Механізм роботи та практичний посібник з торгівлі у день чотирьох відміток на американському фондовому ринку

Чому інвестори бояться днів чотирьох відьом?

Щороку є чотири торгові дні, коли інвестори на американському ринку підвищують обережність. Це так звані дні чотирьох відьом на американському ринку — дні, коли найімовірніше виникають цінові коливання. Але ці коливання не обумовлені змінами у фундаментальних показниках компаній, а викликані масовим погашенням похідних фінансових інструментів одночасно, що спричиняє вплив на ринок.

Суть днів чотирьох відьом: колективне погашення чотирьох видів похідних інструментів

День чотирьох відьом — це дата погашення чотирьох основних видів похідних фінансових інструментів на американському ринку. До них належать: ф’ючерси на окремі акції, опціони на акції, ф’ючерси на індекси та опціони на індекси.

Назва «чотири відьми» походить від того, що всі ці інструменти погашаються одночасно. Наприкінці дати погашення ціна ф’ючерса має збігатися з ціною спот-ринку, і ця невидима сила цінового тягаря, ніби керована «силою відьом», і дала назву цьому явищу.

Оскільки похідні інструменти в США погашаються щоквартально, то щороку їх чотири рази — у 3, 6, 9 та 12 місяців, у третю п’ятницю місяця. Тобто у році всього чотири дні чотирьох відьом.

Конкретний графік днів чотирьох відьом у 2024 році

Для інвесторів важливо знати точні дати погашення:

• 1-й квартал: 15 березня (п’ятниця)
• 2-й квартал: 21 червня (п’ятниця)
• 3-й квартал: 20 вересня (п’ятниця)
• 4-й квартал: 20 грудня (п’ятниця)

Якщо ви використовуєте кредитне плече, ці дні особливо вимагають підвищеної обережності.

Чому дні чотирьох відьом викликають ринкові коливання?

У день чотирьох відьом зазвичай спостерігаються три явища:

1. Резке зростання обсягів торгівлі та збільшення волатильності

Характер похідних інструментів визначає особливості ринкових рухів у цей день. Ф’ючерси та опціони торгують «майбутньою ціною». Коли ринок оптимістичний, ціна ф’ючерса може бути вищою за ціну спот; при песимізмі — навпаки. Наприкінці дати погашення, коли наближається час розрахунку, різниця між цінами ф’ючерса і спот-ринком зменшується, а особливо в останню годину — так звану малу годину чотирьох відьом — волатильність досягає максимуму.

2. Посилення впливу великих гравців і маніпуляцій з цінами

Ціни погашення похідних зазвичай обчислюються за середньою ціною спот-інструментів у останню годину. Це створює сильний стимул для великих інституційних інвесторів (так званих «кумірів») маніпулювати цінами у цей час. Щоб захистити свої позиції у похідних, вони штучно підтягують ціни на акції, що занадто знизилися, і пригнічують зростання тих, що занадто підскочили, щоб ціна рухалася у найбільш вигідному для них напрямку.

Це спричиняє різкий сплеск обсягів торгівлі, іноді у кілька разів більший за середньодобовий.

3. Відхилення цін від фундаментальних показників

Коли великі гравці беруть участь у маніпуляціях, короткострокові цінові коливання акцій або індексів визначаються виключно потоками капіталу, а не фундаментальними факторами, такими як фінансові результати або перспективи галузі. Це — найнебезпечніший і найвигідніший момент для спекулянтів у дні чотирьох відьом.

Історичні закономірності днів чотирьох відьом: пастки для бичачих трендів на американському ринку

Статистика показує типові моделі поведінки у ці дні. Оскільки раніше американський ринок переважно був у бичачому тренді, великі гравці зазвичай штучно підвищують ціни у цей день, щоб похідні інструменти закінчувалися за вищою ціною.

За історичними даними (з 1994 року):

• У бичачих трендах понад 88% акцій, що були у «перегріві» у день чотирьох відьом, за тиждень після цього відкотилися вниз
• Середній спад індексу S&P500 у цей період становить 1.2%

Логіка тут така: ціни, що штучно підвищуються, не мають фундаментальної підтримки. Після завершення погашення і виходу великих гравців ціни зазвичай повертаються до рівня, що відповідає реальним показникам, а спекулянти, помітивши цю тенденцію, починають фіксувати прибутки, що ще більше прискорює падіння.

Звісно, бувають і виключення — якщо у цей рік ринок у загальному був у медведячому тренді, то дні чотирьох відьом можуть і закінчитися падінням; або якщо багато спекулянтів, ціна може «вибухнути» у зворотному напрямку.

Вплив днів чотирьох відьом на різних інвесторів

Тривалий інвестор: обмежений вплив

Якщо ви орієнтуєтеся на фундаментальні показники і довгострокове інвестування, короткострокові коливання у дні чотирьох відьом не мають суттєвого значення. Ціна рано чи пізно повернеться до внутрішньої вартості компанії, а коливання потоків капіталу — це лише короткостроковий шум.

Трейдери-спекулянти: важливі можливості

Для трейдерів і короткострокових спекулянтів дні чотирьох відьом — це дні з найвищими обсягами торгів і найбільшими волатильностями, що створює багато можливостей для заробітку. За тиждень до і після днів чотирьох відьом волатильність зазвичай значно вища за середню.

• Якщо ви очікуєте відскок переоцінених акцій — можна відкривати позиції на покупку
• Якщо очікуєте падіння переоцінених — можна відкривати короткі позиції

Але важливо пам’ятати: ці стратегії базуються виключно на потоках капіталу і не враховують фундаментальні фактори, тому підходять лише для короткострокової торгівлі. Не можна тримати позиції у разі неправильного напрямку — потрібно суворо дотримуватися правил стоп-лоссів.

Рекомендації щодо інвестицій у 2024 році у дні чотирьох відьом

У 2024 році американський ринок продовжує отримувати підтримку від тренду на AI, тому очікується, що і цього року дні чотирьох відьом переважно будуть у стані перегріву. За умови відсутності суттєвих ринкових розворотів, ці дні й надалі матимуть бичачий характер.

Інвесторам рекомендується:

Заздалегідь перекладати позиції у похідних інструментах. Якщо ви торгуєте ф’ючерсами або опціонами і не плануєте тримати позиції довше короткого терміну, краще закрити або перекласти їх перед днем чотирьох відьом. Наприкінці погашення зменшується ліквідність і зростають торгові витрати, а під час перекладу можливі додаткові проскальзування.

Увага на можливий розворот після перегріву. За статистикою, у бичачих трендах у дні чотирьох відьом переоцінені акції зазвичай повертаються вниз протягом тижня. Трейдери можуть використовувати цю закономірність для короткострокових контр-трендових стратегій.

Загалом, дні чотирьох відьом — це не чистий ризик і не обов’язкова можливість, а особливе торгове вікно, яке визначається потоками капіталу. Розуміння механізмів, дотримання правил і дисципліна — ось ключі до отримання прибутку у цей період і уникнення втрат від волатильності.