#ETH走势分析 $ETH $SOL $ZEC

Вікно для зниження ставки ФРС ось-ось відкриється, але справжній переломний момент, можливо, криється не у самому зниженні ставки — цього разу ключ може бути захований у логіці управління балансом.

Ринок майже впевнений, що цього тижня настане новий цикл зниження ставки. Втім, керівник мультиактивних інвестицій PineBridge Майкл Келлі прямо заявив: "Обмежувальний характер ставки очевидний, але реальний вплив може бути не таким значним, як здається". Зростання американських акцій на майже 17% з початку року пояснюється більше політикою балансу, що стимулює споживання серед багатих, а не лише зниженням відсоткових ставок.

Реальність жорстока. Високі ставки з одного боку стискають можливості для малого бізнесу та малозабезпечених, а з іншого — роблять кредитні картки для заможних набагато "легшими". K-подібна диференціація вже очевидна — це чітко видно по даних кредитних карток: верхні верстви підтримують споживання, а нижні борсаються у борговому болоті.

Ще важливіше, що на тлі закликів до зниження ставки дохідність 10-річних облігацій США навпаки піднялась до 4,14%, а вартість запозичень залишається високою. Справжній фокус ринку зміщується до ще фундаментальнішого питання: чи відновить ФРС програму викупу активів?

Прогноз Bank of America: з січня можуть запустити щомісячний викуп на $45 млрд для поповнення резервів; у Vanguard оцінки стриманіші — $15-20 млрд щомісяця як стандартна операція, проте навіть це несе потужний сигнал.

Келлі очікує цього тижня зниження ставки на 25 базисних пунктів — ставка наближається до так званого "нейтрального рівня". Але тут виникає протиріччя: ФРС з одного боку готується "заливати" ринок ліквідністю через викуп активів, а з іншого — дуже обережна у зниженні ставки. Це обережність чи натяк на глибшу невизначеність?

Драма великого переформатування ліквідності лише починається, і далі на нас чекає ще більше сюрпризів. Для $ETH та інших криптоактивів кожен крок у макрополітиці може радикально змінити ринкову динаміку.