Перспективи срібла на 2026 рік: Інвестиційний попит та обмеженість пропозиції сприятимуть зростанню цін

Срібло увійшло в незвідану територію в 2025 році, коли ціни зросли до понад US$64 за унцію в грудні — рівні, яких не спостерігалося більше ніж за чотири десятиліття. Цей надзвичайний ралі відображає збіг трьох структурних сил: постійний дисбаланс між попитом і пропозицією, вибуховий ріст у технологіях чистої енергії та відновлений апетит до фізичних активів, оскільки інвестори хеджують ризики проти макроекономічної невизначеності. Коли ринки наближаються до 2026 року, питання не в тому, чи залишиться срібло волатильним, а в тому, які фактори домінуватимуть у його траєкторії.

Наратив інвестиційного попиту: Хедж у невизначені часи

Найбільш вражаючим розвитком у нещодавній ціновій динаміці срібла стало зростання інвестиційних потоків. Згідно з аналізом Saxo Bank, срібні біржові фонди, що забезпечуються сріблом (ETFs), накопичили приблизно 130 мільйонів унцій лише в 2025 році, що підштовхнуло загальні резерви ETF до приблизно 844 мільйонів унцій — зростання на 18 відсотків. Цей приплив представляє собою фундаментальний зворот у тому, як інвестори сприймають цей благородний метал.

Кілька макроекономічних сил живлять цей інтерес інвесторів. Оскільки Федеральна резервна система США, можливо, стикається з політичним тиском, щоб підтримувати нижчі відсоткові ставки, а занепокоєння щодо незалежності установи зростає, срібло все більше розглядається як форма страхування портфеля. Традиційна роль металу як активу-убежища — подібно до золота, але за більш доступною ціною — робить його особливо привабливим як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів, які прагнуть зберегти купівельну спроможність.

Індія є прикладом цієї тенденції. У країні, де золота ювелірна продукція вже давно слугує зберіганням багатства, срібло набирає популярності, оскільки споживачі шукають альтернативи золоту, яке зараз торгується вище 4 300 доларів США за унцію. Попит в Індії виходить за межі ювелірних виробів і охоплює злитки та ETF-основні активи, при цьому країна імпортує 80 відсотків своїх річних потреб у сріблі. Ліквідність, яку створює цей ринок, вже почала напружувати глобальні ланцюги постачання, особливо запаси металів у Лондоні.

Кризис постачання: багаторічна структурна проблема

За підвищенням цін стоїть реальність пропозиції, яку не можна швидко змінити. Metal Focus у своєму останньому дослідженні дорогоцінних металів прогнозує, що 2025 рік стане п'ятим поспіль роком дефіциту постачання срібла, з нестачею, що досягне 63,4 мільйона унцій. Хоча у 2026 році очікується, що цей дефіцит зменшиться до 30,5 мільйона унцій, структурний розрив між виробництвом і попитом залишиться.

Основна проблема виникає з ролі срібла як побічного продукту. Приблизно 75 відсотків срібла надходить з видобувних операцій, що націлені на золото, мідь, свинець і цинк. Коли срібло є лише незначним джерелом доходу для гірників, підвищення цін не забезпечує достатнього стимулу для збільшення специфічного видобутку срібла. У деяких випадках вищі ціни на срібло можуть фактично зменшити постачання, оскільки гірники переходять на обробку руд низької якості, які містять менше цього дорогоцінного металу.

Щодо розвитку шахт, терміни нових постачань залишаються надто довгими. Переведення срібного родовища від відкриття через отримання дозволів до активного виробництва зазвичай займає 10-15 років. Зменшення виробництва протягом останнього десятиліття — особливо в історично важливих гірничодобувних регіонах Центральної та Південної Америки — ускладнює цю проблему. В результаті формується обмежений фізичний ринок, який не демонструє ознак короткострокового полегшення, при цьому запаси срібла на Шанхайській фондовій біржі досягають рівнів, які не спостерігалися з 2015 року.

Чисті технології та промисловий ріст: попитова сторона

Хоча інвестиційні потоки привертають увагу заголовків, основний промисловий випадок для срібла може виявитися ще більш значущим. Сектор чистих технологій — особливо виробництво сонячних панелей та електромобілів — став важливим фактором споживання. Це визнання спонукало уряд США визнати срібло критично важливим мінералом у 2025 році, визнаючи його стратегічну важливість для національних економічних і безпекових інтересів.

Виробництво сонячних панелей залишається найзначнішим промисловим застосуванням. З розширенням інфраструктури відновлювальної енергії в усьому світі роль срібла в фотогальванічних системах забезпечує постійний попит, незалежно від інвестиційних циклів. Масштаб є значним: оператори дата-центрів у Сполучених Штатах все частіше обирають сонячну енергію для нової потужності, обираючи сонячну енергію в п'ять разів частіше, ніж ядерні варіанти протягом останнього року.

Бум штучного інтелекту додає ще один вимір до профілю промислового попиту на срібло. Згідно з оцінками, 80 відсотків глобальних дата-центрів наразі розташовані в Сполучених Штатах, а споживання електроенергії для цих об'єктів, як очікується, зросте на 22 відсотки протягом наступного десятиліття. Лише застосування штучного інтелекту, як очікується, збільшить попит на електроенергію на 31 відсоток за той же період. Задоволення цього зростання споживання електроенергії за рахунок відновлювальної інфраструктури потребуватиме значних обсягів срібла, створюючи багаторічний позитивний вплив на цей метал.

Сигнали фізичної нестачі та ринковий тиск

Тіснота на фізичному ринку срібла виходить за межі цінових рівнів до спостережуваних стресових індикаторів. Відсоткові ставки на кредитування срібла зросли, що відображає справжні труднощі в постачанні металу для доставки, а не спекулятивну позицію. Виникли дефіцити монет та злитків срібла на кількох ринках, а запаси на ф'ючерсному ринку в Лондоні, Нью-Йорку та Шанхаї демонструють напруженість.

Ці напруження з боку пропозиції представляють реальні економічні обмеження, а не просто механіку паперового ринку. Глобальний попит активно перевищує доступну пропозицію, створюючи умови, за яких рухи спотових цін стають менш передбачуваними і більш схильними до раптових змін у настроях або доступності ліквідності.

Цінові траєкторії на 2026 рік: широкий спектр можливостей

Враховуючи вроджену волатильність срібла та поєднання сприятливих факторів, цільові ціни аналітиків на 2026 рік значно варіюються. Консервативні оцінки розміщують срібло в діапазоні US$70 , встановлюючи ціновий поріг на рівні US$50 . Це узгоджується з великими фінансовими установами, такими як Citigroup, які очікують, що срібло продовжить перевершувати золото і досягне приблизно US$70 у 2026 році, особливо якщо промислові основи залишаться стабільними.

Більш оптимістичні сценарії передбачають, що срібло досягне рівня US$100 , головним чином завдяки постійному попиту з боку роздрібних інвесторів поряд із промисловим споживанням. Деякі аналітики характеризують роздрібні інвестиції як справжній “джагернаут”, що підштовхує срібло вгору, припускаючи, що інвестиційна психологія в кінцевому підсумку може виявитися більш потужною, ніж будь-який окремий економічний показник.

Однак ризики зниження заслуговують на увагу. Раптове уповільнення економіки, різкі корекції ліквідності або втрата довіри до похідних фінансових інструментів на дорогоцінні метали можуть швидко скасувати зростаючу тенденцію. Ключові змінні, за якими слід спостерігати, включають тенденції промислового попиту, обсяги імпорту в Індії, патерни потоків ETF та зміни в настроях щодо великих спекулятивних коротких позицій на паперових ринках.

Історія срібла 2026 року врешті-решт залежатиме від того, чи збережеться дефіцит пропозиції, чи залишиться промисловий попит від чистих технологій міцним, а також чи збережеться впевненість інвесторів у безпечних активах. Шлях білого металу, ймовірно, випробує як бикові, так і ведмежі сценарії перед завершенням року.