Застій інфляції: як економічний монстр загрожує вашому багатству

Що таке економічна стагнаційна інфляція?

Стагфляція — це рідкісне, але смертельне економічне явище, при якому рівень безробіття залишається високим, економічне зростання сповільнюється або згасає, в той час як ціни зростають. Цей термін був вперше введений британським політиком Іаном Маклаудом у 1965 році, поєднуючи слова “стагнація” та “інфляція”.

Зазвичай висока зайнятість та економічне зростання мають позитивний кореляційний зв'язок з інфляцією. Але в парадоксі стагнаційної інфляції ці дві сили можуть з'являтися одночасно — це і є проблема. Коли ВВП економіки показує погані результати, а інфляція стрімко зростає, серйозна стагнаційна інфляція може призвести до фінансової кризи.

Чому стагфляція важко вирішити?

Традиційна економічна політика стикається з незручним становищем.

Щоб протистояти економічному спаду, центральний банк зазвичай збільшує грошову масу та знижує вартість кредитування (зниження процентних ставок). Це стимулює споживання та інвестиції, створює робочі місця.

Але для контролю інфляції, особи, що ухвалюють рішення, повинні жорстко обмежити грошову пропозицію, підвищити процентні ставки, зробити позики дорожчими, щоб охолодити попит і знизити ціни.

Коли приходить стагфляційна інфляція, уряд опиняється в мертвому куті — рецепти, які використовуються для боротьби з рецесією, лише погіршують інфляцію, а заходи, спрямовані на стримування інфляції, ведуть до погіршення економічної рецесії. Ось чому багато центральних банків і урядів не знають, що робити в умовах стагфляційної інфляції.

Звідки виникає стагфляція?

суперечлива фінансова та монетарна політика

Федеральна резервна система та інші центральні банки впливають на економіку, регулюючи обсяги грошової маси, що називається грошово-кредитною політикою. Уряд реалізує фіскальну політику через податкову та витратну політику.

Коли ці дві політики суперечать одна одній, відбувається катастрофа. Наприклад, уряд підвищує податки, зменшуючи розпоряджуваний дохід домогосподарств, в той час як центральний банк впроваджує кількісне пом'якшення та знижує процентні ставки. Результат: урядова політика стримує зростання, тоді як центральний банк збільшує ліквідність, що викликає інфляцію.

Зловживання фіатною системою

Після війни більшість основних економік відмовилися від золотого стандарту і перейшли до фіатних валют (валют, що не підтримуються дорогоцінними металами). Це перетворення, хоча і надало центральним банкам більше простору для регулювання, але також усунуло обмеження на грошову масу. Безмежне випускання паперових грошей часто призводить до різкого зростання цін.

шок з боку пропозиції

Різке підвищення виробничих витрат — особливо витрат на енергію — також може спричинити стагфляцію. Коли ціни на нафту різко зростають, все стає дорожчим — від виробничих витрат до споживчого рівня. Якщо доходи населення зменшуються через витрати на енергію, небезпека стагфляції значно зростає.

Вплив на крипторинок: те, що повинні знати інвестори

Що означає зниження купівельної спроможності?

Коли економічний зріст сповільнюється або скорочується, у споживачів залишається менше готівки. Вони скорочують інвестиції в ризикові активи, включаючи акції та криптовалюту, і надають пріоритет щоденним витратам. Великі інвестиційні установи також зменшують свою експозицію до високоризикових активів. В результаті: попит на криптовалюту знижується, ціни під тиском.

Двосічний меч монетарної політики

Уряд спочатку, як правило, активно бореться з інфляцією, підвищуючи процентні ставки та скорочуючи грошову масу. На цьому етапі інвестиції з високим ризиком та високим прибутком (включаючи криптовалюти) стають менш привабливими. Люди більше прагнуть зберігати гроші в банку, щоб отримувати вищі відсотки.

Але як тільки інфляцію вдасться контролювати, уряд перейде до стимулювання зростання, впроваджуючи кількісне пом'якшення та зниження процентних ставок. У цей момент ринок криптовалют зазвичай переживає відновлення, оскільки ліквідність знову стає більш вільною.

Чи справді біткоїн є інструментом хеджування від інфляції?

Багато інвесторів стверджують, що біткойн є хорошим хеджем проти інфляції. Оскільки постачання біткойна є фіксованим і має обмеження, його вважають засобом збереження вартості — теоретично він може захищати купівельну спроможність під час інфляції.

Але така логіка може виявитися недійсною в умовах стагнаційної інфляції. Особливо в короткостроковій перспективі, коли економіка переживає рецесію, а ризикова поведінка зростає, криптовалюти часто мають високу кореляцію з фондовим ринком і падають разом. Історичні дані свідчать про те, що біткойн як “захист від інфляції” може показувати результати не такими ідеальними, як це пропагують його довгострокові прихильники.

Історичний урок: Нефтова криза 1973 року

У 1973 році Організація країн-експортерів нафти (ОПЕК) наклала нафтове ембарго на деякі країни на знак протесту проти їхньої підтримки Ізраїлю. Різке зниження постачання нафти призвело до різкого зростання цін, переривання глобальних ланцюгів постачання та зростання цін.

США та Британський центральний банк згодом знизили процентні ставки, намагаючись стимулювати зростання. Але оскільки нафта та енергія займають велику частку витрат домогосподарств, просте зниження ставок не може компенсувати вплив високих витрат на енергію. В результаті: західна економіка опинилася в подвійній пастці високої інфляції та економічної стагнації — це класичний випадок стагфляції.

Три шляхи протидії стагнаційній інфляції

схема монетарної школи

Монетаристи вважають, що контроль за цінами є найважливішим. Спочатку вони скорочують грошову масу, щоб знизити загальні витрати, що впливає на попит і знижує ціни. Але в короткостроковій перспективі це шкодить зростанню, і для стимулювання зростання пізніше знадобиться м’яка політика.

Реформа пропозиційної сторони

Інша ідея полягає в збільшенні пропозиції в економіці. Знижуючи витрати, підвищуючи ефективність, контролюючи ціни на енергію (якщо це можливо), інвестуючи в виробничу ефективність і застосовуючи субсидії, можна знизити виробничі витрати та збільшити пропозицію. Це не лише знизить ціни для споживачів, стимулюючи виробництво, але й зменшить безробіття.

ринкова саморегуляція

Деякі прихильники вільного ринку вважають, що найкращий спосіб — це дозволити ринку саморегулюватися. Коли товари стають занадто дорогими, споживчий попит природно знижується, і ціни зрештою повертаються назад; ринок праці також автоматично врівноважує рівень безробіття. Але цей процес може зайняти роки або навіть десятиліття, протягом яких рівень життя людей значно знизиться. Як казав Кейнс: “В довгостроковій перспективі ми всі вже померли.”

Як інвесторам слід реагувати?

Стагфляція ставить під загрозу економістів та ухвалювачів рішень, а також перевіряє витривалість інвесторів. Традиційні інструменти хеджування можуть виявитися неефективними, а “хеджуючі” властивості криптовалют також стали під сумнів.

Ключовим є уважно стежити за макросередовищем — звертати увагу на обсяги грошової маси, зміни процентних ставок, динаміку попиту та пропозиції та дані зайнятості. У період стагнаційної інфляції диверсифікація портфеля та управління ризиками є важливішими, ніж будь-коли. Сліпо довіряти хеджувальній здатності будь-якої окремої категорії активів є небезпечним.