了幾輪市場壓力測試後, 反而更強了。說什麼哈希率, hash rate。說什麼長期持有者比例, 什麼成本基礎, 都創新高。還成功消化了德國政府賣他們的那些比特幣, 和Mt.Gox的大量拋售, 這說明網絡有韌性。然後他們又想到了這個比特幣就更稀缺了，這個波動性都更小, 強調了24年減半了以後啊, 比特幣的通脹率已經低於黃金了。這個稀缺性的故事更好講了。

我們簡單說一下。ETF成功引起了機構加速採用。這個價值就增加了。AI爆發, 機器經濟需要結算嘛, 比特幣的這個價值就會增加。網絡變強了, 就更多的人長期持有, 那這個價值就會增加, 供給減少, 稀缺性增加, 價值自然也增加了。他們就像在打樂高積木, 然後每隔一段時間就發現一個新的積木塊, 就新的一個應用場景或者催化劑, 就把它疊加上去。那這個總高度, 這個目標價就越來越高。

這個聽起來是非常有道理。這個邏輯好像也能自洽, 但是為什麼我覺得他們的預測。雖然聽起來很美好啊, 但可能性卻比較低呢？我仔細看了他們這兩年的報告, 還有木頭姐的這些採訪嘛, 你就會發現。他們的報告更多的是在論證比特幣基本面或內在價值的這個增長。比如什麼網絡更安全了, 機構渠道打通, 採用場景變多了。但是這只能說明比特幣更強大了，比特幣未來的增值空間還很大, 但和那個驚人的價格目標，比如說150萬美元, 缺少更讓人信服的推高過程,為什麼呢？因為他們那個模型啊, 关键的輸入是“滲透率”這個數字。這個數字就是他們預測到2030年, 比特幣能在每個場景裡面佔多少比例。但這個滲透率很多是他們想像出來的, 基於他們極度樂觀的信念。而並非完全基於現有數據能推出來的。就好像一個學生, 他的數學成績進步了, 越來越好。很棒, 這是事實。但是你不能直接預測他10年後一定能當上CEO。

我希望, 我肯定也想要有這個結果, 但是中間還是隔著十萬八千里呢。報告裡面的那些利好分析, 比如說ETF成功了, 他們就更有理由相信機構會配置6.5%, 而不是2.5%。AI發展呢, 他們可能就新增了一個TAM市場, 什麼AI經濟結算, 並賦予它一個滲透率。但是這個模型太簡化了, 忽略了很多負面或者摩擦的因素, 這個市場競價的複雜性。要知道這個市場, 並不是簡單根據TAM和滲透率來定價的, 還會受到流動性的问题，市場情緒的问题, 宏觀經濟周期, 什么突發新聞啊, 什么槓桿水平啊, 什么衍生品市場。等極其複雜因素的影響。

這些有討論嗎？它這個報告裡一點都沒有。還有一個非常重要的。我覺得“競爭格局”, 這個也被淡化了。這幾年不只是比特幣在發展, 比特幣很好啊, 很強大, 但是以太坊, 索拉納，波場, ADA, 這些也在搶地盤, 也在搶資金, 也在搶應用。大頭可能會被比特幣吃掉, 但它們一定會分走一部分份額和流動性。但模型裡似乎沒有充分考慮“競爭分流”的影響,

還有非常簡單的一筆帳，現在比特幣市值大概2萬億美金, 價格11萬左右。到2030年的時候變成20萬億, 市值, 對應150萬美金吧, 未來5年需要差不多18萬億美金。這筆錢從什麼地方來的？是新增的財富, 還是從其他資產。從股票來的, 從債券來的, 從房地產來的, 從黃金來的, 這個轉移的阻力有多大，這個速度會有多快, 這些同樣也沒有深入討論。所以我們總結一下, ARK的這個報告, 我非常喜歡, 確實提供了很多有價值的視角。他們對技術潛力的分析, 對未來的大膽想像, 值得我們學習,他們的思考框架。我真的非常建議你看一下這些報告,

但是一個報告就不等於一個“神諭”, 一個預測, 就不等於一個現實。我們作為投資者, 我們必須保持清醒, 保持理性, 我們不能偏聽偏信。我們要把他們的分析當做一種可能性。一種參考, 結合現實世界的約束, 然後進行獨立的思考, 批判性的思考。最後, 最終的判斷, 我們要自己做, 不能就是光聽他們。 **$BTC **$ETH