Японська 30-річна дохідність державних облігацій почала зростати ще у 2020 році, але тоді це нікого не хвилювало — все ж таки база була майже нульова, а світ ще купався в ейфорії від масштабного друку грошей. З 0% піднятись до 2,6%? Взагалі не відчутно, фондовий ринок і крипторинок як росли, так і ростуть.

Але зараз ситуація змінилася.

Зростання пришвидшилось, і дохідність нарешті піднялася до рівня, на якому може "відбирати їжу" у ризикових активів. Банку Японії вже важко все тримати під контролем, а великі інститути, щойно помітивши, що дохідність національних облігацій вигідніша, без вагань почнуть повертати капітал додому. Як це відбувається? Просто продають американські держоблігації, тиснуть на американські акції — і світова ліквідність одразу стає жорсткішою.

Що це означає для BTC?

Короткостроково — зростання ризиків викличе хвилю розпродажів, і біткоїн не втече від цього. Але середньостроково, якщо дохідність і далі тиснутиме на ринок і змусить центробанки знову включати "друкарський верстат", такі тверді валюти, як біткоїн, знову можуть стати тихою гаванню для капіталу. Його сценарій зазвичай: "спочатку отримати по голові, а потім виграти по-крупному".

Простіше кажучи: у фазі бичачого ринку навіть стрімке зростання дохідності японських держоблігацій не страшне, бо база була дуже низька. Тепер же, коли ставки "достатньо високі, щоб боліти", вони починають висушувати ліквідність і тиснути на ризикові активи. Перш ніж BTC реально виграє, ринок пройде через період шуму й турбулентності.

Це співпадає з моїми очікуваннями: справжній новий бичачий ринок, скоріше за все, розпочнеться не раніше 3 кварталу 2026 року.