Реальний вплив підвищення ставок у США 2023 на інвестиції в Тайвані: чому ваш гаманець став меншим?

Стрімке зростання долара — чому тайванський долар стає все «тоншим»?

З березня 2022 року Федеральна резервна система США розпочала безпрецедентний цикл підвищення ставок. До кінця 2023 року було загалом підвищено на 20 кутів (500 базисних пунктів), базова ставка з близько нуля піднялася до діапазону 5.00%–5.25%. Наскільки сильним було це підвищення? За всього 10 засідань ФРС, що відбулися, ставка підвищувалася щоразу, причому у червні, липні, вересні та листопаді 2022 року — по 75 базисних пунктів кожного разу, що стало історичним рекордом.

Все це сталося через неконтрольовану інфляцію — у червні 2022 року індекс цін у США досяг 40-річного максимуму, і ФРС була змушена «різко натиснути на гальма».

То чи продовжить ФРС підвищувати ставки у 2024 році? За прогнозами CME FedWatch, ринок все ще вважає ймовірність зниження ставок досить високою, і ставка може поступово знизитися з поточних 5.25% до приблизно 4%. Нижче наведено орієнтовний графік засідань ФРС у 2024 році:

Як зростання долара безпосередньо впливає на ваш гаманець?

Зміна курсу валют: основна причина девальвації тайванського долара

Підвищення ставок сприяє зростанню долара — цей логічний зв’язок дуже простий: зростання відсоткових ставок у США підвищує привабливість американських депозитів, і глобальні інвестори масово купують долари, що збільшує їхній попит і ціну. У 2022 році індекс долара виріс на 8.5%.

Що з цього випливає? Тайванський долар поступово падає щодо долара. Іноземні інвестори, які раніше обмінювали 10 тисяч доларів на 2.7 мільйона тайванських доларів для купівлі тайванських акцій, через девальвацію тайванського долара на 11% отримують лише 2.7 мільйона тайванських доларів, що тепер дорівнює лише 97 тисячам доларів — і в результаті втрачають гроші. Саме тому багато капіталу починає тікати з тайванського ринку акцій.

Зростання цін на імпортні товари: ваші витрати зростають

Девальвація тайванського долара безпосередньо підвищує ціну імпортних товарів. У Тайвані 22.8% імпортованих сільськогосподарських продуктів надходить із США, і оскільки ці товари ціноутворюються у доларах, зростання курсу долара означає зростання імпортних витрат.

Дані показують: у 2022 році індекс споживчих цін (CPI) на харчі в Тайвані виріс на 6%, а яйця — аж на 26%. Причиною є зростання вартості імпортних кормів (кукурудза, сорго тощо). Хоча Тайванська центральна банк намагалася стримати девальвацію тайванського долара, підвищуючи ставки п’ять разів на суму 75 базисних пунктів, цього було недостатньо порівняно з масштабами дій ФРС.

Як впливають на ринок акцій та фінансові активи?

Чому тайванський фондовий ринок не може піднятися?

Вплив підвищення ставок у США на тайванський фондовий ринок має дві основні причини:

Перша — відтік капіталу. Через девальвацію тайванського долара і зростання долара США іноземні інвестори масово виводять гроші з тайванського ринку акцій і купують долари для збереження вартості. За даними Тайванської фондової біржі, у 2022 році капітальні витоки склали 41.6 мільярда доларів США, що є найвищим показником у Азії. В результаті тайванський індекс Weighted Index знизився на 21%, і посів 6-те місце з кінця у глобальному рейтингу.

Друга — зростання внутрішніх ставок. Тайванська центральна банк підняла ставки, що підвищило вартість кредитування. Оцінка компаній знизилася через зростання відсоткових ставок — у фінансовому ціноутворенні чим вищі ставки, тим нижча оцінка компанії. Крім того, зростання вартості залучення капіталу безпосередньо зменшує прибутки, і ціна акцій падає.

У 2022 році тайванський ринок акцій був у глибокій кризі: індекс S&P 500 знизився на 17%, а Nasdaq — аж на 30%. У 2023 році ринок почав відновлюватися, оскільки почали з’являтися очікування, що ФРС припинить підвищувати ставки або навіть почне їх знижувати.

Хто отримує вигоду від підвищення ставок? «Реванш» фінансових компаній

Але не всі акції падають під час підвищення ставок. Фінансові компанії (особливо банки) навпаки отримують вигоду. Причина дуже проста — підвищення ставок збільшує різницю між ставками за депозитами і кредитами, що суттєво підвищує прибутки банків.

Наприклад, тайванський банк China Trust (2834): у 2022 році його процентний дохід склав 33.3 мільярда тайванських доларів, що на 38% більше ніж у попередньому році, і за останній рік його ціна зросла на 20%. Саме тому багато інвесторів у період циклу підвищення ставок з оптимізмом дивляться на фінансовий сектор.

«Качелі» між золотом і облігаціями

Вплив підвищення ставок на золото і облігації є більш складним:

Золото: ціна золота має обернено пропорційний зв’язок із очікуваннями щодо ставок. Коли ФРС посилює підвищення ставок, ціна золота знижується, але якщо очікування змінюються і починається зниження ставок, золото знову зростає. У 2022 році до листопада ціна золота падала, але з кінця 2022 року і до сьогодні — зросла, що відображає зростаючі очікування зниження ставок.

Облігації: підвищення ставок підвищує рівень відсоткових ставок, а ціна облігацій має обернено пропорційний зв’язок із ставками, тому підвищення ставок негативно для ринку облігацій. У 2023 році частково через кризу у банківському секторі США, що сталася через зниження цін на облігації, банки змушені були продавати їх у поспіху, що спричинило ще більший спад цін і поглиблення кризової ситуації.

Стратегії для звичайних інвесторів

У відповідь на вплив підвищення ставок у США інвестори мають три основні підходи:

Стратегія 1: інвестувати у долар відповідно до тренду

Оскільки зростання долара — це головний тренд, чому б не скористатися цим? Існує кілька способів інвестування у долар — через обмін валют у банках, ф’ючерси, контракти на різницю (CFD). Для малих інвестицій найбільш вигідно використовувати CFD з високим кредитним плечем — до 200 разів, що дозволяє купити один контракт на доларовий індекс за менше ніж 1 долар і отримати прибуток від зростання долара.

Стратегія 2: коригувати портфель акцій

Зменшити частку високовартісних акцій (наприклад, технологічних), і збільшити частку акцій із високою дивідендною доходністю, особливо фінансових компаній. Це допоможе уникнути зниження оцінки через підвищення ставок і одночасно отримати прибутки від зростання дивідендів. Відповідні ETF також є хорошим варіантом.

Стратегія 3: використання коротких позицій для хеджування ризиків

Крім зменшення частки акцій, можна використовувати короткі позиції на індекс Nasdaq 100 для хеджування ризиків. Оскільки тайванський індекс Weighted Index тісно корелює з Nasdaq, короткі позиції на американські індекси допоможуть компенсувати частину збитків при падінні тайванського ринку.

Підсумки

Підвищення ставок у США у 2023 році спричинило багато негативних ефектів для Тайваню: девальвація тайванського долара підвищує ціни імпортних товарів, відтік капіталу знижує фондовий ринок, а оцінка компаній падає. Але разом із цим з’являються і можливості: інвестування у долар, купівля фінансових акцій, короткі позиції — все це допомагає зменшити ризики і отримати прибутки. Головне — вчасно розпізнати момент — наприкінці циклу підвищення ставок зазвичай настає поворот, і раннє входження дозволяє отримати прибутки від зниження ставок у кінці циклу.