Містична гра з ліквідністю за падінням фондових та криптовалютних ринків: трикратний тиск, ринкові ігри та перші ознаки виходу з кризи

Глобальні фондові та криптовалютні ринки одночасно зазнали значних втрат, головною причиною яких стала звуження ліквідності та масовий відтік капіталу. Ця ринкова турбулентність не є випадковою, а є результатом взаємодії трьох ключових факторів.

По-перше, безвихідна ситуація через застій у уряді США продовжує тиснути на ринкову ліквідність. Вже 35-й день триває частковий урядовий шатдаун — найдовший в історії. Бюджетний рахунок (TGA) майже вичерпаний, що ще більше ускладнює і без того напружену ситуацію з ліквідністю. Політична боротьба між двома партіями щодо медичних законопроектів триває, і короткострокових домовленостей поки що не видно. Це створює додатковий тиск на ринок, викликаючи кризу довіри та порушення економічної активності.

По-друге, ефект "засмоктування" під час аукціонів американських облігацій посилює ситуацію, наближаючи її до критичної межі. Останній аукціон на 1700 мільярдів доларів пройшов успішно, але після вирахування реінвестицій ФРС у короткостроковому періоді з ринку буде вилучено до 1600 мільярдів доларів. Хоча ФРС намагається пом’якшити ситуацію через ін’єкції капіталу банкам, ефект "засмоктування" з ринку перевищує очікування. У рамках циклу жорсткої монетарної політики великі відтоки капіталу спричиняють сильні коливання ризикових активів. Однак вже з’являються перші ознаки поліпшення: 1 грудня ФРС припинить скорочення балансу, а очікування зниження ставок у 2026 році зростають. Це дає підстави сподіватися на поступове відновлення ліквідності, яке наразі проходить через період корекційних труднощів.

По-третє, посилення яструбиних сигналів ФРС спричиняє різке зниження ринкових очікувань. Минулого тижня Пауелл чітко дав зрозуміти, що у грудні можливе тимчасове призупинення зниження ставок, що різко знизило ймовірність зниження ставок до близько 30%. Невизначеність у політичному курсі підвищує тиск на відтік капіталу, і ризикові активи, зокрема криптовалюти, стають найбільш уразливими, що сприяє охолодженню ринкової емоційної хвилі.

Перспективи: світло у темряві — час для стратегічних кроків. Не варто панікувати — застій у уряді та циклі скорочення балансу є тимчасовими явищами, а не довгостроковою тенденцією. Як тільки дві партії досягнуть компромісу і уряд відновить роботу, а рахунок TGA буде поповнено, а ФРС знову почне політику пом’якшення, ліквідність на ринках суттєво покращиться. Поточний низхідний цикл — це хороша можливість для довгострокових інвестицій: важливо стежити за змінами ліквідності, а не лише за короткостроковими коливаннями цін. Активи з довгостроковим потенціалом можуть після корекції відновити свою вартість і продемонструвати справжню цінність.