Біткоїн коливається навколо 87 600, оптимізм щодо AI важко приховати, але приховані побоювання щодо високого рівня прихованої волатильності залишаються.

У середу в Азії, Біткоїн коливався біля рівня 87,6 тисяч доларів США, піднявшись приблизно на 2,5% від низької позначки 85,55 тисяч доларів США у вихідні, але зростання явно було слабким. Зовні виглядає так, ніби обіцянка Amazon інвестувати 50 мільярдів доларів у AI-інфраструктуру у понеділок підштовхнула оптимізм на ринку, але ця хвиля швидко згасає. Зниження на 6% у вівторок у NVIDIA прямо розкриває крихкість наративу «AI-двигун для крипто».

Чи зможе хвиля AI підтримати зростання Біткоїна

Очікування щодо 2025 року зазнають тонких змін. Крипто вже не є традиційним інструментом хеджування інфляції, а перетворився на «високолювідний актив-агент AI». Маклер Enflux прямо каже: коли технологічні акції нестабільні, весь крипторинок втрачає найважливіший макро-драйвер зростання.

Що ще важливіше, потоки капіталу вже змінилися. Хоча ринковий ризик-апетит знижується, Біткоїн не привертає як очікувалося захисних покупців, натомість значна кількість капіталу тече у Solana, Ethereum, DePIN та інші активи з більш очевидними каталізаторами. Домінування Біткоїна не зростає так, як у кризові роки, і ліквідність швидко розсіюється.

Що натякають трейдери опціонів? Правда за високої прихованої волатильності

Великі спредові угоди на Deribit (номінальна вартість близько 20 000 Біткоїнів) передають складний сигнал: трейдери очікують, що Біткоїн до моменту закінчення контрактів у грудні 2025 року буде в діапазоні 100 000 — 118 000 доларів США. Це не оптимістичний гук, а радше застереження — не розраховуйте на швидке зростання наприкінці року.

Трейдер з поза біржової торгівлі Wintermute Jake Ostrovskis прямо каже: «Очікування ринку щодо «різдвяного ралі» наприкінці року вже повністю закладені у ціни». Більш того, 30-денна та 180-денна прихована волатильність все ще зростає. Sean Dawson з Derive зазначає, що трейдери готові платити за «захист від паніки», що сам по собі свідчить про те, що ринок ще не дійшов до дна.

Що означає зростання прихованої волатильності? Ринок очікує посилення коливань у майбутньому, але поточна структура волатильності — «інверсна» — короткострокова волатильність вища за довгострокову. Це типовий сигнал тиску на ринок. Лише коли структура повернеться до «нормальної» (довгострокова IV вища за короткострокову), можна буде говорити про справжнє зняття ризиків.

Настрій ринку змінюється, але умови для дна ще не виконані

Дослідник GreeksLive Adam Chu у Decrypt каже, що очікування нових максимумів у четвертому кварталі вже цілком зникли, і ринковий настрій стає більш медвежим. Але це не означає, що відскок завершився — швидше, ринок переоцінився з «свята» у «обережність».

Звіт Glassnode минулого тижня вказує, що продавлювальна динаміка справді зменшується, хоча й залишається у зоні перепроданості. Водночас, обсяги утримання стабільні, спотові угоди мляві, а чистий відтік з Ethereum ETF триває. Ці сигнали натякають, що ринок можливо повільно переходить від паніки до більш нейтральної ситуації. Ethereum коливається вище 29 000 доларів, демонструючи більш стійкий показник порівняно з Біткоїном.

Прихована волатильність ще не повернулася до нейтральних рівнів, ризик падіння залишається

Dawson підкреслює, що ринок ще не виконав умови для справжнього дна. З моменту обвалу 10 жовтня, криві опціонів залишаються глибоко негативними. Хоча за останній тиждень вони трохи відновилися, до повного повернення до нейтральних значень ще дуже далеко. Це означає, що настрої на продаж залишаються.

Професійні трейдери готуються до тривалих коливань і нелінійних відскоків. Chu додає, що ризики наприкінці року все ще високі, а очікування щодо прихованої волатильності залишаються на високому рівні. Dawson прогнозує, що Біткоїн залишатиметься у діапазоні 100 000 — 118 000 доларів до кінця 2025 року, а прорив понад 120 000 доларів, ймовірно, станеться лише після 2026 року.

Інакше кажучи, поточний потенціал зростання стримують «стелю», а високий рівень прихованої волатильності ускладнює швидке покращення ситуації — це найпряміше свідчення того, що паніка на ринку ще не справді настала.