Складне рівняння: чому валютна пара євро-долар залишалася залежною від хисткого грошового балансу?

У центрі конфлікту між політиками Європейського центрального банку та Федеральної резервної системи курс долара щодо євро залишається обмеженим у вузькому діапазоні, що відображає більше ніж просто цінові рухи — він втілює структурну кризу, яка пронизує європейську економіку з одного боку, та побоювання щодо фінансової хрупкості США з іншого. З початку четвертого кварталу цього року рух ціни обмежений рівнями підтримки близько 1.1550 та опору близько 1.17, і кожен невеликий відхід визначається рішенням монетарних органів або економічними даними.

Гонка до пом’якшення: хто рухається першим?

Явний розкол між позиціями обох центральних банків пояснює багато з того слабкості, якою страждає зараз євро. Поки ринки готуються до ціноутворення ймовірності зниження ставки ФРС у грудні, європейський регулятор здається більш обережним, навіть попри явні ознаки уповільнення в зоні євро.

Минулого місяця ЄЦБ тричі залишив ставки без змін, підтверджуючи, що поточний рівень «зручний» для боротьби з інфляцією, яка все ще залишається на рівні 2.6%, що перевищує ціль на 0.6 пункту. Однак він залишив відкритим можливість зниження у разі подальшого промислового ослаблення, особливо в Німеччині та Франції.

Що стосується США, то індикатори розповідають іншу історію. Валовий внутрішній продукт зріс на 2.1% у першій половині року, що підтримує динаміку долара. Безробіття знизилося до близько 4%, тоді як інфляція (за індексом особистих споживчих витрат) залишається на рівні 2.9% у серпні.

Ця різниця між моделями безпосередньо відображається у різниці доходності між облігаціями: американські — 4%, європейські — 3.25%, і ця різниця тримає євро під постійним тиском, доки європейська економіка не зазнає кардинального перелому.

Європейська слабкість: хто несе відповідальність?

Картина, з якою стикається зона євро, глибша, ніж здаються цифри. Німеччина, двигун європейської економіки, зафіксувала зниження промислового виробництва на 0.3% у вересні. Індекси менеджерів із закупівель у промисловому та сервісному секторах опустилися нижче 50 пунктів уже чотири місяці поспіль — явна ознака економічного спаду.

У Франції ситуація ще гірша: безробіття залишається близько 7.5%, а роздрібні продажі зменшуються. Купівельна спроможність зменшується через зростання цін і тривале високоефективне ставлення.

Більше того, ціни на природний газ знову почали зростати цієї осені приблизно на 12% у жовтні. Це не є незначною новиною: це означає додатковий тиск на важку та хімічну промисловість, і може додати ще 0.3–0.4 пункту до інфляції до кінця року.

За межами цифр: геополітичні фактори

Валюти не існують у вакуумі. Російсько-українська війна, попри зникнення її медійного світла, залишається постійним тягарем для європейських бюджетів. Уряди збільшили військові витрати в середньому на 7%, що перерозподілило ресурси з інвестицій у виробництво на військову сферу.

У той же час, американський борг перевищив 34 трильйони доларів, але долар залишається безпечним притулком. Кожен геополітичний напружений момент повертає інвесторів до долара, а європейська валюта платить ціну. Яскравий приклад: у жовтні, коли напруженість у Чорному морі зросла, індекс долара підскочив на 1.2% за тиждень, тоді як євро впав до найнижчого рівня за три тижні — 1.1570.

Технічна картина: очікування та обережність

З технічної точки зору, ціна рухається між 1.1550 і 1.1700 у діапазоні накопичення, що позбавлений реального імпульсу. Індекс відносної сили RSI знаходиться близько 40, що свідчить про відсутність сильного тренду. MACD показує слабкий перехрест у низхідному напрямку.

Основні рівні підтримки — 1.1367 і 1.1186, опори — 1.1711 і 1.1913. Варто зазначити, що позиції спекулянтів на євро зменшилися на 12% у жовтні, що свідчить про зростаючий песимізм інвесторів. Однак дані довіри інвесторів від “Sentix” за листопад показали незначне покращення після чотиримісячного падіння.

Три сценарії очікують на грудневе засідання

Європейський центральний банк проведе останнє засідання 12 грудня. Ф’ючерси ціноутворюють ймовірність зниження ставки на 35%, тоді як ймовірність її тримання — 65%.

Перший сценарій: раннє зниження з Європи
Якщо банк знизить ставку на 25 базисних пунктів до ФРС, євро зазнає негайного тиску. Доходності США стануть більш привабливими, і пара EUR/USD може опуститися до близько 1.14 перед можливим відновленням у 2026 році.

Другий сценарій: тримання з сигналами пом’якшення
Залишення ставки на рівні 4% із натяками на зниження у першому кварталі 2026 року може дати євро шанс на відскок. Ціна може поступово піднятися до 1.17, особливо за умов слабкості США або сигналів ФРС щодо уповільнення.

Третій сценарій: наполегливість у жорсткості
Якщо ЄЦБ наполягатиме на незмінності до середини 2026 року, це миттєво підтримає євро, але поглибить кризу в країнах Півдня та посилить слабкість регіону загалом.

Коли аналіз зустрічається з реальністю

Головна парадоксальна річ тут проста: США стикаються з уповільненням, але зберігають силу валюти. Європа слабшає, але дотримується обережної політики. Цей протилежний баланс може тривати до кінця року, доки не станеться справжній енергетичний прорив або фінансовий компроміс у Вашингтоні.

Діапазон 1.15–1.18 залишатиметься основою до кінця року, а термінові новини матимуть сильніший вплив, ніж традиційні дані. Головне питання — куди рухатиметься ціна: якщо США почнуть демонструвати явні ознаки рецесії, долар знизиться. Якщо ж промислове ослаблення в Європі триватиме, найбільшим програшем буде євро.

Зрештою, ця валютна пара — не просто технічний індикатор, а термометр глобального фінансового настрою: оптимізм ринків піднімає євро, страх повертає долар на вершину. І між цими двома полюсами триває гра балансування.