Зниження процентної ставки ФРС на підході: 105 економістів кажуть, що це станеться 17 вересня

Ось у чому справа—Федрезерв готується знизити ставки вперше за рік, і консенсус, в принципі, вже сформований. 105 з 107 економістів, опитаних Reuters, ставлять на зниження на 25 базисних пунктів, коли Джером Пауелл зустрінеться 17 вересня. Якщо це станеться, приготуйтеся, тому що це змінить все для ринків.

Числа, які всі стежать

Бенчмаркова ставка, за прогнозами більшості, знижується до 4.00–4.25%. Але ось де стає цікаво:

• 60% аналітиків зараз вважають, що ми побачимо загалом 50 базисних пунктів зниження до грудня ( це два кроки )
• 37% закликають до 75 базисних пунктів—величезний стрибок з лише 22% у серпні
• Уолл-Стрит закладає три зниження до кінця року, в порівнянні з двома всього кілька тижнів тому

Одна маленька група (2 з 107) все ще думає, що Пауел піде на повну агресію з підвищенням на 50 базисних пунктів відразу, але це контрарна точка зору.

Чому раптова зміна? Ринок праці стає неприємним

Ринок праці тільки що вибухнув. У серпні було створено лише 22,000 робочих місць (фактично зупинившись), рівень безробіття зріс до 4.3%, а кількість заявок на безробіття досягла 263,000—найвища за майже чотири роки.

Справжній шок? Уряд переглянув назад і визнав, що економіка створила 911,000 менше робочих місць з березня, ніж вони спочатку стверджували. Майкл Гапен з Morgan Stanley підсумував це: “У нас тепер є чотири місяці доказів, які показують уповільнення попиту на працю.” Це те, що потрібно Пауеллу, щоб виправдати пом'якшення.

Неприємність інфляції

Ось у чому проблема — інфляція не співпрацює. Основний індекс споживчих цін залишився на рівні 3.1%, все ще значно вище цілі ФРС у 2%. Загальна інфляція склала 2.9%.

Винуватець? Тарифы Трампа (, що коливаються від 10–50%), впливають на імпортні витрати, і компанії передають це безпосередньо споживачам — автомобілі, побутові товари, їжа, що завгодно. Атакан Бакискан з Berenberg вказує на неприємну комбінацію: тарифи + обмежувальна імміграційна політика + тривала інфляція = купівельна спроможність американців тихо знищується.

Трамп проти Пауела: Фон, який ніхто не ігнорує

Тут є політика. Трамп публічно критикує Пауела за те, що той не зменшив ставки раніше, і наполегливо стверджує, що тарифи не сприяють інфляції. Пауел відповідає, захищаючи незалежність ФРС, але аналітики нервують. Стівен Джуно з Bank of America попередив: “Якщо різко знизити ставки на основі слабкості на ринку праці, ви можете допустити політичну помилку, яка обернеться проти вас.”

Що буде далі

17 вересня зафіксовано. Але справжній поворот сюжету? Тон Пауелла на прес-конференції після цього визначить, чи отримає ринок ці три зниження, чи Федеральна резервна система натисне на гальма. Також слідкуйте за тим, чи буде підтверджено кандидата Трампа на посаду голови ФРС Стівена Мірана — час обмежений для наступного засідання FOMC.

Основний висновок: Очікується зниження ставки, але це призводить до напруженого балансу між боротьбою з слабкістю на ринку праці та контролем за впертою інфляцією. Класичний баланс у політиці.