За лаштунками коливань і корекції чотирьох основних індексів США: попереджувальні сигнали щодо дисбалансу оцінки Технологічних акцій та ротації капіталу

Насдак нещодавно привернув широкий інтерес ринку своїми рухами. Після встановлення історичного максимуму, цей важливий індикатор технологічних та зростаючих акцій проходить глибоку структурну перевірку. Зараз індекс NASDAQ становить 23 214.69 пунктів, за тиждень виріс на 4.2%, але за цим вражаючим показником приховані ризики переоцінки та зміни у потоках капіталу, які інвестори повинні враховувати.

Ілюзія короткострокового відскоку: очікування зниження ставок vs реальність оцінки

Останнім часом чотири основні американські індекси рухаються разом, причому NASDAQ лідирує з приростом 0.8%, що зумовлено двома головними факторами. По-перше, зниження доходності американських облігацій підвищує їх привабливість, по-друге — зростаючі очікування щодо зниження ставок у грудні, які вже закладені в ціну на рівні 80–85%. Ці очікування раніше були рушієм для технологічних та зростаючих акцій.

Однак з’являється глибший конфлікт.

Згідно з останніми даними про прибутки компаній, технологічна галузь становить 20.8% від загальної прибутковості компаній, але її ринкова вага сягає 31.1% — тобто переоцінка технологічних акцій досягла історичних максимумів. Перспективний співвідношення ціни до прибутку (P/E) NASDAQ зараз становить 29.3, що на понад 20% вище за середнє за останні десять років — 23–24. Така невідповідність між оцінкою та прибутками є однією з найнебезпечніших мін у ринку.

Переміщення капіталу вже почалося: хто таємно виходить з ринку?

Варто бути обережним: хоча короткострокові потоки капіталу все ще підтримують технологічні акції, інші сигнали ринку говорять про інше. Обсяг торгів облігаціями та опціонами на ставки значно зростає, що свідчить про те, що частина інституційних інвесторів вже хеджує ризики у разі, якщо очікування зниження ставок не справдяться. Це і є проявом переміщення капіталу — розумні інвестори поступово переорієнтовуються на енергетику, промисловість, цінні папери з високою вартістю та стабільні облігації.

Це зміщення не є випадковим. Оскільки сфери ШІ та напівпровідників стикаються з викликами у зниженні витрат і прибутковості, ланцюги постачання, конкуренція у виробництві чіпів, слабкість витрат клієнтів — все це послаблює високі очікування зростання. Якщо потенціал ШІ не виправдає очікувань, індекс NASDAQ може скоригуватися на 5–10%. Для портфелів з великим вагом у технологіях та зростаючих акціях це стане найболючішим сценарієм.

Розбіжності у політиці ФРС та ринкових цінах

Волатильність на ринку облігацій та суперечливі заяви чиновників Федеральної резервної системи ще більше посилюють невизначеність. Хоча ринок переважно закладає очікування зниження ставок, якщо дані щодо інфляції не покращаться або ФРС змінить свою позицію на більш жорстку, ці очікування швидко скоригуються. Така зміна політики матиме найсильніший вплив на високовартісні технологічні інструменти.

Ключове вікно переоцінки до кінця 2025 року

Наступні 1–3 місяці стануть роздільною лінією для ринку. NASDAQ перебуває на перетині «висока оцінка × високі очікування щодо ставок × зростання ШІ». Короткострокові коливання легко підсилюються новинами, але справжня увага має бути зосереджена на напрямках монетарної політики, потоках капіталу та структурних змінах у технологічній галузі.

Кінець 2025 року — початок 2026-го стане періодом, коли ринок переоцінить вартість, доходи та ліквідність одночасно. Для довгострокових інвесторів, готових до волатильності, це може стати рідкісною можливістю для стратегічного розміщення — за умови твердої віри у довгостроковий зростання технологій та ШІ.

Для інвесторів, що прагнуть стабільного доходу, саме зараз — час переоцінити активи, перейти до цінних паперів з високою вартістю та захисних інструментів.