Опанування контанго та бэквардації на ф'ючерсному ринку: основні торгові стратегії контрактного ринку

У торгівлі цифровими активами та ф'ючерсами поняття «контанго» і «беквордація» є двома критично важливими концепціями. Ці два терміни описують відхилення між ціною контракту та спотовою ціною, що безпосередньо впливає на можливості отримання прибутку трейдерами та стратегії управління ризиками.

Контанго: значення премії контракту

Контанго виникає в ситуації, коли ціна торгівлі ф'ючерсами перевищує очікувану спотову ціну. Іншими словами, інвестори купують ф'ючерсні контракти за сумою, що перевищує поточну ринкову ціну.

Візьмемо біткойн як приклад: якщо поточна ціна становить 50,000 доларів, а ф'ючерсний контракт, що закінчується через три місяці, котирується по 55,000 доларів, це є проявом контанго. Трейдери готові платити премію за ф'ючерси, тому що вони оптимістично оцінюють потенціал зростання активу протягом терміну дії контракту.

Термінал ф'ючерсів: сутність знижки на контракт

На відміну від контанго, термін “спред” вказує на те, що ціна контракту нижча за спот-ціну. На ринку зі спредом трейдери приймають нижчі котирування контрактів, що відображає песимістичні очікування ринку щодо цін у майбутньому.

Припустимо, що ціна біткойна на спот-ринку становить 50 000 доларів, але ф'ючерсний контракт, що закінчується через три місяці, котирується лише по 45 000 доларів; у такому разі ринок перебуває в стані контанго. Інвестори обирають відкривати короткі позиції під час контанго, очікуючи, що ціна базового активу буде далі знижуватися.

Контанго та ринкові драйвери, які його викликають

Причини контанго на ф'ючерсному ринку: Ринок позитивно оцінює майбутні тенденції, зростає прийняття з боку інститутів, а також позитивні політичні новини — все це сприятиме зростанню цін на ф'ючерси. Серед традиційних товарів, витрати на зберігання та транспортування також є основними чинниками контанго. Що стосується цифрових активів, таких як біткоїн, зміна настроїв на ринку часто є прямим спонукальним фактором контанго.

Контанго створює арбітражні можливості для трейдерів — купуючи спот, одночасно продаючи ф'ючерси, отримуючи прибуток з різниці в цінах.

Причини ф'ючерсного дисконту: Регуляторні побоювання, негативні новини, проблеми з постачанням або зміна ринкових очікувань в бік зниження можуть викликати контанго. Коли трейдери песимістично налаштовані щодо короткострокових перспектив, вони готові приймати контракти за зниженою ціною, що призводить до формування контанго.

Особливо, оскільки ф'ючерсні контракти наближаються до дати виконання, ведмеді можуть бути змушені закрити свої контракти, щоб уникнути фізичної поставки, і цей попит на закриття також посилює спред контанго.

Практичні підходи до використання контанго та беквордації в торгівлі

контанго ринкова стратегія: У середовищі контанго трейдери можуть застосовувати бикову стратегію, купуючи ф'ючерсні контракти та утримуючи позиції до закінчення терміну. Водночас арбітражники можуть купувати базовий актив за нижчою спотовою ціною, а потім продавати його за вищою контрактною ціною, фіксуючи арбітражний прибуток. Для виробників або споживачів купівля ф'ючерсів може зафіксувати майбутню ціну в умовах контанго, зменшуючи ризик зростання.

Стратегія ринку з дисконтом: Торгівля ф'ючерсами в контанго пропонує хорошу можливість для коротких позицій. Трейдери можуть продавати ф'ючерсні контракти, очікуючи подальше падіння базового активу. Так само, розумні трейдери можуть виявити арбітражні можливості на ринку з контанго, одночасно утримуючи спот довгі позиції та короткі позиції за контрактами для отримання гарантованого доходу.

Крім того, важливо розуміти взаємозв'язок між контанго та бэквордацією — зміна ринкових настроїв, публікація новин або даних можуть викликати швидкий перехід між контанго та бэквордацією. Успішні трейдери повинні чітко вловлювати ці точки розвороту та гнучко коригувати свої позиції між бэквордацією та контанго, щоб адаптуватися до різних ринкових циклів.