Аналіз ринку стейблкоїнів за перше півріччя 2025 року

Нещодавно авторитетна організація опублікувала «Панорамний звіт про стейблкоїни за першу половину 2025 року», в якому систематично проаналізовано ринкові показники, ризики, регуляторні зміни та тенденції розвитку в індустрії стейблкоїнів. Звіти показують, що USDT, USDC, PYUSD та RLUSD виділяються високою безпекою, динамікою ринку та відповідністю регуляторним вимогам, займаючи провідні позиції в рейтингу.

Звіт вказує на те, що стейблкоїни швидко інтегруються в основну фінансову систему. У першій половині 2025 року загальний обсяг постачання стейблкоїнів у світі перевищив 250 мільярдів доларів США, а обсяги місячних розрахунків зросли на 43%, досягнувши 1,4 трильйона доларів США. Зі збільшенням прийняття традиційними фінансовими установами та великими компаніями стратегічна позиція стейблкоїнів продовжує зростати. У міру поступового впровадження регуляторних політик, питання відповідності та ризиків безпеки стають дедалі більш актуальними, а ринкова структура демонструє тенденцію до прискореної диференціації.

Ринок зростає потужно, чотири основні стейблкоїни очолюють рейтинг

У першій половині 2025 року ринок стейблкоїнів продовжить розширюватися, загальний обсяг постачання досягне 252 мільярдів доларів США, а місячний обсяг розрахунків зросте на 43%. Активність користувачів суттєво зросте, загальна кількість адрес, що володіють, перевищить 120 мільйонів (станом на третій квартал 2024 року). USDT все ще є найбільш поширеним стейблкоїном серед власників, кількість адрес перевищує 5,8 мільйона, що приблизно в 2,6 рази більше, ніж у USDC.

Звіт базується на наборі критеріїв оцінки стейблкоїнів, з шести основних вимірів, таких як "операційна стійкість", "управлінські можливості", "безпека коду" тощо, було проведено системну оцінку різних основних стейблкоїнів. USDT, USDC, PYUSD та RLUSD показали видатні результати в питаннях безпеки, ринкової динаміки та відповідності вимогам, зайнявши передові позиції в рейтингу. Зокрема, USDC завдяки ліцензії MiCA та успішному виходу на ринок підняв свою капіталізацію до 61 мільярда доларів, ставши найшвидше зростаючим основним стейблкоїном; в той час як PYUSD, випущений PayPal, подвоїв свою капіталізацію в короткі терміни завдяки інтеграції з мережею Solana та запуску програми винагороди за володіння; RLUSD, завдяки своїй безпеці та надійності в інституційних застосуваннях, з моменту запуску залишається без жодних інцидентів безпеки, успішно закріпивши свою ринкову позицію.

Часті помилки в управлінні, нові стейблкоїни вводять нові ризики

У першій половині 2025 року ризикові форми, з якими стикається індустрія стейблкоїнів, зазнають значних змін. В цілому на крипто-ринку сталося 344 випадки безпеки, загальні збитки склали 24,7 мільярда доларів, що стало історичним максимумом. Серед них, помилки в управлінні, представлені витоком приватного ключа на одній з торгових платформ, стали основним джерелом збитків, окремий випадок приніс збитки в розмірі 15 мільярдів доларів. У порівнянні з традиційними вразливостями смарт-контрактів, зловмисники поступово перенаправляють свої атаки на операційну інфраструктуру централізованих платформ.

Звіт також попереджає, що стейблкоїни стають основним інструментом для деяких хакерів для відмивання грошей, оскільки певна мережа блокчейн через низькі комісії та високу ліквідність стала першим вибором. Хоча частка таких угод знизилася в загальному обсязі угод, абсолютна сума все ще досягає сотень мільярдів доларів, що приносить величезні ризики відповідності. У березні 2025 року певну біржу було закрито, що стало знаковою подією посилення регуляторного контролю за такими перевірками відповідності.

Регуляторні заходи змінюють ринкову структуру, стейблкоїни прискорюють інтеграцію в основну фінансову систему

З розвитком відповідних законопроєктів у Конгресі США та повним впровадженням регулювання MiCA в Європейському Союзі, регулювання стає ключовою силою, що формує нову картину стейблкоїнів. Тиск на відповідність призводить до посилення ринкової диференціації: проєкти рівня інститутів з ліцензіями та прозорими резервами отримують вищу довіру на ринку, в той час як емітенти, які ще не завершили процедури відповідності, поступово маргіналізуються на основних торгових платформах.

Крім того, традиційні фінансові установи та великі компанії активно тестують стейблкоїн бізнес у першій половині року. Один французький банк запустив доларовий стейблкоїн на основі Ethereum і Solana, ставши першим великим банком, який випустив комплаєнтний доларовий стейблкоїн; інші кілька міжнародних банків також просувають відповідні проекти, частина з яких вже знаходиться на стадії регуляторного затвердження.

Перспективи: нова хвиля інновацій стейблкоїнів

З оглядом на друге півріччя, звіт прогнозує, що стейблкоїни, підтримувані RWA, та дохідні стейблкоїни стануть основною лінією інновацій, до кінця року вони можуть зайняти 8% до 10% від ринку в понад 3000 мільярдів доларів. Стейблкоїни, підтримувані RWA, через прив’язку до державних облігацій та інших офлайн-активів, високо узгоджуються з поточною тенденцією регулювання стейблкоїнів у основних економіках світу; в той час як дохідні стейблкоїни, завдяки своїй властивості "онлайн-версії грошового фонду", приваблюють інвесторів, які шукають стабільний дохід, зокрема, викликають інтерес у інституційних інвесторів та заможних користувачів.

Але такі моделі, приносячи нову цінність застосування, також вводять складніші ризики контрагентів і стратегічні ризики. У зв'язку з цим, у звіті підкреслюється, що ретельне управління ризиками, прозора операційна механіка та активна позиція з дотримання норм стануть ключовими для досягнення довгострокового сталого розвитку проектів зі стейблкоїнів.