Сліпе місце Федеральної резервної системи: що трапляється, коли центральний банк втрачає контроль над ринком праці?

Question

Ось сценарій, якого ніхто не хотів бачити: саме коли Федеральна резервна система готується до важливого рішення щодо процентної ставки, її відрізали від приватних даних ADP про зайнятість — фактично втративши доступ до реального часу до показників стану ринку праці в США.

Передісторія? Злом у системі обміну даними. За повідомленнями, губернатор ФРС Крістофер Воллер був звинувачений у витоку конфіденційних даних про зайнятість від ADP, що призвело до того, що ADP повністю припинила передачу даних центральному банку. До цього додалася урядова «шатдаун» — вже 22-й день, і у вас ідеальна буря інформаційного затемнення.

Чому це важливо:

Без детальних даних ADP про зайнятість ФРС працює частково «в темряві». Тенденції на ринку праці — один із двох основних мандатів ФРС (інший — стабільність цін). Відсутність даних у реальному часі означає, що Пауелл і його команда діють з неповною інформацією щодо:

Реального темпу найму у порівнянні з офіційними даними Бюро статистики праці
Трендів у тиску на заробітну плату, що формують очікування інфляції
Чи охолоджується економіка чи перегрівається

Реальна небезпека:

Рішення щодо монетарної політики залежать від точності даних. Відсутність одного з найнадійніших приватних джерел змушує центральних банкірів покладатися на:

Застарілі урядові статистики (застрягли у «шатдауні»)
Настрій ринку (який відомий своєю волатильністю та емоційністю)
Приватні дослідження банків на Уолл-стріт (які мають свої інтереси)

Це все одно що пілот намагається приземлитися без приладів — можна дивитися у вікно, але цього недостатньо.

Що на кону:

ФРС може неправильно налаштувати свою наступну ставку. Перебільшити з оцінкою зростання зайнятості? Вони можуть тримати ставки вище, ніж потрібно, пригнічуючи економічне зростання. Недооцінити? Очікування інфляції можуть знову розгорітися. У будь-якому випадку, ринки вже напружені, і помилки у політиці зараз можуть спричинити серйозну волатильність.

Іронія в тому, що інституція, створена для стабілізації фінансових ринків, зараз стикається з руйнівним інформаційним кризисом. За повідомленнями, команда Пауелла працює над відновленням потоку даних, але шкода — і невизначеність — вже можуть бути закладені у ціни.