#美联储降息预期升温# Сполучені Штати незабаром розпочнуть новий цикл зниження процентних ставок, що це означає для глобальних інвесторів? Оглядаючи десять циклів зниження процентних ставок Федеральної резервної системи з 1984 по 2020 рік, ми можемо чітко розділити їх на три типові моделі, кожна з яких відповідає різним економічним умовам і реакціям ринку.

Перший тип — це "профілактичне зниження процентних ставок": такі зниження відбуваються на етапі, коли економіка ще не потрапила в кризу, а інфляція вже почала знижуватися. Центральний банк активно знижує процентні ставки, щоб плавно повернути середовище з високими процентними ставками до норми, що є активною політичною корекцією.

Другий вид можна назвати "зниження процентних ставок у відповідь на кризу", яке спрямоване на несподівані ризикові події, такі як крах фондового ринку 1987 року або спалах пандемії у 2020 році. Таке зниження ставок має на меті швидко стабілізувати довіру на ринку та запобігти поширенню паніки.

Третій вид називається "зниження процентних ставок у період економічної рецесії", зазвичай з'являється в періоди, коли економіка вже явно сповільнюється, наприклад, після краху технологічного бульбашки 2001 року або напередодні фінансової кризи 2007 року. У такому випадку ефект політики зниження процентних ставок зазвичай відстає від фактичного стану економіки.

Ці три категорії ринкової поведінки після зниження процентних ставок демонструють значні відмінності. Дані показують, що протягом року після профілактичного зниження ставок індекс S&P 500 в середньому зростав на 13,2%; на початку кризового зниження ставок коливання були значними, але через рік середній приріст склав 17,4%; тоді як після рецесійного зниження ставок протягом трьох місяців індекс S&P 500 в середньому впав на понад 14%, навіть через рік він все ще в середньому знизився на 11,6%, що свідчить про те, що політика не може швидко змінити економічний спад.

Як інвесторам визначити, до якого типу належить поточне зниження процентних ставок Федеральної резервної системи? Можна звернути увагу на кілька ключових показників:

По-перше, це зниження процентних ставок — випадки, коли зниження перевищує 50 базисних пунктів, є дуже рідкісними; якщо це станеться, зазвичай це означає, що економіка швидко погіршується;

По-друге, правило Сэма — коли середнє значення рівня безробіття за останні 3 місяці зростає на 0,5 відсоткових пункти порівняно з найнижчою точкою за попередні 12 місяців, це часто вважається попередженням про рецесію;

Крім того, тенденції щодо кількості заявників на допомогу по безробіттю, зміни в очікуваннях прибутку підприємств, а також індикатори довіри споживачів та інвестиційної активності підприємств також надають важливу інформацію.

Нинішній ринок праці в США залишається відносно стабільним, рівень безробіття зберігається на низькому рівні, правило Сема ще не спрацювало, а дані про промисловість та інфляцію також не демонструють явних ознак рецесії. Таким чином, найближчий раунд зниження процентних ставок більше нагадує "профілактичне зниження", мета якого - досягнення м'якої посадки економіки, а не реагування на термінову кризу.

Проте, ринкова ситуація змінюється дуже швидко. Якщо в майбутньому ринок праці суттєво погіршиться або прибутки компаній продовжать знижуватися, характер зниження процентних ставок може перетворитися на пасивну реакцію. У поточних умовах стабільність ринку праці та підтримка прибутковості компаній стануть ключовими показниками для оцінки можливості м'якої посадки економіки.

Для інвесторів розуміння цих історичних патернів та пильна увага до основних економічних показників допоможуть приймати більш обґрунтовані рішення щодо розподілу активів в умовах цього циклу зниження процентних ставок.