Зі зниженням процентних ставок прибутковість DeFi почала ставати більш привабливою. Збільшення волатильності принесло більше користувачів, прибутковості та важелів. Додатково, завдяки RWA, що забезпечують більш стійку прибутковість, створення споживчих криптофінансових застосунків раптово стало значно простішим.
Коли ми поєднуємо ці макротренди з інноваціями в області абстракції ланцюга, розумних облікових записів/гаманців та загального переходу на мобільні платформи, виникають очевидні можливості для створення досвіду DeFi на рівні споживача.
Деякі з найуспішніших криптофінансових додатків останніх кількох років з'явилися в результаті поєднання покращеного користувацького досвіду та спекуляцій.
● Торгові роботи (наприклад, Telegram) – надають користувачам можливість торгувати в межах повідомлень та соціального досвіду
● Кращий крипто-гаманець (наприклад, Phantom) — покращення існуючого досвіду гаманця та забезпечення кращого досвіду на кількох блокчейнах
● Новий термінал, трекер портфоліо та шар відкриття (наприклад, Photon, Azura, Dexscreener тощо) – надає розширені функції для просунутих користувачів, дозволяючи їм отримати доступ до DeFi через інтерфейс, подібний до CeFi.
● Robinhood для мемкоінів (наприклад, Vector, Moonshot, Hype тощо) – до цього часу криптовалюти переважно віддавали перевагу настільним версіям, але досвід, орієнтований на мобільні пристрої, буде домінувати в майбутніх торгових додатках.
● Токен-лаунчпад – (наприклад, Pump, Virtuals тощо) – надає всім можливість створення токенів без дозволу, незалежно від їх технічних можливостей.
Зі збільшенням кількості споживчих DeFi додатків, вони виглядатимуть як фінансові технології, з улюбленим користувачами стандартним досвідом, але в бекенді агрегуватимуть і надаватим персоналізований досвід DeFi протоколів. Ці додатки зосередяться на досвіді відкриття, продуктах, що надаються (наприклад, типи доходу), привабливості для просунутих користувачів (наприклад, надання зручних функцій, таких як багаторазове заставне кредитування), і зазвичай абстрагуватимуть складність взаємодії з блокчейном.
RWA маховик: ендогенне зростання та екзогенне зростання
З 2022 року високі відсоткові ставки підтримували значний приплив на链上 реальних світових активів (RWA). Але зараз перехід з поза链ного фінансів на链не фінансування прискорюється, оскільки великі компанії з управління активами, такі як BlackRock, усвідомлюють, що випуск RWA на链не має суттєві переваги, включаючи: програмовані фінансові активи, низькорозмірну структуру випуску та обслуговування активів та більшу доступність активів. Ці переваги, такі як стейблкоїни, підвищують ефективність на 10 разів у порівнянні з нинішньою фінансовою структурою.
Згідно з даними RWA.xzy та DefiLlama, RWA займає 21-22% активів Ethereum. Ці RWA в основному представлені у формі облігацій США класу A, які підтримуються урядом США. Цей ріст в основному викликаний високими процентними ставками, які полегшують інвесторам робити довгі позиції на Федеральну резервну систему, а не на DeFi. Незважаючи на те, що макроекономічні тенденції змінюються, знижуючи привабливість державних облігацій, троянський кінь токенізації активів на блокчейні вже проникнув на Уолл-стріт, відкриваючи ворота для більшої кількості ризикованих активів на блокчейні.
З поступовим перенесенням дедалі більшої кількості традиційних активів на блокчейн це викличе комплексний ефект летючого колеса, повільно об'єднуючи та замінюючи традиційні фінансові канали за допомогою DeFi-протоколів.
Чому це важливо? Зростання криптовалюти зводиться до зовнішнього та внутрішнього капіталу.
Більшість DeFi є ендогенними (в основному цілком циклічними в екосистемі DeFi) і здатні зростати самостійно. Однак історично це має значну рефлексивність: воно підвищується, знижується, а потім повертається до початкової точки. Але з часом нові первісні елементи поступово розширюють частку DeFi.
Онлайн-кредитування через Maker, Compound і Aave розширило використання крипто-рідного забезпечення як важеля.
Децентралізовані біржі, особливо AMM, розширили асортимент токенів, доступних для торгівлі, і запустили ліквідність на блокчейні. Але DeFi може розвивати свій ринок лише до певної міри. Незважаючи на те, що внутрішній капітал (наприклад, спекуляції на активи на блокчейні) підштовхнув крипторинок до сильних класів активів, зовнішній капітал (капітал, що існує поза економікою блокчейну) є необхідним для наступної хвилі зростання DeFi.
RWA представляє собою величезний потенціал зовнішнього капіталу. RWA (товари, акції, приватні кредити, валютний обмін тощо) забезпечують найбільші можливості для розширення DeFi, роблячи його не лише обмеженим переміщенням капіталу з кишень роздрібних інвесторів у кишені трейдерів. Як ринок стейблкоїнів потребує зростання за рахунок більшої кількості зовнішніх використань (а не лише фінансових спекуляцій на блокчейні), так і інші активності DeFi (такі як торгівля, кредитування тощо) також потребують зростання.
Майбутнє DeFi полягає в тому, що всі фінансові операції перейдуть на блокчейн. DeFi продовжить спостерігати два паралельні розширення: ендогенне розширення, досягнуте через більше кількість дій на ланцюзі, та екзогенне розширення, здійснене через перенесення активів з реального світу на ланцюг.
Платформізація DEFI
“Платформи потужні, оскільки вони сприяють взаємозв'язку між третіми постачальниками та кінцевими користувачами.” — Бен Томпсон
Криптопротоколи незабаром зустрінуть свій момент платформізації.
DeFi додатки всі розвиваються в одному й тому ж бізнес-моделі, переходячи від незалежних додатків-протоколів до зрілих платформ-протоколів.
Але як ці DeFi додатки стали платформами? Сьогодні більшість DeFi протоколів є відносно жорсткими, надаючи універсальні послуги для додатків, які хочуть взаємодіяти з цими протоколами.
В багатьох випадках програми просто сплачують своїми основними активами (наприклад, ліквідністю) комісію до протоколу, а не можуть безпосередньо створювати диференційований досвід або програмну логіку в межах протоколу.
Більшість платформ починали саме так, вирішуючи основні проблеми для одного використання. Stripe спочатку надавав API для платежів, що дозволяло окремим бізнесам (таким як онлайн-магазини) приймати платежі на своїх веб-сайтах, але це було лише для одного бізнесу. Після запуску Stripe Connect, підприємства змогли обробляти платежі від імені кількох продавців або постачальників послуг, що зробило Stripe платформою на сьогодні. Пізніше він надав розробникам кращі способи для створення більшої інтеграції, тим самим розширюючи свої мережеві ефекти. Аналогічно, такі платформи DeFi, як Uniswap, зараз переходять від незалежних додатків для обміну (наприклад, DEX) до створення DeFi платформ, що дозволяє будь-якому розробнику або додатку створювати власний DEX на основі ліквідності Uniswap.
Ключовими факторами, що сприяють трансформації DeFi платформ, є зміна бізнес-моделі та еволюція одиничних ліквіднісних примітивів.
Прості модулі ліквідності — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегують ліквідність для протоколів DeFi, дозволяючи двом модульним частинам ланцюга вартості (наприклад, постачальникам ліквідності та додаткам/користувачам) отримувати доступ. Досвід постачальників ліквідності стає більш спрощеним, оскільки кошти розподіляються на один протокол, а не на диференційовані пул або ізольовані сховища протоколу. Для додатків тепер вони можуть орендувати ліквідність з платформ DeFi, а не просто агрегувати основні послуги (наприклад, DEX, кредитування тощо).
Ось деякі приклади нових DeFi платформ і протоколів:
Uniswap V4 просуває модель одиничної ліквідності, за допомогою якої програми (наприклад, хуки) можуть орендувати ліквідність з протоколу Uniswap V4, а не просто маршрутизувати ліквідність через протокол, як це було з Uniswap V2 і V3.
Morpho перейшов на подібну платформену модель, де MorphoBlue виконує роль основного шару ліквідності, до якого можна отримати безкоштовний доступ через MetaMorpho (протокол, побудований на ліквідності первинного MorphoBlue), створюючи сховища.
Хоча між цими платформами існують відмінності, спільною рисою є те, що нові DeFi платформи ділять подібні моделі, створюючи на верхньому рівні єдиний шар ліквідності контрактів, а зверху будується більше модульних протоколів для досягнення більшої гнучкості та налаштування застосунків.
DeFi протоколи еволюціонували з незалежних додатків у зрілі платформи, що свідчить про зрілість ланцюгової економіки. Завдяки впровадженню одиничних ліквідних примітивів і модульної архітектури, такі протоколи, як Uniswap, Morpho та Fluid (раніше Instadapp), звільняють нові рівні гнучкості та інновацій. Ця трансформація відображає, як традиційні платформи (такі як Stripe) дозволяють стороннім розробникам створювати на основі основних послуг, що сприяє більшим мережевим ефектам і створенню вартості. Оскільки DeFi входить в епоху платформ, здатність сприяти налаштовуваним, комбінованим фінансовим додаткам стане вирішальною характеристикою, розширюючи ринок існуючих DeFi протоколів і дозволяючи новій хвилі додатків будувати на цих DeFi платформах.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Три основні тенденції Децентралізованих фінансів
Автор: Мейсон Найстром, партнер Pantera; переклад: 0xjs@Золотий фінанс
Споживчий DeFi
Зі зниженням процентних ставок прибутковість DeFi почала ставати більш привабливою. Збільшення волатильності принесло більше користувачів, прибутковості та важелів. Додатково, завдяки RWA, що забезпечують більш стійку прибутковість, створення споживчих криптофінансових застосунків раптово стало значно простішим.
Коли ми поєднуємо ці макротренди з інноваціями в області абстракції ланцюга, розумних облікових записів/гаманців та загального переходу на мобільні платформи, виникають очевидні можливості для створення досвіду DeFi на рівні споживача.
Деякі з найуспішніших криптофінансових додатків останніх кількох років з'явилися в результаті поєднання покращеного користувацького досвіду та спекуляцій.
● Торгові роботи (наприклад, Telegram) – надають користувачам можливість торгувати в межах повідомлень та соціального досвіду
● Кращий крипто-гаманець (наприклад, Phantom) — покращення існуючого досвіду гаманця та забезпечення кращого досвіду на кількох блокчейнах
● Новий термінал, трекер портфоліо та шар відкриття (наприклад, Photon, Azura, Dexscreener тощо) – надає розширені функції для просунутих користувачів, дозволяючи їм отримати доступ до DeFi через інтерфейс, подібний до CeFi.
● Robinhood для мемкоінів (наприклад, Vector, Moonshot, Hype тощо) – до цього часу криптовалюти переважно віддавали перевагу настільним версіям, але досвід, орієнтований на мобільні пристрої, буде домінувати в майбутніх торгових додатках.
● Токен-лаунчпад – (наприклад, Pump, Virtuals тощо) – надає всім можливість створення токенів без дозволу, незалежно від їх технічних можливостей.
Зі збільшенням кількості споживчих DeFi додатків, вони виглядатимуть як фінансові технології, з улюбленим користувачами стандартним досвідом, але в бекенді агрегуватимуть і надаватим персоналізований досвід DeFi протоколів. Ці додатки зосередяться на досвіді відкриття, продуктах, що надаються (наприклад, типи доходу), привабливості для просунутих користувачів (наприклад, надання зручних функцій, таких як багаторазове заставне кредитування), і зазвичай абстрагуватимуть складність взаємодії з блокчейном.
RWA маховик: ендогенне зростання та екзогенне зростання
З 2022 року високі відсоткові ставки підтримували значний приплив на链上 реальних світових активів (RWA). Але зараз перехід з поза链ного фінансів на链не фінансування прискорюється, оскільки великі компанії з управління активами, такі як BlackRock, усвідомлюють, що випуск RWA на链не має суттєві переваги, включаючи: програмовані фінансові активи, низькорозмірну структуру випуску та обслуговування активів та більшу доступність активів. Ці переваги, такі як стейблкоїни, підвищують ефективність на 10 разів у порівнянні з нинішньою фінансовою структурою.
Згідно з даними RWA.xzy та DefiLlama, RWA займає 21-22% активів Ethereum. Ці RWA в основному представлені у формі облігацій США класу A, які підтримуються урядом США. Цей ріст в основному викликаний високими процентними ставками, які полегшують інвесторам робити довгі позиції на Федеральну резервну систему, а не на DeFi. Незважаючи на те, що макроекономічні тенденції змінюються, знижуючи привабливість державних облігацій, троянський кінь токенізації активів на блокчейні вже проникнув на Уолл-стріт, відкриваючи ворота для більшої кількості ризикованих активів на блокчейні.
З поступовим перенесенням дедалі більшої кількості традиційних активів на блокчейн це викличе комплексний ефект летючого колеса, повільно об'єднуючи та замінюючи традиційні фінансові канали за допомогою DeFi-протоколів.
! qNysV0BlRSimwPB6IYYwNjmhgNUHuXxyIiTZZPrh.jpeg
Чому це важливо? Зростання криптовалюти зводиться до зовнішнього та внутрішнього капіталу.
Більшість DeFi є ендогенними (в основному цілком циклічними в екосистемі DeFi) і здатні зростати самостійно. Однак історично це має значну рефлексивність: воно підвищується, знижується, а потім повертається до початкової точки. Але з часом нові первісні елементи поступово розширюють частку DeFi.
Онлайн-кредитування через Maker, Compound і Aave розширило використання крипто-рідного забезпечення як важеля.
Децентралізовані біржі, особливо AMM, розширили асортимент токенів, доступних для торгівлі, і запустили ліквідність на блокчейні. Але DeFi може розвивати свій ринок лише до певної міри. Незважаючи на те, що внутрішній капітал (наприклад, спекуляції на активи на блокчейні) підштовхнув крипторинок до сильних класів активів, зовнішній капітал (капітал, що існує поза економікою блокчейну) є необхідним для наступної хвилі зростання DeFi.
RWA представляє собою величезний потенціал зовнішнього капіталу. RWA (товари, акції, приватні кредити, валютний обмін тощо) забезпечують найбільші можливості для розширення DeFi, роблячи його не лише обмеженим переміщенням капіталу з кишень роздрібних інвесторів у кишені трейдерів. Як ринок стейблкоїнів потребує зростання за рахунок більшої кількості зовнішніх використань (а не лише фінансових спекуляцій на блокчейні), так і інші активності DeFi (такі як торгівля, кредитування тощо) також потребують зростання.
Майбутнє DeFi полягає в тому, що всі фінансові операції перейдуть на блокчейн. DeFi продовжить спостерігати два паралельні розширення: ендогенне розширення, досягнуте через більше кількість дій на ланцюзі, та екзогенне розширення, здійснене через перенесення активів з реального світу на ланцюг.
Платформізація DEFI
“Платформи потужні, оскільки вони сприяють взаємозв'язку між третіми постачальниками та кінцевими користувачами.” — Бен Томпсон
Криптопротоколи незабаром зустрінуть свій момент платформізації.
DeFi додатки всі розвиваються в одному й тому ж бізнес-моделі, переходячи від незалежних додатків-протоколів до зрілих платформ-протоколів.
Але як ці DeFi додатки стали платформами? Сьогодні більшість DeFi протоколів є відносно жорсткими, надаючи універсальні послуги для додатків, які хочуть взаємодіяти з цими протоколами.
! AYx90BfpmaKti8aaEH9EJl4omiIUrNaUZMEV0Ok6.jpeg
В багатьох випадках програми просто сплачують своїми основними активами (наприклад, ліквідністю) комісію до протоколу, а не можуть безпосередньо створювати диференційований досвід або програмну логіку в межах протоколу.
Більшість платформ починали саме так, вирішуючи основні проблеми для одного використання. Stripe спочатку надавав API для платежів, що дозволяло окремим бізнесам (таким як онлайн-магазини) приймати платежі на своїх веб-сайтах, але це було лише для одного бізнесу. Після запуску Stripe Connect, підприємства змогли обробляти платежі від імені кількох продавців або постачальників послуг, що зробило Stripe платформою на сьогодні. Пізніше він надав розробникам кращі способи для створення більшої інтеграції, тим самим розширюючи свої мережеві ефекти. Аналогічно, такі платформи DeFi, як Uniswap, зараз переходять від незалежних додатків для обміну (наприклад, DEX) до створення DeFi платформ, що дозволяє будь-якому розробнику або додатку створювати власний DEX на основі ліквідності Uniswap.
Ключовими факторами, що сприяють трансформації DeFi платформ, є зміна бізнес-моделі та еволюція одиничних ліквіднісних примітивів.
Прості модулі ліквідності — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегують ліквідність для протоколів DeFi, дозволяючи двом модульним частинам ланцюга вартості (наприклад, постачальникам ліквідності та додаткам/користувачам) отримувати доступ. Досвід постачальників ліквідності стає більш спрощеним, оскільки кошти розподіляються на один протокол, а не на диференційовані пул або ізольовані сховища протоколу. Для додатків тепер вони можуть орендувати ліквідність з платформ DeFi, а не просто агрегувати основні послуги (наприклад, DEX, кредитування тощо).
! Ylnm5i4YIosiDTO9hnwDCXgSH5uiDmpu31Lhlbdb.jpeg
Ось деякі приклади нових DeFi платформ і протоколів:
Uniswap V4 просуває модель одиничної ліквідності, за допомогою якої програми (наприклад, хуки) можуть орендувати ліквідність з протоколу Uniswap V4, а не просто маршрутизувати ліквідність через протокол, як це було з Uniswap V2 і V3.
! 1oYCgLjaIoB7pmzonIUGxuQNGvjqfvnuXEmXaQyj.jpeg
Morpho перейшов на подібну платформену модель, де MorphoBlue виконує роль основного шару ліквідності, до якого можна отримати безкоштовний доступ через MetaMorpho (протокол, побудований на ліквідності первинного MorphoBlue), створюючи сховища.
! e9G6IU8v3hhvgfzlCM4eXZZqKV6XDU5q81HEFFzZ.jpeg
Аналогічно, Fluid протокол Instadapp створює спільний шар ліквідності, який можуть використовувати його кредитні та DEX протоколи.
! o02y1FPg72FqdIZdkG2C6wE7B8YOjedA8nCdtrc2.jpeg
Хоча між цими платформами існують відмінності, спільною рисою є те, що нові DeFi платформи ділять подібні моделі, створюючи на верхньому рівні єдиний шар ліквідності контрактів, а зверху будується більше модульних протоколів для досягнення більшої гнучкості та налаштування застосунків.
DeFi протоколи еволюціонували з незалежних додатків у зрілі платформи, що свідчить про зрілість ланцюгової економіки. Завдяки впровадженню одиничних ліквідних примітивів і модульної архітектури, такі протоколи, як Uniswap, Morpho та Fluid (раніше Instadapp), звільняють нові рівні гнучкості та інновацій. Ця трансформація відображає, як традиційні платформи (такі як Stripe) дозволяють стороннім розробникам створювати на основі основних послуг, що сприяє більшим мережевим ефектам і створенню вартості. Оскільки DeFi входить в епоху платформ, здатність сприяти налаштовуваним, комбінованим фінансовим додаткам стане вирішальною характеристикою, розширюючи ринок існуючих DeFi протоколів і дозволяючи новій хвилі додатків будувати на цих DeFi платформах.