Що робити, коли на американському фондовому ринку трапиться "відключення"? Читайте цю статтю, щоб зрозуміти механізм "екстреного гальмування"

2020年3月，інвестори пережили страшний місяць. За два тижні американський фондовий ринок натиснув чотири рази “пауза” — індекс S&P 500 чотири рази був зупинений, і це більша частина з п’яти випадків, які Бенджамін Грем називав “фондовими аваріями” у своєму житті. Багато інвесторів тоді думали: Що таке “зупинка” на фондовому ринку? Чому існує такий механізм? Що робити, коли трапляється “зупинка”?

Починаючи з фондової кризи: навіщо з’явився механізм зупинки

Час повертаємо до 19 жовтня 1987 року, дня, який називають “Чорним понеділком”. Індекс Dow Jones Industrial впав на 508,32 пункту за один день, знизившись на 22,61%, і світові фондові ринки пішли у хаос. Ця катастрофа шокувала всі регуляторні органи, і вони зрозуміли: потрібно натиснути “аварійне гальмо” до того, як ринкова паніка вийде з-під контролю.

Саме тоді й з’явився механізм зупинки на фондовому ринку.

Що таке зупинка на фондовому ринку: як автоматичне відключення при короткому замиканні

Щоб зрозуміти, що таке зупинка, уявіть собі електричний ланцюг у вашому домі. Коли струм занадто великий або напруга аномальна, автоматичний вимикач миттєво спрацьовує і відключає живлення — це захисний механізм. Принцип роботи механізму зупинки на фондовому ринку дуже схожий: коли емоції на ринку стають надто гарячими, а ціни коливаються занадто стрімко, торгові системи автоматично “відключають” торги, щоб дати інвесторам час заспокоїтися.

Це схоже на те, коли ви дивитеся страшний фільм і серце б’ється швидше, і хтось натискає кнопку паузи, щоб зробити глибокий вдих на 15 хвилин і заспокоїтися перед продовженням. У фондовій торгівлі ця “пауза” виконує такі функції:

• розриває ланцюг панічних продажів
• дає інвесторам можливість переоцінити ситуацію
• запобігає повній дезорієнтації цін

Як працює механізм зупинки: три рівні тригера

Зниження індексу S&P 500 визначає рівень зупинки. Весь механізм дуже точний:

Перший рівень зупинки (зниження на 7%)

• Умови активації: індекс S&P 500 зменшується на 7% порівняно з попереднім закриттям
• Як працює: тимчасова зупинка всього ринку на 15 хвилин (діє з 9:30 до 15:25 за східним часом США)
• Обсяг впливу: усі акції припиняють торгівлю

Другий рівень зупинки (зниження на 13%)

• Умови активації: за той самий день індекс знизився на 13%
• Як працює: ще раз зупиняє торги на 15 хвилин
• Ефект: охолоджує ринок ще більше

Третій рівень зупинки (зниження на 20%)

• Умови активації: індекс падає на 20%
• Як працює: торги цього дня припиняються назавжди
• Значення: це найсерйозніший сигнал для ринку

За один торговий день, рівень зупинки першого або другого рівня може бути активований лише один раз. Наприклад, якщо індекс знизився на 7% і спровокував першу зупинку, торги відновлюються, але якщо він знову знизиться ще на 7%, це вже не викличе повторну першу зупинку, а може активуватися другий рівень, якщо зниження досягне 13%.

Чому потрібна зупинка: запобігання неконтрольованій паніці

У 2010 році трапився відомий “флеш-крах” — високочастотний трейдер за п’ять хвилин створив багато коротких позицій, що спричинило падіння індексу Dow Jones на 1000 пунктів. Така ірраціональна торгівля може зруйнувати довіру до ринку.

Головна функція механізму зупинки — запобігти такій неконтрольованій ситуації:

1. Зупинити поширення емоцій: різке падіння часто викликає ефект овець — всі починають продавати, щоб не програти. Пауза допомагає розірвати цей ланцюг.

2. Захистити інвесторів: запобігти тому, щоб вони були змушені продавати за екстремальними цінами і втрачати гроші без можливості реагувати.

3. Підтримати порядок на ринку: дати системам і команді управління ризиками час на реакцію, запобігти технічним збоїм.

Історичні випадки зупинок: уроки для нас

З моменту впровадження механізму зупинки у 1988 році, на американському ринку трапилося 5 випадків зупинки:

27 жовтня 1997 року — перша зупинка через азійську фінансову кризу

• Зниження: 7,18%
• Рівень: перша
• Результат: після 15 хвилин торги відновилися і ринок стабілізувався

9-18 березня 2020 року — чотири зупинки через пандемію COVID-19

• Тривалість: всього два тижні
• Кількість: чотири рази активовано перший рівень зупинки
• Передумови: стрімке зростання кількості хворих, різке падіння цін на нафту, поширення економічної кризи
• Наслідки: індекс S&P 500 знизився більш ніж на 30%, довіра інвесторів сильно похитнулася

Чотири зупинки 2020 року особливо вражають. Тоді Саудівська Аравія і Росія не домовилися щодо цін на нафту, і ціна на нафту різко впала; одночасно пандемія виходила з-під контролю, доходи компаній падали, безробіття зросло, і інвестори панікували.

Двоякий характер зупинок: порятунок чи посилення коливань?

Теоретично, зупинки мають зробити ринок стабільнішим, але на практиці трапляється і таке — інвестори можуть почати продавати ще до активації зупинки, бо бояться, що ринок “застрягне” і вони не зможуть швидко вийти. Це створює самореалізуючеся пророчество: щоб уникнути зупинки, починають продавати і викликають її.

Це схоже на натовп, що біжить до виходу, і коли оголошують, що “двері закриваються”, — паніка посилюється.

Проте в цілому, механізм зупинки на фондовому ринку — корисний інструмент. Він:

• запобігає повторенню “Чорного понеділка”
• дає час і розуміння для роздумів і реакції як роздрібним, так і великим інвесторам
• забезпечує, щоб ринок не торгував у стані повної ірраціональності

Що робити, якщо знову трапиться зупинка

Якщо знову трапиться зупинка, інвесторам слід діяти так:

Зберігайте спокій і дотримуйтеся плану

• не панікуйте і не продавайте у паніці
• зупинка — це допомога вам “охолонути”, тож і ви маєте заспокоїтися

Звертайте увагу на готівку

• тримайте достатньо готівки для можливих покупок у спаді
• це дасть вам можливість купувати дешевше і не втратити все

Аналізуйте фундаментальні показники

• визначайте, чи це емоційне падіння, чи реальні проблеми
• хороші компанії під час тимчасового зниження — це можливість для покупки

Довгостроковий погляд

• історія показує, що кожна зупинка — не кінець
• після паніки зазвичай приходить можливість для відновлення і зростання

Підсумок: зупинка — це “запобіжний клапан” ринку

Механізм зупинки фондового ринку виник у 1987 році з простою ідеєю — натиснути паузу, коли ринок вийшов з-під контролю. Три рівні тригера (7%, 13%, 20%) розроблені так, щоб не бути надто чутливими і не зупиняти торги без потреби, і водночас — не допустити повного хаосу.

Хоча пандемія 2020 року показала, що іноді трапляються чотири зупинки за короткий час, це лише підкреслює важливість цього механізму. Він не ідеальний, але запобігає потенційним катастрофам.

Наступного разу, коли почуєте новину про “зупинку на фондовому ринку”, не панікуйте — це ознака того, що ринок має механізм самозахисту. Ваше завдання — використати цю паузу для заспокоєння і переоцінки ситуації, а не для панічних продажів.