Зміна тренду долара вже близько｜Переформатування глобальної валютної системи в умовах циклу зниження ставок 2025 року

2024年9月, ФРС відкрила двері для зниження ставок, ця рішення зараз переосмислює глобальну фінансову екосистему. Коли ставки знижуються, привабливість долара США зменшується, капітал починає шукати більш високі доходи, і тренд долара опиняється на перехресті.

Долар США як глобальний розрахунковий центр, його зміни ставок впливають на глобальні ринки. За останніми прогнозами, ФРС має намір знизити ставки до приблизно 3% до 2026 року. Це не просто цифри, а ключові змінні, що визначають інвестиційні можливості.

Яка логіка за курсом долара?

Обмінний курс по суті відображає відносну цінність двох валют. Коли ми бачимо EUR/USD=1.04, це означає, що 1 євро потрібно 1.04 долара для обміну. Якщо індекс зростає до 1.09, євро дорожчає, долар дешевшає; навпаки, якщо знижується до 0.88, долар дорожчає.

Індекс долара більш складний — він відстежує зважену середню поведінку долара щодо 6 основних валют. Важливо враховувати, що політика зниження ставок ФРС не є єдиним визначальним фактором, інші центробанки також мають важливий вплив. Якщо Європейський центральний банк тримає високі ставки, а США знижує — тренд долара природно слабшає.

Чотири основні сили, що рухають тренд долара

1. Ефект превентивної політики ставок

Високі ставки залучають капітал у активи у доларах, низькі — викликають відтік капіталу. Але помилка інвесторів — зосереджуватися лише на поточних політиках, ігноруючи очікування. Ринок дуже ефективний і вже закладає ці очікування у ціну через прогнози та графіки.

2. Ліквідність та її скорочення

Квантитативне пом’якшення (QE) збільшує пропозицію долара, а скорочення — навпаки. Коли ФРС проводить QT, долар у ринку зменшується, і теоретично має зростати. Але цей ефект проявляється з часом, короткострокові коливання часто приховуються іншими факторами.

3. Довгострокові наслідки торгового дисбалансу

Америка має тривалий торговий дефіцит — імпорт перевищує експорт. Це означає, що потрібно більше доларів для оплати імпорту, що короткостроково підтримує долар; зростання експорту зменшує попит на долар, але ці ефекти зазвичай проявляються через місяці або роки. У разі посилення тарифів США, тренд долара ще більше послабиться.

4. Державний кредит та глобальна довіра

Це найнедооціненіший фактор. Гегемонія долара базується на довірі до американської економіки та військової могутності. Останні роки — хвиля «де-доларизації»: поглиблення Європи, ф’ючерси на нафту в юанях, зростання криптовалют — все це підриває позиції долара. З 2022 року центробанки активно купують золото, що є мовчазною підтримкою довіри до долара.

Що нам кажуть п’ятдесят років історії?

Фінансова криза 2008 року: паніка, масовий відтік капіталу у долар, сильне зростання його курсу.

Пандемія 2020 року: безмежне QE ФРС, короткочасне послаблення долара, але потім — швидке відновлення і зростання.

Різке підвищення ставок 2022-2023 років: ФРС підвищила ставки 114 разів, індекс долара досяг 114, домінуючи над іншими валютами.

Зниження ставок у 2024-2025 роках: інтерес до долара зменшується, капітал іде у золото та Крипто, тренд долара починає слабшати.

Історія показує, що долар — не просто рух у одному напрямку, а коливання під впливом багатьох факторів.

Що чекати від тренду долара у найближчий рік?

За поточних умов, негативних факторів більше, ніж позитивних:

• Глобальна торгова війна: США переходять від конфронтації з Китаєм до повномасштабної торгової агресії, зменшення кількості компаній, що ведуть бізнес у США, знижує попит на долар.
• Де-доларизація прискорюється: центробанки купують золото, міжнародна платіжна система стає більш різноманітною.
• Звуження різниці у ставках: зниження ставок у США, Європі, Японії — зменшує їх привабливість.

Але не забувайте, що суть долара — це найбільший у світі актив-укриття. У разі геополітичних потрясінь або фінансової кризи, капітал знову повернеться у долар.

Отже, найімовірніший сценарій для тренду долара — це: коливання у високих діапазонах з поступовим ослабленням, а не одномоментне різке падіння. Короткострокові коливання все ще можливі, а довгостроково — з тенденцією до зниження.

Як зміни тренду долара вплинуть на інші активи?

Золото: найбільший виграш у разі слабкості долара. Зниження долара знижує вартість золота для іноземних покупців, а зниження ставок зменшує альтернативну вартість володіння золотом — обидва фактори підтримують його зростання.

Акції: зниження ставок стимулює інвестиції у фондовий ринок, особливо технологічні акції, але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу, Японію або нові ринки.

Крипто: слабкий долар означає зростання інфляційних ризиків, і Біткоїн як «цифрове золото» користується попитом.

Основні валютні пари:

USD/JPY: Банківська політика Японії вже завершилася, ієна повертається, тому ймовірність зростання йени і зниження долара до йени висока.

TWD/USD: Новий тайванський долар зазвичай слідує за доларом, але внутрішній ринок нерухомості обмежує зниження ставок, тому зростання обмежене.

EUR/USD: Євро залишається відносно сильним, але економіка Європи слабшає, інфляція залишається високою, тому значне зниження долара малоймовірне.

Як використовувати коливання тренду долара у практиці?

Невизначеність — це можливість для торгівлі. Щомісячні дані CPI, засідання ФРС, рішення центробанків — все це викликає короткострокові коливання.

Головне — усвідомлювати, що епоха одномірного зростання долара закінчилася. Цикл зниження ставок означає формування нових потоків капіталу — від гонитви за високими ставками до пошуку захисту, від домінування долара до диверсифікації активів. Вчасне розпізнавання цієї трансформації дозволить вигідно діяти у період зниження долара.