#稳定币发展 Оглядаючи розвиток стейблкоїнів, не можу не відчути безліч емоцій. Від початкового домінування USDT до підйому USDC, а тепер до зростання білих етикеток стейблкоїнів, вся структура галузі тихо змінюється. Раніше ми підписувалися на те, хто випускає стейблкоїни, зараз важливіше, хто контролює права на розподіл. Ті додатки та публічні блокчейни, які мають потужну базу користувачів та можливості розподілу, повторно визначають економіку стейблкоїнів.

Наприклад, завдяки Hyperliquid, випустивши свій USDH, вони можуть щорічно захоплювати 220 мільйонів доларів, які раніше йшли до Circle і Coinbase. Jupiter, MegaETH та інші також поспішають наслідувати. Це не просто простий перехід доходів, а й відновлення екологічної вартості. Ці доходи можуть бути використані для викупу монет, фінансування розробок, субсидування користувачів, що створює позитивний цикл.

Проте не всі публічні блокчейни можуть діяти швидко. Зрілі екосистеми, як Solana, стикаються з більш складними викликами. Щорічні втрати доходів приблизно в 500 мільйонів доларів навіть опосередковано фінансують конкурентів Base, і цю ситуацію терміново потрібно змінювати. Але координувати багатьох зацікавлених сторін не так просто, а підтримка "достовірної нейтральності" також обмежує їх простір для дій.

Для нас, інвесторів, які пережили кілька циклів, це безумовно новий погляд. У майбутньому оцінюючи проект, потрібно дивитися не лише на обсяги діяльності в ланцюгу, а й звертати увагу на те, чи може він ефективно захоплювати та використовувати прибуток від стейблкоїнів. Ті проекти, які зможуть успішно завершити цей перехід, виділяться в наступному циклі бика. Адже в цій швидко змінюваній галузі лише постійна адаптація та інновації можуть забезпечити незламність.