Новий зелений спокій, розв'язавши 100 млрд, ціни на нерухомість на Тайвані продовжать зростати? Експерти попереджають перших покупців бути обережними, щоб не потрапити в «солодку пастку».
Послаблення урядом нового житлового кредиту Цін'ань, схоже, втамовує спрагу тих, хто купує житло вперше, але насправді це може бути отрутою, загорнутою в цукор. У цій статті аналізується ланцюжок передачі ризиків між банками, будівельниками та молодими покупцями, які стоять за цією політикою, і ця авантюра в ім'я «житлової справедливості». Ця стаття призначена для читацького подання, і позиція не має нічого спільного з зоною переміщення. (Синопсис: ринок житла Taichung Hai Line вибухнув «впав нижче 3-значних цифр», Фан Чжун гірко посміхнувся: орендарі можуть купити місце для ночівлі) (Довідкове доповнення: вибух на ринку житла на Тайвані «ціна відкриття до неба, угода лежить рівно» торг з 15%, знову впаде наступного року? Цього тижня виконавчий Юань оголосив, що з 1 вересня нові кредити Цінган більше не будуть включатися в ліміт кредитування відповідно до статті 72-2 Закону про банківську діяльність, і ринок, схоже, почув гуркіт крана, який раптово відхилився, а будівельні акції взагалі підскочили. Понад 120 мільярдів юанів капітальної живої води ось-ось примчать до тих покупців, які купують вперше, хто стурбований «іпотечною посухою», але коли ми піднімаємо цю чудову кришку пляшки, чи відчуваємо ми запах надії чи вина кризи? Складна гра в передачу ризику Щоб зрозуміти тонкість цієї гри, ми повинні спочатку повернутися до статті 72-2 Закону про банківську діяльність, відомої як «Правила кредитування нерухомості». Цей закон передбачає, що загальна сума кредитів на нерухомість, виданих банками, не може перевищувати 30% від їх загальної суми депозитів. Це не довільне правило, а основний брандмауер, створений фінансовою системою Тайваню після шторму, щоб запобігти концентрації банками занадто багато ресурсів на нерухомості та спричинити системний фінансовий колапс у разі розвороту ринку. Однак із серпня 2023 року, коли нова політика Цінган була запроваджена, цей брандмауер зазнав безпрецедентного тиску. Стимули у вигляді низьких процентних ставок, високих сум і тривалих пільгових періодів створили величезний попит на покупку житла. За даними Міністерства фінансів, станом на серпень цього року банки державного капіталу мали заборгованість у понад 13 000 схвалених справ на загальну суму понад 120 млрд юанів. Що це означає? Це означає, що публічний фондовий банк, який є головною силою нового Цінганя, наблизився до червоної лінії в 30%, і банк потрапив перед дилемою «з обіцянками, без квоти». На цьому етапі політики стоять перед складним вибором: по-перше, дотримуватися брандмауера і дати ринковому механізму охолонути природним шляхом, але це може призвести до скорочення обсягів транзакцій, падіння цін на житло та спровокування політичного тиску; Другий - відкрити отвір в брандмауері, щоб пропустити воду і скинути тиск перед вами. Врешті-решт уряд обрав останнє. За винятком розрахунку 72-2 ст. На перший погляд, влада перейшла від «банків, у яких немає грошей для кредитування» до покупців, які купують вперше, і «нарешті можуть кредитувати». Але насправді хто такі справжні спекулянти? Перший – це публічні фондові банки, які звільняються від дилеми «порушувати правила небес» і «ображати клієнтів». По-друге, це величезна кількість продавців на ринку, включаючи будівельників та інвесторів, які, можливо, були змушені знижувати ціни через вичерпання ринкової ліквідності, але тепер здатні утримувати високі ціни через постійний попит на будинки. Уряд же тимчасово знешкодив політичну бомбу «іпотечних пробок». Отже, куди ж зміщується ризик? Відповідь очевидна: молоді покупці житла, які сміливо кинулися на ринок, надихнувшись політикою. Вони взяли все це на себе і заплатили за безперебійну роботу системи своїм доходом на найближчі 30, а то й 40 років. Це, здавалося б, щасливе рішення насправді є ідеальною операцією для «персоналізації» та «майбутнього» системних ризиків. Цукровий наліт житлової справедливості, гіркі ліки експлуатації поколінь Якщо передача ризиків є «технікою» цієї політики, то «Дао», що стоїть за нею, торкається глибшої моральної дилеми: чи практикуємо ми «експлуатацію поколінь» в ім'я «житлової справедливості»? Давайте розглянемо терміни прийняття політики. Згідно з низкою ринкових даних, ринок житла Тайваню продемонстрував ознаки охолодження у другій половині 2024 року, а деякі регіони навіть очікують корекції цін на 7-15%. Контроль за кредитуванням центральних банків у поєднанні з власною пильністю банків щодо ризику поступово посилює тиск. Це нормальний процес, при якому ринок саморегулюється і повертає перегріті ціни до раціональності. Однак нова політика послаблення Цин'ань на даний момент часу схожа на сильний стимулятор, який безпосередньо впорскується в серце ринку. Вона жорстоко перервала це здорове охолодження і використала неринкові сили, щоб знову розпалити вогонь попиту. Це як лікар, зіткнувшись з пацієнтом з високою температурою, який не дає жарознижуючі препарати, а виписує йому знеболюючі, щоб він тимчасово відчував себе добре, але ураження внизу продовжують погіршуватися. Цей шар загорнутий в цукрову глазур «допомагає молоді», але в ньому присутній гірке ліки. Що стосується молодих людей, які виходять на ринок наприкінці 2024 року та на початку 2025 року, то їм частіше підвищать ціни на житло в обмін на субсидії на поліси. Що ще смертоносніше, так це те, що цей «подарунок» має дедлайн. Коли термін дії нової субсидії Цінган закінчиться, процентні ставки повернуться до нормального рівня, а також величезним тиском амортизації основних відсотків після закінчення п'ятирічного пільгового періоду, ця група молодих людей, які «опортуністично сідають в автобус» на історичному максимумі, зіткнеться з надзвичайно серйозним випробуванням грошовими потоками. Чи стане ризик відрубаних голів запобіжником для наступної соціальної проблеми? Це моральна дилема між поколіннями. Чи повинен відповідальний уряд вирішити терпіти короткостроковий біль від розриву бульбашок активів в обмін на довгострокове здоров'я ринку та справедливість поколінь? Або ви вирішили використовувати інструменти політики, щоб продовжувати «оновлювати» бульбашку, залишаючи більш крихку і більшу фінансову структуру наступному поколінню? І цього разу вибір, схоже, упереджений у бік останнього. Чи справедливо з нашого боку використовувати сьогоднішні податкові гроші (державні банки підкріплені універсальним капіталом) для субсидування групи молодих людей для купівлі переоцінених активів, але які однаково молоді, але вирішують не купувати будинок або не можуть собі цього дозволити? Чи дійсно це «своєчасний дощ», а не «агент згоряння»? Звичайно, на ринку не бракує голосів підтримки. Вони стверджують, що цей крок має допомогти власникам-орендарям, яким це дійсно потрібно, і це своєчасний дощ для боротьби з "дефіцитом іпотеки". Офіційні особи також неодноразово підкреслювали, що кількість заявок на новий Qingan впала з піку, а обмежений кредит один раз, зміцнення кредитної інформації та інші допоміжні засоби не викличуть спекуляцій. Однак ці аргументи можуть не витримати жодної критики. По-перше, в культурі нерухомості Тайваню вже давно розмита межа між «самозайнятістю» та «інвестиціями». Коли в суспільстві існує загальна психологія очікування, що гроші є, а ціни на житло будуть тільки зростати, але не падати, перші рішення багатьох молодих людей про покупку самі по собі змішані з сильними інвестиційними і навіть спекулятивними мотивами. Їх страх не в тому, що немає де жити, а в тому, що вони бояться, що буде вже пізно сідати в машину. Сильний сигнал від політики про те, що «уряд не дозволить ринку житла впасти», якраз і є найбільшим каталізатором цього спекулятивного менталітету. Тому було б наївно стверджувати, що ці гроші підуть лише на «чисто зайняті власниками» потреби. По-друге, так званий «ринок загальмував, не боїться перегріву» є ще більш перевернутим причинно-наслідковим зв'язком. Саме тому, що ринок демонструє здорові ознаки охолодження, ця сильна інтервенція здається такою небезпечною. Замість того, щоб спускати ганлін на сушу, він знову посипає бензином купу деревного вугілля, яка почала остигати. Різке зростання будівельних акцій після новин – найчесніша реакція на психологію очікувань ринку. Це не «умиротворення ринку», це «дражнилка ринку». Нарешті, що стосується заяв з контролю ризиків, таких як «посилення кредитної звітності», це лише стандартні операційні процедури для банківського кредиту. Він відсіює найгірші кредитні кейси, але не застрахований від системного макроризику. Коли все політичне середовище заохочує молодих людей з відносно крихкою фінансовою конституцією входити на історично високий ринок з надзвичайно високим кредитним плечем, перевірка кредитоспроможності в окремому випадку мало що зробить, щоб запобігти можливій хвилі системних дефолтів у майбутньому. Коли впаде брандмауер: ми відкриваємо майбутнє «політичного міста» Можливо, найбільш далекосяжним наслідком цієї події є не короткострокове стимулювання цін на житло, а магія Пандори, яку він відкриває.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Новий зелений спокій, розв'язавши 100 млрд, ціни на нерухомість на Тайвані продовжать зростати? Експерти попереджають перших покупців бути обережними, щоб не потрапити в «солодку пастку».
Послаблення урядом нового житлового кредиту Цін'ань, схоже, втамовує спрагу тих, хто купує житло вперше, але насправді це може бути отрутою, загорнутою в цукор. У цій статті аналізується ланцюжок передачі ризиків між банками, будівельниками та молодими покупцями, які стоять за цією політикою, і ця авантюра в ім'я «житлової справедливості». Ця стаття призначена для читацького подання, і позиція не має нічого спільного з зоною переміщення. (Синопсис: ринок житла Taichung Hai Line вибухнув «впав нижче 3-значних цифр», Фан Чжун гірко посміхнувся: орендарі можуть купити місце для ночівлі) (Довідкове доповнення: вибух на ринку житла на Тайвані «ціна відкриття до неба, угода лежить рівно» торг з 15%, знову впаде наступного року? Цього тижня виконавчий Юань оголосив, що з 1 вересня нові кредити Цінган більше не будуть включатися в ліміт кредитування відповідно до статті 72-2 Закону про банківську діяльність, і ринок, схоже, почув гуркіт крана, який раптово відхилився, а будівельні акції взагалі підскочили. Понад 120 мільярдів юанів капітальної живої води ось-ось примчать до тих покупців, які купують вперше, хто стурбований «іпотечною посухою», але коли ми піднімаємо цю чудову кришку пляшки, чи відчуваємо ми запах надії чи вина кризи? Складна гра в передачу ризику Щоб зрозуміти тонкість цієї гри, ми повинні спочатку повернутися до статті 72-2 Закону про банківську діяльність, відомої як «Правила кредитування нерухомості». Цей закон передбачає, що загальна сума кредитів на нерухомість, виданих банками, не може перевищувати 30% від їх загальної суми депозитів. Це не довільне правило, а основний брандмауер, створений фінансовою системою Тайваню після шторму, щоб запобігти концентрації банками занадто багато ресурсів на нерухомості та спричинити системний фінансовий колапс у разі розвороту ринку. Однак із серпня 2023 року, коли нова політика Цінган була запроваджена, цей брандмауер зазнав безпрецедентного тиску. Стимули у вигляді низьких процентних ставок, високих сум і тривалих пільгових періодів створили величезний попит на покупку житла. За даними Міністерства фінансів, станом на серпень цього року банки державного капіталу мали заборгованість у понад 13 000 схвалених справ на загальну суму понад 120 млрд юанів. Що це означає? Це означає, що публічний фондовий банк, який є головною силою нового Цінганя, наблизився до червоної лінії в 30%, і банк потрапив перед дилемою «з обіцянками, без квоти». На цьому етапі політики стоять перед складним вибором: по-перше, дотримуватися брандмауера і дати ринковому механізму охолонути природним шляхом, але це може призвести до скорочення обсягів транзакцій, падіння цін на житло та спровокування політичного тиску; Другий - відкрити отвір в брандмауері, щоб пропустити воду і скинути тиск перед вами. Врешті-решт уряд обрав останнє. За винятком розрахунку 72-2 ст. На перший погляд, влада перейшла від «банків, у яких немає грошей для кредитування» до покупців, які купують вперше, і «нарешті можуть кредитувати». Але насправді хто такі справжні спекулянти? Перший – це публічні фондові банки, які звільняються від дилеми «порушувати правила небес» і «ображати клієнтів». По-друге, це величезна кількість продавців на ринку, включаючи будівельників та інвесторів, які, можливо, були змушені знижувати ціни через вичерпання ринкової ліквідності, але тепер здатні утримувати високі ціни через постійний попит на будинки. Уряд же тимчасово знешкодив політичну бомбу «іпотечних пробок». Отже, куди ж зміщується ризик? Відповідь очевидна: молоді покупці житла, які сміливо кинулися на ринок, надихнувшись політикою. Вони взяли все це на себе і заплатили за безперебійну роботу системи своїм доходом на найближчі 30, а то й 40 років. Це, здавалося б, щасливе рішення насправді є ідеальною операцією для «персоналізації» та «майбутнього» системних ризиків. Цукровий наліт житлової справедливості, гіркі ліки експлуатації поколінь Якщо передача ризиків є «технікою» цієї політики, то «Дао», що стоїть за нею, торкається глибшої моральної дилеми: чи практикуємо ми «експлуатацію поколінь» в ім'я «житлової справедливості»? Давайте розглянемо терміни прийняття політики. Згідно з низкою ринкових даних, ринок житла Тайваню продемонстрував ознаки охолодження у другій половині 2024 року, а деякі регіони навіть очікують корекції цін на 7-15%. Контроль за кредитуванням центральних банків у поєднанні з власною пильністю банків щодо ризику поступово посилює тиск. Це нормальний процес, при якому ринок саморегулюється і повертає перегріті ціни до раціональності. Однак нова політика послаблення Цин'ань на даний момент часу схожа на сильний стимулятор, який безпосередньо впорскується в серце ринку. Вона жорстоко перервала це здорове охолодження і використала неринкові сили, щоб знову розпалити вогонь попиту. Це як лікар, зіткнувшись з пацієнтом з високою температурою, який не дає жарознижуючі препарати, а виписує йому знеболюючі, щоб він тимчасово відчував себе добре, але ураження внизу продовжують погіршуватися. Цей шар загорнутий в цукрову глазур «допомагає молоді», але в ньому присутній гірке ліки. Що стосується молодих людей, які виходять на ринок наприкінці 2024 року та на початку 2025 року, то їм частіше підвищать ціни на житло в обмін на субсидії на поліси. Що ще смертоносніше, так це те, що цей «подарунок» має дедлайн. Коли термін дії нової субсидії Цінган закінчиться, процентні ставки повернуться до нормального рівня, а також величезним тиском амортизації основних відсотків після закінчення п'ятирічного пільгового періоду, ця група молодих людей, які «опортуністично сідають в автобус» на історичному максимумі, зіткнеться з надзвичайно серйозним випробуванням грошовими потоками. Чи стане ризик відрубаних голів запобіжником для наступної соціальної проблеми? Це моральна дилема між поколіннями. Чи повинен відповідальний уряд вирішити терпіти короткостроковий біль від розриву бульбашок активів в обмін на довгострокове здоров'я ринку та справедливість поколінь? Або ви вирішили використовувати інструменти політики, щоб продовжувати «оновлювати» бульбашку, залишаючи більш крихку і більшу фінансову структуру наступному поколінню? І цього разу вибір, схоже, упереджений у бік останнього. Чи справедливо з нашого боку використовувати сьогоднішні податкові гроші (державні банки підкріплені універсальним капіталом) для субсидування групи молодих людей для купівлі переоцінених активів, але які однаково молоді, але вирішують не купувати будинок або не можуть собі цього дозволити? Чи дійсно це «своєчасний дощ», а не «агент згоряння»? Звичайно, на ринку не бракує голосів підтримки. Вони стверджують, що цей крок має допомогти власникам-орендарям, яким це дійсно потрібно, і це своєчасний дощ для боротьби з "дефіцитом іпотеки". Офіційні особи також неодноразово підкреслювали, що кількість заявок на новий Qingan впала з піку, а обмежений кредит один раз, зміцнення кредитної інформації та інші допоміжні засоби не викличуть спекуляцій. Однак ці аргументи можуть не витримати жодної критики. По-перше, в культурі нерухомості Тайваню вже давно розмита межа між «самозайнятістю» та «інвестиціями». Коли в суспільстві існує загальна психологія очікування, що гроші є, а ціни на житло будуть тільки зростати, але не падати, перші рішення багатьох молодих людей про покупку самі по собі змішані з сильними інвестиційними і навіть спекулятивними мотивами. Їх страх не в тому, що немає де жити, а в тому, що вони бояться, що буде вже пізно сідати в машину. Сильний сигнал від політики про те, що «уряд не дозволить ринку житла впасти», якраз і є найбільшим каталізатором цього спекулятивного менталітету. Тому було б наївно стверджувати, що ці гроші підуть лише на «чисто зайняті власниками» потреби. По-друге, так званий «ринок загальмував, не боїться перегріву» є ще більш перевернутим причинно-наслідковим зв'язком. Саме тому, що ринок демонструє здорові ознаки охолодження, ця сильна інтервенція здається такою небезпечною. Замість того, щоб спускати ганлін на сушу, він знову посипає бензином купу деревного вугілля, яка почала остигати. Різке зростання будівельних акцій після новин – найчесніша реакція на психологію очікувань ринку. Це не «умиротворення ринку», це «дражнилка ринку». Нарешті, що стосується заяв з контролю ризиків, таких як «посилення кредитної звітності», це лише стандартні операційні процедури для банківського кредиту. Він відсіює найгірші кредитні кейси, але не застрахований від системного макроризику. Коли все політичне середовище заохочує молодих людей з відносно крихкою фінансовою конституцією входити на історично високий ринок з надзвичайно високим кредитним плечем, перевірка кредитоспроможності в окремому випадку мало що зробить, щоб запобігти можливій хвилі системних дефолтів у майбутньому. Коли впаде брандмауер: ми відкриваємо майбутнє «політичного міста» Можливо, найбільш далекосяжним наслідком цієї події є не короткострокове стимулювання цін на житло, а магія Пандори, яку він відкриває.