Інсайдерська інформація про публічний продаж токенів Monad: гра у прозорість за оцінки 2,5 млрд

Нещодавно Monad розпочав публічний продаж на Coinbase, і 18-сторінковий розкривальний документ викликав жваве обговорення на ринку. У цьому документі детально розкрито повну логіку проєкту від фінансування до розподілу токенів, тож варто розглянути його детальніше.

Історія за цифрами

Шлях фінансування: Monad почав залучати фінансування з червня 2022 року, на Pre-Seed зібрав $19,6 млн, на Seed — $22,6 млн, а на раунді A — аж $220,5 млн. Додайте до цього $90 млн операційної підтримки від Category Labs — разом залучено $262 млн.

Деталі продажу токенів:

• Ціна: $0,025 за штуку
• Загальна кількість: максимум 750 млн MON (7,5% від початкової пропозиції)
• Якщо все буде продано: залучено $187,5 млн
• Оцінка FDV: $2,5 млрд
• Поріг участі: від $100 до $100 000

Цікаво, що для продажу використано “знизу вгору” механізм розподілу. Простіше кажучи, спочатку задовольняють попит дрібних роздрібних інвесторів, а потім — великих. Це явно зроблено для того, щоб великі гравці не монополізували токени.

Найцікавіша частина: домовленість із маркет-мейкерами

Monad, на відміну від багатьох інших проєктів, не приховував і прямо оприлюднив список маркет-мейкерів: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR отримали токени на 1 місяць, Wintermute — на 1 рік. Загалом видано 160 млн MON у позику.

На перший погляд, це не так вже й багато — лише 0,16% від загальної пропозиції. Для порівняння, інші проєкти часто виділяють 2-3% для маркет-мейкінгу, Monad діє обережніше. Але тут є нюанси:

Переваги:

1. Максимальна прозорість — спеціально залучений Coinwatch для стороннього моніторингу, щоб упевнитися, що токени реально використовуються для маркет-мейкінгу, а не на інші цілі.
2. Контроль ризиків — гнучкі щомісячні контракти, можна легко змінити маркет-мейкера; річний контракт із Wintermute гарантує довгострокову ліквідність.
3. Орієнтація на традиційну логіку фінансування, зниження морального ризику.

Недоліки:

• 0,16% може бути замало для протидії великому тиску на продаж.
• Початкова ліквідність на DEX максимум 0,2% (200 млн токенів) — це обмеження, а не обіцянка.
• У документі прямо вказано ризики ліквідності: якщо після запуску не буде реального попиту, ціна може сильно коливатися.

Графік розблокування токенів

У перший день запуску основної мережі буде розблоковано близько 4,94 млрд токенів, з яких:

• У вільному обігу: 108 млн (з публічного продажу + airdrop)
• На розвиток екосистеми: 385 млн (керує Monad Foundation, використовується для стимулювання та делегування)

Токени інвесторів, команди та скарбниці заблоковані мінімум на 1 рік, повне розблокування очікується до 4 кварталу 2029 року.

Далі щороку буде створюватися ще 2% нових токенів (на винагороди валідарам/стейкерам), але ця частина буде компенсуватися спалюванням через комісії.

Як це оцінювати інвесторам

Документ від Monad дійсно прозоріший за середній рівень по індустрії. Але прозорість ≠ відсутність ризиків. Ось на що варто звернути увагу:

1. Може бракувати ліквідності на старті — обсяг маркет-мейкінгу невеликий, і якщо після роздрібних інвесторів не підключаться інституції, волатильність буде високою.
2. Тиск від розблокування в середньостроковій перспективі — токени інвесторів і команди розблоковуватимуться протягом 1-4 років, що може тиснути на ціну.
3. Розвиток екосистеми — чи зможе фонд у 385 млн токенів реально стимулювати створення корисних застосунків — це й визначить довгострокові перспективи.

Загалом Monad вибрав стратегію “керовано, але консервативно”. Це нечасто зустрічається у криптопроєктах, але й означає, що потенціал швидкого зростання в короткостроковій перспективі обмежений. Підходить для тих, хто шукає стабільність, але не для охочих ризикнути заради швидких прибутків.

Рекомендація перед входом: окрім оцінки капіталізації та обсягу залучених коштів, головне — подивитися, чи буде реальний попит на основній мережі, достатній для підтримки оцінки $2,5B.