EUR/USD 2026-2027: Після захоплюючого зростання – наскільки далеко ще триватиме відновлення?

Євро 2025 пережив значну фазу зростання: від 1,04 USD на початку року до 1,16 USD наразі — приріст понад 13%. Але чи зможе ця динаміка триматися, чи пара валют спрямовується до консолідації? Наш аналіз показує: відповідь лежить у площині напруги між трьома конкуренційними силами.

Де зараз знаходиться EUR/USD — і як до цього дійшло?

Рухи були бурхливими: EUR/USD у січні торгувався на рівні 1,0243 (20-річний мінімум), потім у квітні стрімко піднявся і в середині вересня зафіксував максимум року на рівні 1,1868. З поточною позначкою 1,16 пара стабілізується після проходження торгового діапазону понад 1 600 пунктів.

Що підштовхнуло євро вгору?

Кілька факторів діяли синхронно: агресивна митна політика Трампа, суттєві зниження ключових ставок ФРС, стабільні відсоткові ставки ЄЦБ і 500-мільярдний інфраструктурний пакет Німеччини створили євро-дружню кон’юнктуру. Пара прорвала свій з 2014 року існуючий тренд — технічний сигнал із сигнальним ефектом.

Технічні орієнтири для трейдерів:

Вгору: зона 1,1800-1,1920 виступає важливим опором. Прорив вище 1,20 може відкрити шлях до 1,22-1,25.

Вниз: підтримки знаходяться на рівнях 1,1550 і 1,1470. Порушення нижче 1,15 поставило б під сумнів бичачий сценарій і могло б спричинити зниження до 1,10-1,12.

Суть зростання: різниці у відсоткових ставках і їх механізм

Основний аргумент для подальшого посилення євро — різниці у ставках. ФРС у вересні та жовтні знизила загалом 50 базисних пунктів і сигналізує про подальше зниження до 3,4% до кінця 2026 року. ЄЦБ вже завершив цикл зниження — ставка за депозитами зберігається з червня на рівні 2,00%.

Математична логіка:

Історично зменшення різниці ставок на 100 базисних пунктів призводить до корекції валюти на 5-8%. За поточного розриву EUR/USD може піднятися з 1,16 до 1,22-1,25. Деякі аналітики навіть припускають, що ЄЦБ у 2027 році може сигналізувати про підвищення ставок раніше, ніж ФРС — якщо економіка Німеччини покаже результати стимулювання. Це додатково посилить ефект.

Інша сторона медалі: чому євро може також зазнати труднощів

Економічна стійкість Америки

Зростання ВВП США у Q2 2025 склало сильні 3,8%, під впливом масштабних інвестицій у ШІ. Одночасно уряд забезпечив інвестиційні зобов’язання у мільярди через митні переговори:

• TSMC будує три чиповий завод у Аризоні (165 млрд. USD)
• Samsung інвестує 44 млрд. USD у Техас
• Intel розширює діяльність у Огайо (20 млрд. USD)

Закон “One Big Beautiful Bill” від 4 липня зробив податкові знижки постійними (податок на прибуток корпорацій 21%). У поєднанні з дешевою енергією це масово притягує капітал. Проблема у тому, що дефіцит і боргове навантаження зростають — у 2026 році дефіцит становитиме близько 6% ВВП.

Німеччина — стимул може бути переоціненим

500-мільярдний інфраструктурний пакет хвалять як змінювач гри. Реальність може бути більш складною:

Ціна енергії: ціни на електроенергію для промисловості у Німеччині становлять 15-20 центів/кВт·год — у 2-3 рази вищі, ніж у США. Промисловий тариф 5 центів/кВт·год у 2026-2028 роках лише полегшить симптоми. Для енергоємних галузей (хімія, сталь, напівпровідники) Німеччина залишається структурно не привабливою.

Проблеми впровадження: німецькі інфраструктурні проекти в середньому потребують 17 років — з них 13 років на отримання дозволів. Галузь будівництва повідомляє про 250 000 відкритих вакансій. Ця неефективність суттєво зменшує очікувані мультиплікатори.

Політичний ризик: вибори у землях 2026 року можуть зробити АФД найсильнішою силою у федеральних землях (зараз 25% у опитуваннях). Дисфункціональна велика коаліція заблокує реалізацію стимулів і розширить спреди у Німеччині.

Залежність від зовнішніх факторів: частина витрат на озброєння йде у системи США (F-35, Patriot, Chinook) — це стимулює швидше Америку, ніж створює додану вартість у Німеччині.

Франція і фрагментація єврозони

Політична нестабільність Франції залишається тривожною: уряд зірвався у жовтні 2025 за 24 години. Дефіцит становить близько 6% ВВП, борг — 113%. Французькі державні облігації тепер дають вищу дохідність, ніж іспанські — попереджувальний сигнал.

Єврозона у Q3 2025 зросла лише на 0,2% квартал до кварталу (1,3% річних) — значно менше, ніж у США. На 2026 рік прогнозують лише 1,5%. Інфляція — 2,0% (ціль ЄЦБ), безробіття — 6,3%. ЄЦБ може опинитися у дилемі: якщо німецький стимул спричинить інфляцію, доведеться підвищувати ставки — що навантажить країни з високим боргом.

Прогнози банків: консенсус із окремими відхиленнями

На кінець 2026 року серед аналітиків панує єдність — подальше зростання EUR/USD:

На 2027 рік діапазон прогнозів розширюється:

Модель ясна: бичачий табір домінує, але Wells Fargo позиціонується оборонно.

Три можливі сценарії на 2026-2027 роки

Базовий сценарій: спокійні коливання між 1,10 і 1,20

Протилежні сили приблизно врівноважені. EUR/USD коливається між 1,10-1,12 (з підтримкою різниць ставок) і 1,18-1,20 (з обмеженнями через європейські ризики). Німеччина частково реалізує стимул, США зростають помірно — 1,8-2,2%. Інвестори купують на зниженнях і продають на підвищеннях — курс переважно коливається між 1,14 і 1,17.

Вуличний сценарій: EUR/USD падає до 1,05-1,10

Результати виборів АФД 2026 дестабілізують уряд, стимул застрягає. Спреди у німецькому боргу зростають, криза бюджету Франції загострюється, ЄЦБ змушена знижувати ставки. Водночас США дивують позитивом: бум ШІ підвищує продуктивність, інфляція падає до 2%, ФРС робить паузу на рівні 3,50%. В результаті EUR/USD знижується до 1,08-1,10 і може навіть протестувати 1,05.

Бичачий сценарій: євро ралі до 1,22-1,28

Німеччина стабілізується, стимул швидко реалізується, ситуація у Франції поліпшується. ВВП єврозони зросте до 2% (з урахуванням трансформаційних чинників). ЄЦБ сигналізує про підвищення ставок наприкінці 2026 для 2027. Водночас криза у США поглиблюється: наполеглива інфляція, слабкий ринок праці, загроза стагфляції. Наступник Пауелла у травні 2026 активізує критику Трампа щодо ФРС. Іноземні інвестори зменшують позиції у США, EUR/USD прориває 1,20 і піднімається до 1,22-1,28.

Ключові події, що визначають напрям

2026 рік принесе кілька важливих дат:

• Вибори у землях Німеччини — вирішальні для реалізації стимулів
• Наступник Пауелла (травень 2026) — сигналізує про курс ФРС
• Розвиток бюджету Франції — ризик фрагментації
• Дані щодо німецького стимулу — підтверджують сценарій зростання
• Звіти про економіку США — визначать паузу ФРС або подальше зниження

Торгові рекомендації: гнучкість перед фіксацією

З огляду на невизначеність рекомендується підхід, орієнтований на події, із жорстким управлінням ризиками:

• Range-трейдер: купувати при 1,10-1,12, продавати при 1,18-1,20
• Тренд-слід: слідкувати за проривом 1,20 для бичачих позицій або за порушенням 1,15 для ведмежих
• Волатильність-спеціаліст: використовувати високі коливання, але з тісними стопами

Обставини швидко змінюються — гнучкість є запорукою успіху.

Основні ризики: коротко

Ризик у Німеччині недооцінений: несподіваний результат АФД на виборах може зірвати всю історію стимулів і спричинити політичну кризу.

Геополітичні шоки: ескалація в Україні або енергетична криза 2.0 спричинять потоки долара, незважаючи на диверсифікацію Європи.

Сталість США недооцінена: бум ШІ може принести 2-3% щорічних приростів продуктивності. У поєднанні з низькими податками, дешевою енергією і технологічною домінантою США є беззаперечним лідером.

Висновок: два переможці, один програнець?

Пара EUR/USD у 2026-2027 роках стоїть перед структурною дилемою. Різниці у ставках підтримують євро і встановлюють нижню межу на рівні 1,10-1,12. Оцінка долара має бути перевищеною на 23%, що говорить на користь EUR/USD. Але політична фрагментація Німеччини (можлива криза 2026), структурно високі енергетичні витрати і економічна потужність США (ШІ, податки) ставлять під питання.

Ключовим стане: чи вдасться Німеччині стабілізувати політичну ситуацію після виборів 2026? Чи спрацює стимул попри перешкоди? Залишиться чи економіка США стійкою?

Відповіді визначать, чи побачимо нову динаміку EUR/USD — або чи поверне долар свою домінанту.