Маркет-мейкеры: як кити керують криптовалютним ринком з тіні

Більшість трейдерів думає, що рынок — це справедлива гра. Насправді, великі гравці мають інформаційну перевагу, яка змінює всі правила.

Кого ми називаємо маркет-мейкерами?

Маркет-мейкери (MM) — це не просто посередники, які купують та продають. Це професійні торговельні фірми, які активно маніпулюють цінами через алгоритмічну торговлю. На відміну від звичайних постачальників ліквідності (LP), які пасивно утримують активи в пулах і отримують комісії, MM постійно грають на спредах і цінових рухах.

Відмінність простою:

• LP: прикрутив та забув (пасивно в пулах)
• MM: активна торговля, розміщення ордерів, гра на спреді

Чому спеціалізовані контракти (NDA) — червоний прапор?

Маркет-мейкери біржі майже завжди підписують угоди про конфіденційність. Це означає, що вони мають доступ до:

• Внутрішньої інформації про обсяги торгів
• Даних про великі ордери інших трейдерів
• Інформації про準備 листинги нових токенів
• Пріоритетних умов торгівлі (знижені комісії)

Жодна біржа не буде ділитися такою інформацією з простими користувачами. Це створює асиметрію знань, яка MM використовують для прибутку.

5 способів маніпуляції, які ви повинні знати

1. Спуфінг — вигідні ордери без наміру їх виконати MM виставляє великий ордер на покупку, створюючи ілюзію попиту. Як тільки ціна піднялася, ордер скасовується, а MM продає дорожче.

2. Памп и Дамп — координована накачка цени Група MM синхронно купує актив, залучаючи роздрібних трейдерів. На піку вони розпродають, залишаючи інших з збитками.

3. Охота за стопами — целева ліквідація MM відслідковує рівні стоп-лосів і штовхає ціну через них, збираючи ліквідність розпорошених трейдерів. Потім біржа розворот.

4. Wash Trading — фіктивні угоди MM одночасно купує і продає, створюючи ілюзію активності. Це залучає інших трейдерів на ринок перед справжніми рухами.

5. Маніпуляція спредом — гра з прибутковістю Звужує спред, коли хочет підняти ціну → більше купувачів. Розширює спред, коли хочет знизити → складність купівлі = паніка.

Хто стоїть за лаштунками?

Ціло спеціалізовані торговельні фірми з мільйонами у капіталі:

• Jump Trading — одна з найбільших високочастотних фірм
• Citadel Securities — контролює значну частину томів
• Jane Street — алгоритмічні трейдери на всіх ринках
• Alameda Research — був королем крипто до колапсу FTX

Біржи фінансують їх, щоб мати постійну ліквідність.

Чому біржи їх потребують?

1. Ліквідність — без MM спреди були б величезними
2. Стабільність цен — на новите пари MM штучно утримує ціну в нормальних коливань
3. Контроль хаосу — парадокс: MM одночасно манипулюють і захищають ринок

Як це працює на листингу нового токена

1. Біржа готує список нового токену
2. Контрактує маркет-мейкера для підтримки ліквідності
3. MM отримує токени за фіксованою ціною заранее
4. На відкритті: MM розміщує великі ордери на купівлю/продаж, створюючи вузький спред
5. MM витягає комісії + прибуток на спреді

Нижня лінія

Маркет-мейкери — це кити, які керують ринком з тіні. Вони мають:

• Прямий доступ до біржевої інформації
• Капітал для значних ордерів
• Алгоритми для мнаведення ліквідності
• Юридичні угоди про мовчання

Освідомлені трейдери розуміють: якщо ви конкурируете проти MM на тій же біржі, ви вже грає з невичерпною інформацією. Це не справедлива гра — це просто більш охайна версія середньовічної манипуляції ціною.