Резервне управління центрального банку зазнає кардинальних змін: чому золото підвищило свою частку у глобальних активах до 22%?

Чому ж основний рушійний фактор постійного зростання золота? Можливо, відповідь криється у зміні стратегій глобальних центральних банків.

Згідно з останнім прогнозом HSBC «Think Future 2026», стратег Родольф Бон через порівняння даних виявив цікаве явище: з 2022 року частка золота у світових валютних резервів центральних банків зросла з приблизно 13% до 22% у другому кварталі 2025 року, у той час як ціна золота піднялася з приблизно 2 000 доларів/унцію до понад 4 000 доларів, що становить загальний приріст у 125%. Така синхронність зростання не є випадковістю.

Центральні банки формують “структурний дно”

Незважаючи на останні коливання цін на золото, загалом воно зберігає сильний тренд зростання. Бон зазначає, що постійне збільшення закупівель центральних банків є ключовою довгостроковою опорою для зростання цін на золото. Навіть при постійному зростанні цін, купівля золота країнами не зменшується, що зумовлено кількома глибокими причинами: посиленням геополітичних конфліктів, зростанням глобальної інфляції та фіскальних ризиків, зростанням невизначеності щодо долара США, а також зростанням попиту на диверсифікацію активів.

“Центральні банки — це найбільш довгострокові інституції, вони навряд чи швидко змінять свою стратегію. Тому стабільна тенденція купівлі золота триватиме і закладатиме міцне дно для цін на нього.” — підкреслює Бон. Хоча темпи купівлі центральних банків можуть трохи сповільнитися, ймовірність масштабних продажів золота дуже низька.

Роздрібні інвестори та інституції слідують за трендом, відновлюється інвестиційний потік у ETF на золото

Крім центральних банків, важливо також стежити за діями роздрібних та інституційних інвесторів. З середини 2024 року потоки коштів у ETF на золото стабільно зростають, що свідчить про посилення попиту інвесторів на диверсифікацію активів і захист у умовах високої невизначеності. Аналогічно логіці купівлі центральних банків, побоювання щодо інфляції, слабкості долара та геополітичних ризиків є важливими факторами для збільшення роздрібних інвестицій у золото.

Макроекономічне політичне середовище забезпечує сильну підтримку цін на золото

З макроекономічної точки зору, зростання золота також стимулюється кількома політичними факторами. Бон зазначає, що золото зазвичай має негативний кореляційний зв’язок із доларом США та доходністю американських державних облігацій. Зі зростанням циклу зниження ставок ФРС, очікуваннями слабшої економіки США та тиском на долар, золото отримує значну макрополітичну підтримку.

Варто відзначити, що цього року ціна на золото зросла приблизно на 54%, що є одним із найкращих показників за історією. У жовтні ціна досягла історичного максимуму у 4 380 доларів/унцію, але згодом через фіксацію прибутку короткочасно знизилася до 3 885 доларів. Однак після завершення корекційного періоду біля рівня 4 000 доларів ціна знову увійшла у тренд зростання.

Через тимчасову затримку публікації економічних даних у США, які можуть посилити очікування зниження ставок у грудні, ринок отримує додатковий імпульс для зростання цін на золото.

Короткострокові коливання не змінюють довгостроковий тренд, але слід враховувати ризики

Хоча короткострокове зростання цін на золото може продовжуватися, поточне середовище залишається дуже сприятливим для золота, особливо в умовах невизначеності економічних перспектив і неясності політичного курсу. “Після корекції ціна має шанс знову поступово зростати.” — зазначає Бон.

Він підкреслює, що інвестування в золото не лише захищає від ринкових коливань, а й відіграє ключову роль у диверсифікації глобальних активів. Навіть при короткочасному позитивному кореляційному зв’язку на історичних максимумах, золото залишається одним із найважливіших активів для захисту від ризиків.

HSBC також наголошує на ризиках: якщо ФРС раптово змінить політику на більш агресивну або світова економіка продемонструє кращі показники, ніж очікувалося, ризик апетиту до ризику швидко зросте, що може послабити попит на золото. Крім того, якщо знизиться рівень страху і зросте ризикова активність, зростання цін на золото також може сповільнитися. Однак у поточних прогнозах ймовірність таких негативних сценаріїв нижча, ніж ймовірність поступового зростання цін.

Комбінація кількох позитивних факторів вказує на продовження бичачого тренду

Загалом, довгострокові покупки центральних банків, очікування слабкості долара, цикл зниження ставок ФРС, відновлення потоків у ETF на золото та високий рівень геополітичних ризиків формують міцну фундаментальну підтримку цін на золото.

Бон підсумовує, що золото залишається одним із найцінніших інструментів активів у умовах високої невизначеності. HSBC прогнозує, що ціни на золото збережуть потенціал для зростання у найближчі місяці, хоча темпи зростання можуть суттєво сповільнитися порівняно з минулим роком. У такому контексті, як глобальні інвестори, так і ті, хто слідкує за цінами на золото в Канаді, мають враховувати його як важливий захисний елемент у своїх портфелях.