Весь ринок в шоці! Федеральна резервна система (ФРС) "великого яструба" раптово змінила курс: без даних, більше ніякого зниження ставки!

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел у недавніх заявах наголосив, що через тривалу зупинку роботи уряду США, яка призвела до відсутності ключових даних про інфляцію, він має більш обережний підхід до подальшого зниження процентних ставок. Ця позиція підкреслює, що в умовах зниження прозорості даних невизначеність щодо траєкторії монетарної політики ФРС зростає.

1. 🛑 Обережна позиція в умовах інформаційних сліпих зон

Обережна позиція Гурлсбі безпосередньо зумовлена «даними сліпоти», викликаними призупиненням роботи федерального уряду, зокрема відсутністю офіційних даних про інфляцію. Він чітко зазначив, що до призупинення публікації економічних даних урядом статистика показувала ознаки відновлення інфляції, наприклад, протягом трьох місяців перед закриттям річний темп зростання основної інфляції становив 3,6%. Однак наразі альтернативні джерела даних про інфляцію дуже обмежені, що ускладнює Федеральній резервній системі (ФРС) точну оцінку цінових тенденцій. Гурлсбі образно охарактеризував нинішні економічні перспективи як «туманні» і підкреслив, що в таких умовах слід «бути обережнішими і сповільнити темп». Відсутність даних особливо викликає у нього занепокоєння щодо «попереджувального» зниження процентних ставок, оскільки це рівнозначно припущенню, що нещодавнє зростання інфляції є лише тимчасовим явищем.

2. ⚖️ Асиметрія моніторингу даних про інфляцію та зайнятість

Аналіз Гурлсбі виявив асиметричні виклики, з якими стикається Федеральна резервна система (ФРС) при моніторингу інфляції та зайнятості. Він зазначив, що якщо ринок праці почне погіршуватися, ФРС майже миттєво зможе виявити зміни через різноманітні приватні джерела даних (наприклад, новий двотижневий оцінка рівня безробіття Чиказького федерального резерву) та регіональний зворотний зв'язок. Наприклад, оцінка Чиказького федерального резерву показує, що рівень безробіття у жовтні становить приблизно 4.36%, що свідчить про помірне охолодження ринку праці, загалом він залишається "досить стабільним". Однак, якщо виникнуть проблеми з інфляцією, через відсутність надійних офіційних даних і альтернативних показників може знадобитися "досить тривалий час, щоб виявити". Асиметрія цієї можливості моніторингу є ключовою причиною, чому Гурлсбі закликає до більш обережних кроків у питанні зниження процентних ставок.

3. 📉 Вплив політичного курсу на ринок

Висловлювання Гурлсбі передбачає, що майбутня політика Федеральної резервної системи (ФРС) може бути більшою мірою залежною від даних, і що темп зниження процентних ставок може сповільнитися при відсутності чітких сигналів інфляції. Він зазначив, що, хоча з середньострокової точки зору він не є яструбом і вважає, що ставки врешті-решт будуть помітно нижчими за поточний рівень, у ситуації, коли зовнішнє середовище є туманним, необхідно дотримуватися обережності. Його заява також посилила ринкові спекуляції щодо того, що ФРС може сповільнити темп зниження процентних ставок на наступному засіданні з питань ставок у грудні. Важливо зазначити, що під час зупинки роботи уряду посадовці ФРС змушені більше покладатися на дані приватних установ, власні опитування та регіональні відгуки для оцінки економічних тенденцій, що ускладнює процес ухвалення політичних рішень.