Глобальний фінансовий термометр: складові індексу долара США та їхній вплив на ринок

Чому весь світ дивиться на індекс долара?

Чи помічали ви, що кожного разу, коли фінансові новини згадують «зростання долара» або «слабкість долара», весь світовий фінансовий ринок починає змінюватися? Ключ до цього — таємничий індикатор під назвою індекс долара (USDX або DXY).

Якщо порівняти світовий фінансовий ринок із величезною екосистемою, то індекс долара — це як «термометр» цієї системи — він не лише відображає силу або слабкість долара, а й викликає ланцюгові реакції, впливаючи на золото, акції, ринки нових і традиційних активів — майже все.

Склад індексу долара: баланс сил шести валют

Щоб зрозуміти, наскільки важливий індекс долара, спершу потрібно знати, з чого він складається.

Індекс долара — це не випадкове число, а зважений індекс, що складається з шести основних міжнародних валют:

З цієї таблиці можна запитати: «Чому саме шість валют?» Адже ці валюти репрезентують не лише шість країн, а понад 24 розвинених економіки. Євро — це 19 країн ЄС, Йена — третя за величиною економіка світу, фунт, канадський долар, шведська крона та франк — це зрілі фінансові ринки.

Отже, коли говорять «індекс долара виріс», мають на увазі, що долар став сильнішим відносно цих валют.

Чому Євро має найбільшу вагу?

У складі індексу долара, Євро домінує з вагою 57.6%. Це не випадковість. Європейська економіка — одна з найбільших у світі, Євро — друга за резервами валюта і валюта торгівлі після долара. Це означає, що якщо хочете передбачити рух індексу долара, перш за все слідкуйте за ситуацією з Євро.

Йена має вагу 13.6% і посідає друге місце, оскільки Японія — третя за величиною економіка світу, а йена — дуже ліквідна і часто використовується для хеджування ризиків. Фунт, канадський долар — разом менше 20%, але кожна з цих валют належить важливим фінансовим центрам.

Що означає зростання або падіння індексу долара? Впливає на ваші інвестиції

Наслідки зростання індексу долара

Коли індекс долара зростає, це означає, що долар став сильнішим відносно інших валют. Це може здаватися абстрактним, але вплив дуже конкретний:

Для США: Вартість імпортних товарів знижується, бо розрахунок у доларах стає дешевшим. Також, глобальні інвестори починають вкладати капітал у американські активи (держоблігації, акції), оскільки доларові активи стають більш привабливими. Це сприяє притоку капіталу, підтримує економіку США і допомагає стримувати інфляцію.

Для експортоорієнтованих країн (наприклад, Тайваню): Обстановка змінюється навпаки. Зростання долара робить товари, ціна яких у доларах, дорожчими для іноземних покупців, зменшує попит. Тайванські експортери відчувають тиск на ціноутворення і конкурентоспроможність. Якщо країна має великі борги у доларах, зростання долара збільшує навантаження на обслуговування боргів.

Щодо золота і товарів: Золото, нафта та інші міжнародні товари котируються у доларах. Зростання долара означає, що купівельна спроможність інших валют зменшується, попит на ці активи знижується, і ціни падають.

А що буде при падінні індексу долара?

Коли індекс долара падає, ринок втрачає впевненість. Інвестори починають виводити капітал з доларових активів і шукають альтернативи, зокрема, нові ринки та азійські акції.

Для інвесторів з Тайваню: Зниження долара приваблює глобальні «гарячі гроші» на тайванські ринки, що підвищує ціни на акції. Новий тайванський долар може зміцнитися, імпортні товари стануть дешевшими, але експорт — дорожчим. Якщо у вас є американські акції або депозити у доларах, знецінення валюти зменшить ваші доходи — це так званий «валютний збиток».

Глибший аналіз: як індекс долара впливає на світові активи

Взаємозв’язок індексу долара і золота: маятниковий ефект

Золото і долар — це класичний приклад протилежних у фінансовому світі відносин:

• Зростання долара → золото у доларах стає дорожчим → зменшення попиту → зниження ціни на золото
• Зниження долара → золото стає дешевшим у доларах → зростання попиту → ціна на золото зростає

Однак ця залежність не абсолютна. Геополітичні кризи, війни, інфляція можуть змінювати цю динаміку — іноді золото і долар зростають одночасно.

Взаємодія індексу долара і американських акцій: складний зв’язок

Багато хто вважає, що долар і американські акції мають бути у позитивному кореляції (обидва зростають або обидва падають), але реальність складніша:

Ситуація 1: Зростання долара сприяє зростанню акцій Якщо долар зростає через сильні економічні дані США і політику ФРС, інвестори вкладають у обидва — і у долар, і у акції.

Ситуація 2: Надмірне зростання долара шкодить акціям Якщо долар стає занадто сильним, це зменшує конкурентоспроможність американського експорту і тягне за собою падіння ринку. У березні 2020 року, під час пандемії, долар зріс до індексу 103, а акції різко падали. Пізніше, через пандемію і друк грошей, долар швидко знизився до 93.78, і ринок почав відновлюватися.

Отже, для прогнозування взаємозв’язку потрібно враховувати економічний контекст і політику.

Взаємодія індексу долара і тайванських активів

Загалом, закономірність така:

• Зростання долара → капітал повертається до США → тайванський долар слабшає → тайванські акції під тиском
• Зниження долара → капітал йде в Азію → тайванський долар зміцнюється → тайванські акції виграють

Але бувають і винятки. При хороших глобальних перспективах всі активи можуть одночасно зростати, а при кризах — падати разом. У такі моменти долар може зміцнюватися через страх і бути «острівцем стабільності».

Як обчислюється індекс долара? Математична логіка

Обчислення індексу долара базується на геометричному зваженому середньому — це звучить складно, але суть дуже проста:

Індекс не є простим середнім курсів валют, а враховує ваги кожної валюти відповідно до її економічної значущості, і потім обчислюється зважене значення. Ваги — це ті, що наведені у таблиці вище: Євро 57.6%, Йена 13.6% і так далі.

Результат — це відносний індекс, а не абсолютна ціна:

• Індекс = 100 — базовий рівень, без змін
• Індекс = 120 — на 20% вище за базовий, долар став сильнішим
• Індекс = 80 — на 20% нижче, долар слабкіший

Значення індексу самі по собі не мають особливого значення, важливі — його зміни і напрямок тренду.

Чотири фактори, що рухають індекс долара

1️⃣ Політика ФРС — найпряміший вплив

Рішення ФРС щодо процентних ставок — найпотужніший драйвер індексу долара:

• Збільшення ставки — підвищення доходності долара → залучення капіталу в США → зростання долара, індексу
• Зниження ставки — зменшення доходності → відтік інвестицій → зниження долара, індексу

Кожне рішення ФРС викликає коливання на ринку, оскільки змінює глобальні потоки капіталу.

( 2️⃣ Макроекономічні дані США — довіра ринку

Звітність по зайнятості, безробіттю, інфляції (CPI), ВВП — все це впливає на ставлення до долара:

• Позитивні дані — економіка сильна → долар зростає
• Негативні дані — слабкість економіки → долар падає

) 3️⃣ Геополітичні події — драйвер ризик-апетиту

Війни, політичні кризи, фінансові кризи — викликають глобальну паніку і попит на безпечні активи. Оскільки долар — головна резервна валюта, він часто зростає саме під час криз. Це може здаватися суперечливим, але цілком логічно.

4️⃣ Інші ключові валюти — відносна гра

Пам’ятайте, індекс долара — це відносний індекс. Навіть якщо долар не рухається, знецінення євро, йени або інших валют під час економічних проблем цих країн підвищує індекс долара.

Індекс долара проти індексу торгового ваги долара: що важливіше?

Якщо ви дивитеся новини, то побачите, що більшість говорять про «індекс долара» (DXY). Але глибше вивчаючи політику ФРС і валютний ринок, ви дізнаєтеся, що індекс торгового ваги долара ###Trade-Weighted U.S. Dollar Index### — це більш важливий показник для ФРС.

( Особливості індексу долара

• Найвідоміший і найпоширеніший
• Створений ICE
• Враховує шість валют
• Євро понад 50% ваги, з сильним європейським ухилом

) Особливості торгового індексу долара

• Основний індикатор для ФРС
• Враховує реальні торгові відносини США з країнами
• Включає понад 20 валют, зокрема юань, вона, новий тайванський долар, бат та інші азійські валюти
• Більш точно відображає реальний стан міжнародної торгівлі і силу долара

Простий висновок: для звичайного інвестора індекс долара цілком підходить. Але для трейдерів і аналітиків, що глибше вивчають політику ФРС, краще дивитися на торговий індекс.

Висновок: розуміння індексу долара — ключ до глобальних потоків капіталу

Індекс долара — це «маяки» світових фінансів. Його зростання або падіння впливає не лише на валютний курс, а й на золото, нафту, акції та інші активи. Якщо ви інвестуєте у американські акції, золото або тайванські активи, або просто хочете зрозуміти тренди гривні — знання про склад і механізм роботи індексу долара — це базовий навик.

Наступного разу, коли почуєте, що «долар зростає» або «індекс долара досяг нового максимуму», ви зможете швидко зрозуміти, що це означає для вашого портфеля, і не залишатися пасивним спостерігачем.