Зрозуміти криву доходності: міст між традиційним ринком і інвестиціями у Крипто

Якщо ви часто стежите за новинами ринку, напевно чули слово “інверсія кривої доходності”. Воно майже є синонімом економічної рецесії у фінансовому світі, але що саме ця крива насправді означає? І як вона впливає на ваші інвестиційні рішення?

Що таке крива доходності

Простими словами, крива доходності — це графік, що показує різницю у ставках для облігацій з різними термінами погашення. Можна уявити: доходність короткострокових державних облігацій (наприклад, 1 рік) і довгострокових (наприклад, 10 років) різна, і ця крива з’єднує ці ставки у лінію.

Чому виникає різниця? Відповідь досить проста — інвестори вимагають вищу дохідність за довгострокові інвестиції, оскільки вони повинні нести більший ризик: інфляція може знизити купівельну спроможність, економіка може зазнати коливань, кредитний ризик може зрости. Тому форма кривої доходності фактично відображає очікування ринку щодо майбутнього стану економіки.

Чотири типи кривих і їхні сигнали для економіки

Нормальна висхідна крива — сигнал стабільного зростання економіки

Це найпоширеніший випадок: доходність довгострокових облігацій вища за короткострокові. Така форма свідчить про позитивні очікування щодо майбутнього, інвестори готові тримати активи довго, очікуючи прибутку. Акції, криптовалюти та інші ризикові активи зазвичай добре себе почувають у цей період, оскільки ринок налаштований оптимістично.

Інверсія кривої — тривожний сигнал

Коли короткострокова доходність стає вищою за довгострокову, крива інвертується. Це дивне явище — чому довгострокові інвестиції дають менший дохід? Зазвичай це означає, що ринок очікує проблем у майбутньому, і інвестори масово тікають у довгострокові облігації заради безпеки. Історично інверсія кривої доходності передує рецесії, тому її вважають передвісником економічної кризи.

Плоска крива — перехідний період невизначеності

Коли короткострокові і довгострокові ставки майже однакові, крива нагадує пряму лінію. Це зазвичай трапляється під час економічних змін — перехід від зростання до спаду або навпаки. Такий період наповнений невизначеністю, інвестори прагнуть диверсифікувати портфелі, не вкладаючи все у ризикові активи і не ховаючись повністю у облігації.

Крута крива — ознака сильного зростання економіки

Довгострокові і короткострокові ставки різняться суттєво, крива сильно нахилена вгору. Це зазвичай сигналізує про очікування високого зростання або зростання інфляції. У такій ситуації інвестори більш схильні ризикувати, високоризикові активи, як акції і криптовалюти, користуються популярністю.

Як змінюється крива — два сценарії: бичачий і ведмежий

Крім розуміння форми кривої, важливо стежити за її змінами. Розширення або звуження різниці між короткостроковими і довгостроковими ставками (так званий “спред”) створює різні інвестиційні можливості.

Бичача кривина — коли короткострокові ставки знижуються швидше за довгострокові. Зазвичай це відбувається, коли центральний банк знижує короткострокові ставки для стимулювання економіки, а довгострокові залишаються стабільними. Це позитивний сигнал, що свідчить про підтримку зростання.

Ведмежа кривина — навпаки: довгострокові ставки зростають швидше за короткострокові. Інвестори очікують сильнішого зростання або вищої інфляції і вимагають більшої компенсації за довгострокові вкладення. Це може свідчити про довіру до майбутнього або про побоювання інфляції.

Вплив кривої доходності на різні ринки

Інвестори у облігації безпосередньо реагують

Зміни у ставках безпосередньо впливають на ціну облігацій. Коли ставки зростають, ціна вже випущених облігацій падає (бо нові дають вищий дохід); коли ставки знижуються — ціна зростає. Тому трейдери уважно слідкують за рухами кривої доходності.

Акції чутливі до змін кривої

Банки, нерухомість, комунальні служби — ці галузі особливо залежать від стану кривої, оскільки ставки безпосередньо впливають на їхній бізнес. Коли крива інвертується і сигналізує про можливе уповільнення економіки, інвестори продають ці чутливі до ставок акції і переходять у споживчий або технологічний сектор. Навпаки, крута крива підвищує оцінки ринку.

Вартість кредитів змінюється відповідно

Ваші іпотечні ставки, банківські кредити — все орієнтується на криву доходності. Коли ФРС знижує ставки відповідно до сигналів кривої, вартість позик для споживачів і бізнесу зменшується, що стимулює економічне зростання.

Інвестори у криптовалюти також мають слідкувати за кривою доходності

Колись криптовалюти майже не корелювали з традиційними фінансами. Але тепер ситуація змінилася.

Зі входом великих інституцій у крипторинок, такі активи, як Біткоїн і Ефіріум, почали демонструвати більшу кореляцію з фондовим ринком. Ще важливіше — рішення центральних банків, базовані на кривій доходності, впливають на глобальну ліквідність і, відповідно, на крипторинок.

Коли інверсія кривої викликає побоювання рецесії, інвестори збільшують частки золота і Біткоїна — вважаючи їх “цифровим золотом” або засобом збереження цінності. З іншого боку, зниження ставок центральними банками збільшує ліквідність у фінсистемі, і ця додаткова ліквідність часто спрямовується у високоризикові активи, включно з криптовалютами.

Але слід пам’ятати: крипторинок залишається високоризиковим і залежить від новин регулювання, технічних нововведень, настроїв ринку тощо. Крива доходності — лише один із сигналів, а не абсолютний фактор. Досвідчені інвестори у крипту зазвичай поєднують кілька індикаторів для прийняття рішень.

Практичне застосування: як використовувати криву доходності для інвестицій

• З’явилася інверсія — зменшуйте частки високоризикових активів, збільшуйте захисні активи
• Крива повертається до норми — можливий період зростання ризикових активів, можна збільшити частки у акціях і криптовалютах
• Крута крива — очікування сильного зростання економіки, можна ризикнути і взяти кредит для участі у ризикових ринках
• Плоска крива — дотримуйтеся диверсифікації, спостерігайте за додатковими сигналами

Підсумок

Крива доходності — це не складна “чорна скринька”. Вона — голос ринку щодо майбутнього. Розуміння її форм, змін і впливу на активи допомагає інвесторам діяти наперед. Чи ви традиційний інвестор, чи криптоентузіаст, — варто приділити час цій дивовижній кривій, адже саме вона часто дає найважливіші сигнали на перехрестях.