Ліквідністьне майнінг у 2024 році: реальні цифри заради пасивного доходу у DeFi

Ти вже чув про ліквідність-мінінг і про те, як деякі люди отримують шалені доходи. Але ось у чому справа — більшість гайдів пропускають ту частину, яка дійсно важлива: коли це приносить прибуток, а коли може зруйнувати твої інвестиції.

Що насправді відбувається у твоєму пулі ліквідності?

Ти вносиш ETH + USDT у Uniswap. І все. Твої токени потрапляють у смарт-контракт разом з іншими, формуючи пул ліквідності. Тут найважливіше: замість того, щоб у книзі ордерів шукати покупців і продавців (як у банку), протокол використовує математику — зокрема, алгоритм AMM (Автоматичний маркет-мейкер) — для визначення ціни активів на основі співвідношення токенів у пулі.

Кожного разу, коли хтось торгує через цей пул, він платить комісію (зазвичай 0,3%). Ця комісія ділиться між усіма LP пропорційно їхній долі. Плюс, деякі платформи додають токени управління як стимул. Звучить круто, правда?

Проблема: якщо ETH зростає на 50%, а USDT залишається стабільним, алгоритм пулу автоматично перебалансовуєсь. В результаті ти отримуєш менше ETH і більше USDT, ніж міг би просто тримати. Це — імперманентна втрата, і вона реальна.

Математика, яка дійсно має значення

Сценарій: ти вносиш $10k (5 ETH і $1000 USDT у пул ETH/USDT.

Якщо ETH зросте до $5k , і комісії принесуть тобі $500:

• Твоя частка LP буде коштувати приблизно ~$14,2 тис.
• Але якщо б ти просто тримав: 5 ETH )$7,5 тис$1500 + USDT = $12,5 тис.
• Твоя імперманентна втрата тут: приблизно $1,7 тис.
• Після врахування комісій: все одно приблизно на $1,2 тис. менше.

А якщо обміняти цей пул на USDT/DAI (стейблкоїн із волатильністю 0,01%)? Ти отримуєш комісії з майже нульовим ризиком імперманентної втрати.

Чому це працює $5k і чому ні(

Пули з високим обсягом на Uniswap або PancakeSwap можуть давати 15-50% APY лише з комісій — і це може компенсувати імперманентну втрату. Винагороди у токенах управління? Це чистий прибуток, якщо проект виживе )або важкий вантаж, якщо ні(.

Ризики, про які ніхто не говорить:

• Баги у смарт-контрактах. Навіть якщо вони аудитовані, DeFi піддається хакінгу. Часто.
• Ризик платформи. Пам’ятаєш Celsius? Curve? Навіть провідні протоколи мають проблеми.
• Регуляторний шок. Один поганий закон — і APY для стейкінгу/мінінгу може зменшитися вдвічі за ніч.
• Розмивання токенів. Ті нагороди у SUSHI або CAKE, які ти отримуєш? Якщо проект безперервно друкує нові токени, твоя частка розводиться.

Реальна порада: чи варто це робити?

Якщо ти вкладаєш у пари стабільних монет і APY становить 5-8%, — так, це майже депозит у банку з додаванням DeFi.

Якщо ж ти шукаєш понад 100% APY на якому-небудь випадковому парі токенів? Ти фактично граєш у азартні ігри. Винагорода має виправдовувати ризик, і зазвичай — ні.

Перед тим, як вкладати:

1. Перевір обсяг ліквідності і щоденний обіг пулу )низький обсяг = більший сліпедж, менші комісії(
2. Аудитуй смарт-контракт )або хоча б переконайся, що його перевірили(
3. Обчисли: чи зможуть комісійні та нагороди у токенах реально перевищити імперманентну втрату?
4. Починай з малого. Це не твій пенсійний фонд.

Ліквідність-мінінг працює. Але це не халява — це ризик-скоригована дохідність для конкретного типу учасників ринку. Знай, у що ти реально вкладаєшся.