Перспективи Palantir на 2026 рік: чому оцінки важливіші за зростання прямо зараз

Запаморочливий ріст та реальність оцінки

Palantir Technologies NASDAQ: PLTR стала справжнім AI феноменом. З 2023 року акції зросли на 2910%, перетворивши скромні $1000 інвестицій у понад $30000. Проте під цим вражаючим ралі ховається критичне напруження: фундаментальні показники компанії справді сильні, але цінник став майже неможливим для виправдання за традиційними метриками.

Трансформація почалася з запуску його Платформи Штучного Інтелекту (AIP) у 2023 році. Це був не просто випуск продукту — він принципово перепрограмував, як працює бізнес. Зростання доходів різко прискорилося, а прибутковість суттєво розширилася. Лише в третьому кварталі компанія зафіксувала своє найшвидше квартальне зростання доходів як публічна компанія — 63%, досягнувши 1,18 мільярда доларів. Комерційний дохід у США зріс на 121% до $397 мільйонів, тоді як державний дохід зріс до $486 мільйонів.

Але ось незручна правда: акції Palantir торгуються за відношенням ціни до продажів 121. Для контексту, наступна найдорога акція в S&P 500 знаходиться на рівні 44,2 — рівень, який більшість інвесторів все ще вважає небезпечно дорогим.

Чому числа маскують справжню історію

Коли ви відкидаєте заголовкові темпи зростання, Palantir став справді прибутковим підприємством. Компанія продемонструвала операційні маржі GAAP на рівні 33% та чисті маржі прибутку на рівні 40% у своєму найостаннішому кварталі, завдяки $59,7 мільйонам доходу від відсотків та $27,5 мільйонам від нереалізованих прибутків від акцій. На основі минулих показників ціни до прибутку акції торгуються за 428.

Це не помилка. 428.

Проте сам бізнес заслуговує на похвалу. Palantir стикається з мінімальною прямою конкуренцією — компанія стверджує, що найбільша загроза походить від клієнтів, які створюють власні рішення. Як постачальник програмного забезпечення в хмарі, він виграє від корпоративної прихильності; компанії, які досягають операційних ефективностей, рідко відмовляються від інструментів, які їх забезпечують. Компанія також накопичила вражаючі 3,63 мільярда доларів США в залишковій вартості комерційних угод — приблизно два роки доходів лише з цього сегмента.

Підтримка адміністрації Трампа та ринкові настрої

Траєкторія компанії також виграла від політичних вітрів. Адміністрація Трампа прийняла інструменти Palantir в федеральних агенціях, а ініціативи на зразок DOGE покладалися на технології компанії. Ця інституційна підтримка надає структурну перевагу, яку не слід ігнорувати.

Ось де емоції стають такими ж важливими, як і виконання. Акції Palantir зросли не лише через якість бізнесу — вони зросли, бо ринок був готовий платити за експозицію до штучного інтелекту все вищий мультиплікатор. Останні місяці внесли тріщини в цю наративу. Поширилися побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту, і акції торгувалися вбік, незважаючи на продовження операційного прогресу.

На відміну від виробників чипів, таких як Nvidia, або інфраструктурних компаній, таких як Oracle, які безпосередньо інтегровані в будівництво інфраструктури ШІ, Palantir є унікальним. Його програмний бізнес пропонує певний захист від коливань настроїв щодо ШІ, але не за коефіцієнтом P/S 121. Якщо учасники ринку почнуть сумніватися в тому, чи є зростання ШІ стійким, Palantir може зіткнутися з різкою корекцією — потенційно на 50% або більше.

Що дивитися напередодні 2026 року

Прогноз компанії вказує на доходи в четвертому кварталі в розмірі від $1,327 мільярда до $1,331 мільярда, що представляє 50% зростання в середньому. Palantir має історію перевищення цих цифр, тому можливий потенціал для зростання. Питання не в тому, чи буде бізнес продовжувати зростати; йдеться про те, чи можуть множники розширитися далі або чи вони стискуватимуться.

У базовому випадку, коли ентузіазм щодо штучного інтелекту зберігається, акції Palantir можуть слідувати за Nasdaq Composite або трохи перевищувати його. Якщо настрій щодо ШІ погіршиться, акції матимуть значний ризик зниження, враховуючи, наскільки розтягнутою стала оцінка.

Фундаментальна реальність: Palantir - це добре керована компанія з реальними конкурентними перевагами та міцними відносинами з клієнтами. Але за поточними оцінками ризик зниження, здається, перевищує потенціал зростання. Наступний рух акцій визначатиметься менше квартальними перевищеннями і більше тим, чи продовжить ринок платити преміальні множники за експозицію до ШІ.