На чому ґрунтується така висока вартість Tesla? Відповідь, можливо, не в електромобілях.

Секрети, що стоять за різницею в оцінці

Акції Tesla зараз торгуються з PE 17 разів від продажів, тоді як конкуренти Rivian та Lucid мають лише 3-7 разів. На перший погляд, це виглядає як премія, але насправді ринок оцінює дві речі:

1. Створення бар'єрів: Для виробництва електромобілів потрібен часовий проміжок 10-20 років, за останні 10 років закрилося більше 30 стартапів у сфері електромобілів. Tesla має фінансування в 1,4 трильйона доларів, що є її оборонною стіною.

2. AI-оборонний пояс (ось у чому суть): аналітик Wedbush Дан Айвз назвав Tesla “найбільш недооціненим об'єктом AI”, але не в традиційному сенсі AI-компанії — а “фізичний AI”.

Що таке фізичний ШІ?

У сфері автономного водіння експериментують вже понад десять років, різні датчики (інфрачервоні, лазерні радары) дорогі та ненадійні. Підхід Tesla інший: використовувати ШІ для обробки візуальних даних, щоб зрозуміти величезні обсяги інформації в реальному часі з мінімальною кількістю датчиків. Простими словами, використати програмне забезпечення замість витрат на апаратуру.

Звіт ARK Invest зазначає, що Waymo витратила 7 років на комерціалізацію автономного водіння, тоді як Tesla змогла розширити охоплення міст за 3 тижні за допомогою “чистого візуального енд-ту-енд ШІ”. Хоча Waymo є більш обережною у безпілотному водінні, швидкість розширення Tesla майже в рази перевищує.

Який розмір ринку роботизованих таксі?

Кеті Вуд прогнозує, що це можливість у 10 трильйонів доларів. Якщо Tesla дійсно почне масштабну експлуатацію роботизованих таксі у 2026 році, поточна “непомірна оцінка” може бути лише усвідомленням майбутнього.

Де ризик?

Прогнози Ілона Маска часто не справджуються. Цього разу він сказав, що до кінця року буде розширення на 10 нових міст, але потрібно дивитися на звіт за перший квартал 2026 року, чи буде суттєвий прогрес. Якщо буде, то це буде справжня історія; якщо ні, то це просто “ціна опціону”.

Основна логіка: Tesla наразі надто дорога, оскільки традиційний автомобільний бізнес не може підтримувати цю ринкову вартість. Але якщо AI robotaxi справді запрацює, то нинішня ціна може виявитися ще дешево. Це гра “вірите чи ні”.