Обов’язково до розуміння в торгівлі опціонами: що саме робить імпліцитна волатильність?

Ті, хто торгує опціонами, не можуть обійти одне слово — імпліцитна волатильність (IV). Простими словами, це очікування ринку щодо майбутньої амплітуди цінових коливань.

Не плутайте два види волатильності

Історична волатильність (HV) = дивиться в минуле, оцінює, наскільки сильно актив коливався за останні 20 або 60 днів

Імпліцитна волатильність (IV) = дивиться в майбутнє, показує, як трейдери очікують, що актив буде коливатися далі

Просте порівняння: HV — це дзеркало заднього виду, IV — кришталева куля. Обидва показники виражаються у річних відсотках.

Як IV впливає на ціну опціону

Ціна опціону = Внутрішня вартість + Часова вартість

Тільки часова вартість залежить від IV. Чим вища IV, тим дорожчий опціон; чим нижча IV, тим дешевший опціон.

Вимірюється за допомогою Vega (одна з грецьких літер): при зміні IV на 1% ціна опціону зміниться на певну суму.

Маленький приклад

Ти купив кол-опціон на біткоїн:

• Поточна ціна: 20000 USDT
• Страйк: 25000 USDT

Ти (покупець) сподіваєшся: чим більша волатильність, тим краще — шанси досягти 25000 більші.

Продавець бажає протилежного: молиться, щоб ціна не змінилась.

→ Тому чим більша волатильність, тим вища IV, тим дорожчий опціонний преміум.

IV + залишок часу = ?

Довгострокові опціони: IV має сильний вплив (більше невизначеності)

Опціони з малим терміном: IV майже не впливає (майже час вийшов, ціна майже визначена)

Чим екстремальніший страйк, тим агресивніша IV

Крива IV зазвичай має U-подібну форму (називається «волатильність смайл»):

• Страйк ≈ поточна ціна — IV мінімальна
• Чим далі страйк від поточної ціни — тим вища IV

Чому? Дві причини:

1. Ймовірність екстремальних ситуацій завищена: ринок переоцінює можливість різкої зміни ціни
2. Дорогий хедж: якщо OTM-опціон (поза грошима) раптом стане ITM (в грошах), ризики для продавця різко зростають, тож премію піднімають для компенсації

Як визначити, чи IV переоцінена або недооцінена

IV > HV (переоцінена) → опціони занадто дорогі

• Стратегія: продавати волатильність (короткі опціони), наприклад, стратегія «залізний кондор»

IV < HV (недооцінена) → опціони продешевлені

• Стратегія: купувати волатильність (довгі опціони), наприклад, стратегія «лонг-стредл»

Логіка оцінки

Порівнюємо довгострокову HV і короткострокову HV:

Якщо IV для ATM-опціону (ат те мані) перевищує обидві HV — ринок явно надуває бульбашку

Якщо IV значно нижча за довгострокову HV — час ловити можливості

Як торгувати з IV

Вибирай режим торгівлі за IV, виставляй заявки прямо по волатильності.

Увага: ціна твоєї заявки буде в режимі реального часу змінюватися відповідно до ціни базового активу та часової децентрації — це і є принцип динамічного хеджування.

Головна ідея: IV не виникає з повітря, це результат ринкової боротьби. Навчися порівнювати з HV для оцінки завищеності/заниженості — і зможеш діяти проти натовпу, коли всі FOMO.