Як вплине підвищення відсоткової ставки в США 2023 року на економіку Тайваню: як інвесторам реагувати?

Огляд процесу підвищення ставок у США

З моменту початку циклу підвищення ставок у березні 2022 року Федеральна резервна система (ФРС) загалом підвищила ставку на 20 базисних пунктів, базова ставка з близько 0% зросла до діапазону 5.00%-5.25%. Цей раунд підвищення ставок став одним із найжорсткіших в історії: за десять засідань ФРС кожного разу підвищувала ставку, а в другій половині 2022 року — чотири місяці поспіль на 75 базисних пунктів. Все це спричинено тиском через рекордне за 40 років зростання індексу цін у США у червні того ж року.

У 2023 році, хоча ознаки зниження інфляції з’являються, цільовий рівень 2% ще не досягнуто. Крім того, через фінансову нестабільність, викликану кризою у фінансових установах середини року, ринок очікує можливого зниження ставок у другій половині 2023 року.

Чому Тайвань зазнав найбільших ударів? Ланцюгова реакція девальвації курсу валют

Коли долар США зростає у ціні, тайванський долар девальвує. У 2023 році ця тенденція стала особливо помітною — тайванський долар послаблюється щодо долара США. Найбільш прямий наслідок девальвації — зростання цін на імпортні товари.

Наприклад, у 2022 році індекс споживчих цін (CPI) на харчові продукти в Тайвані зріс на 6%, а ціна яєць — на 26%. Основною причиною є зростання вартості кормів, які майже повністю імпортуються, зокрема з США, де на частку сільськогосподарської продукції припадає 22.8% імпорту Тайваню. Ціни на імпортні товари, оцінювані у доларах США, зростають разом із курсом долара, що в кінцевому підсумку передається споживачам.

Щоб протистояти девальвації тайванського долара, Центральний банк Тайваню підвищив ставки п’ять разів, загалом на 75 базисних пунктів. Однак у порівнянні з рішучістю ФРС, ці заходи є обмеженими і не здатні ефективно зупинити падіння курсу.

Невидима криза: відтік капіталу

Девальвація тайванського долара спричиняє ще один прихований ризик — відтік капіталу. Уявімо, що іноземний інвестор обмінює 100 000 доларів США на 2 700 000 тайванських доларів для купівлі акцій Тайваню, отримуючи за рік прибуток у 300 000 тайванських доларів. Але якщо курс тайванського долара знизиться на 11%, ці 3 мільйони тайванських доларів зможуть бути обміняні лише на 97 000 доларів США, що призведе до збитків.

Через валютні втрати багато інвесторів змушені продавати акції і купувати долари для «хеджування», що створює порочне коло. За даними Тайванської фондової біржі, у 2022 році відтік капіталу з тайванського ринку склав 41,6 мільярда доларів США, що є найвищим показником у Азії і становить понад 70% від загального відтоку у всій Азії.

Подвійний удар підвищення ставок у США по тайванському ринку акцій

Підвищення ставок у США завдає двох ударів по тайванському ринку акцій. По-перше, зростання долара США викликає відтік капіталу, що безпосередньо тисне на фондовий ринок. По-друге, підвищення ставок Центральним банком Тайваню спричиняє зростання внутрішніх відсоткових ставок, що зменшує оцінки компаній.

Дані 2023 року чітко це підтверджують: у 2022 році тайванський індекс знизився на 21%, посівши шосте місце з кінця у глобальному рейтингу. Хоча у 2023 році спостерігається відновлення, волатильність залишається високою.

Хто отримує вигоду від підвищення ставок? Можливості для фінансового сектору

Не всі акції падають під час підвищення ставок. Фінансовий сектор, зокрема банки, зазвичай отримують вигоду від зростання ставок. Це пояснюється тим, що підвищення ставок збільшує кредитно-депозитний спред банків, що безпосередньо збільшує їхній прибуток.

Наприклад, у 2022 році дохід банку Тайваню від відсотків склав 33,3 мільярда нових тайванських доларів, що на 38% більше за попередній рік, а ціни акцій зросли більш ніж на 20% за наступний рік. Окрім прямої участі у цій сфері, можна також отримати участь через фінансові ETF.

Три основні інвестиційні стратегії у контексті підвищення ставок у 2023 році

Перша — інвестувати у долар США, скориставшись зростанням ставок

Зростання долара — найпряміший результат підвищення ставок. Звичайні інвестори можуть брати участь через обмін валют у банках, ф’ючерси або контракти на різницю (CFD). Для інвесторів з невеликим капіталом CFD є особливо привабливим через високий кредитний плечо (зазвичай до 200 разів), що робить їх ефективним інструментом для участі у тренді зростання долара.

Друга — коригувати структуру портфеля акцій

У період циклу підвищення ставок слід зменшити частку акцій з високою оцінкою (особливо технологічних), збільшити частку акцій з високою дивідендною доходністю, зокрема фінансових компаній, щоб зменшити ризики падіння і отримати стабільний дохід.

Третя — хеджувати ризики через короткі позиції на індекси

Оскільки тайванський ринок акцій тісно пов’язаний з індексом Nasdaq 100, короткі позиції на американський технологічний індекс можуть ефективно компенсувати втрати від падіння тайванського ринку. Це поширена стратегія управління ризиками для інституційних інвесторів.

Висновок

У 2023 році підвищення ставок у США спричинило всебічний вплив на економіку Тайваню: девальвація тайванського долара, зростання цін на імпортні товари, відтік капіталу з ринку, зниження оцінок компаній. Всі ці проблеми тісно пов’язані між собою. Однак у кризі є й можливості: розуміння особливостей циклу підвищення ставок і гнучке коригування інвестиційного портфеля дозволяє перетворити виклики у прибутки. Важливо пам’ятати, що цикл підвищення ставок рано чи пізно завершиться, і правильне визначення моменту його зміни може визначити кінцевий успіх інвестицій.