Як насправді дивитися на SWPE? Чи чим більший номер, тим кращий, чи чим менший, тим кращий?

Прямо показую карту: зараз це місце притиснуто ринком до землі, що еквівалентно тому, щоб купити акції Nvidia за 5-кратний коефіцієнт ціни до прибутку — так, це той гігант чіпів з ринковою капіталізацією 4,35 трильйона доларів, який постійно має PE на рівні 30.

SWPE – це скорочення від постачальника зваженого капіталізаційного коефіцієнта, спеціально розроблене Hyperliquid для оцінки токенів HYPE. Це не просте копіювання традиційної логіки PE фондового ринку, а скоріше підходить до ринкової капіталізації, скоригованої на обіг, з фактичними доходами протоколу. Традиційний PE оцінює здатність компанії заробляти гроші та відносини з ціною акцій, тоді як SWPE є більш агресивним — він фіксує реальний розподіл попиту та пропозиції у токеноміці.

Ключова різниця в чому? У традиційних компаніях прибуток або розподіляється у вигляді дивідендів, або вкладається назад у розширення компанії, капітал практично не змінюється. Прибуток від протоколу HYPE безпосередньо використовується для спалювання монет, зменшуючи пропозицію і одночасно підвищуючи попит, це унікальний підхід світу криптовалют.

Формула дуже чиста:
SWPE = обігова коригована ринкова капіталізація ÷ дохід протоколу

Як оцінити значення? Ось три рівні:
• Нижче 3: попит вибухає, обіг заблоковано, ціна має жорстку підтримку — типовий сигнал недооцінки
• 3 до 10: баланс попиту та пропозиції, розумний діапазон оцінки
• Вище 10: надлишок пропозиції, попит не встигає за ритмом, ціна легко падає

Останнім часом топова венчурна компанія Paradigm безпосередньо заморозила 14,7 мільйонів HYPE, а загальна сума заморожених коштів наближається до 581 мільйонів доларів США. Через таке зменшення обсягу, SWPE одразу ж впав до історичного мінімуму 1,90 — це означає, що попит на ринку настільки сильний, що це просто аномально.

Зараз SWPE лише 1,34. Наскільки абсурдною є ця концепція? Динамічний PE NVIDIA стабільно тримається на рівні близько 30 разів, PE в 5 разів навіть у найглибшій ямі ведмежого ринку не з'являється, а оцінка на традиційних технологічних лідерах взагалі є рівнем казки.

В будь-якому випадку я готовий діяти, просто подивимося, чи буде орендодавець співпрацювати.

Гіперліквід