Поточний фінансовий ринок демонструє рідкісне явище: майже всі категорії активів зростають. Це не просто звичайний булран, а аномальна ситуація, яка важко піддається падінню.

Нещодавно американський фондовий ринок та ринок золота одночасно встановили історичні максимуми, навіть ціни на долар та нафту також зросли. Індекс S&P 500 перевищив 6750 пунктів, індекс Nasdaq перевищив 23000 пунктів, за всього лише півроку з моменту квітневого мінімуму зростання перевищило 35%. Ціна на золото також перевищила позначку 4050 доларів, з початку року зростання склало 55%, що є найкращим показником з 1973 року.

Однак за цим явищем загального зростання можуть приховуватись ризики. Здається, ринок перебуває в стані 'колективного збудження', інвестори сприймають кожну корекцію як можливість для купівлі, а будь-які сумніви ігноруються. Особливо варто зазначити, що індекс S&P 500 з серпня тримає денні коливання в межах 1%, але за півроку зріс на 35%. Така стабільна тенденція зростання спостерігалась лише п’ять разів за останні 75 років, а видима тиша може приховувати потенційні ризики.

Емоції на ринку, здається, більше керуються очікуваннями технологічних інновацій, а не реальними економічними основами. Генеральний директор NVIDIA Хуан Ренсюнь в одному з інтерв'ю підкреслив, що попит на чіпи Blackwell "дуже-дуже-дуже високий", що спричинило нову хвилю зростання на ринку. Концепції, пов'язані з штучним інтелектом, здаються каталізатором для зростання цін на акції, а раціональний аналіз часто ігнорується ринковими "історіями".

Водночас, протокол засідання ФРС у вересні показав, що більшість учасників підкреслили, що перспективи інфляції все ще стикаються з ризиком зростання, проявляючи обережність щодо зниження процентних ставок. Однак ці застереження, здається, не вплинули на оптимістичний настрій ринку.

Поточний стан ринку викликав ключове питання: чи знаходимося ми в активному бульран, який спричинений надлишковою ліквідністю та ірраціональними очікуваннями? Інвестори, переслідуючи високі прибутки, також повинні бути обережними щодо потенційних системних ризиків.