Під впливом макроекономічних факторів, властивості Біткойну як засобу хеджування піддаються сумніву

Нещодавно глобальні фінансові ринки зазнали різких коливань через оголошення президента США Дональда Трампа про новий раунд митної політики. Ця подія не лише вплинула на традиційні фінансові ринки, але й викликала заворушення на ринку криптовалют, що, в свою чергу, спонукало людей замислитися про Біткойн як про "цифрове золото" та його захисні властивості.

У квітні 2025 року Трамп знову запровадив глобальну тарифну політику з наміром змінити структуру торгівлі зі Сполученими Штатами. Це не перший випадок, оскільки адміністрація Трампа впроваджує подібну політику, засновану на філософії «Америка понад усе», під час його каденції у 2017-2020 роках. Однак вплив цієї тарифної політики є більш масштабним та інтенсивним, а вплив на світові фінансові ринки – більш серйозним.

Три основні фондові індекси США різко впали всього за тиждень: індекс Nasdaq втратив понад 2,300 пунктів, індекс Dow Jones впав майже на 4,600 пунктів, а індекс S&P 500 також впав нижче позначки 5,000 пунктів. Тим часом, ринок криптовалют також зазнав серйозних втрат, Біткойн на деякий час впав до мінімуму в 74,500 USDT. Дані показують, що протягом 24 годин після введення в дію тарифної політики загальна капіталізація крипторинку зменшилася приблизно на 300 мільярдів доларів.

Незважаючи на те, що 10 квітня Трамп оголосив про 90-денну паузу в стягненні тарифів на 75 країн, ринок трохи оговтався, а ціна Біткойна знову повернулася на рівень 80 000 USDT, проте ринкові настрої залишаються в стані крайнього страху. Деякі аналітики вважають, що цей крок Трампа може бути пов'язаний з маніпуляцією ринком, в той час як інші стурбовані тим, що в екстремальних випадках великі інститути можуть бути змушені розпродавати Біткойн, що призведе до "смертельної спіралі".

Біткойн завжди вважався "цифровим золотом", і його функція хеджування є однією з важливих характеристик. Однак, ні в цій події з митом, ні під час минулого півріччя, Біткойн, здається, не виконував цю роль ідеально. У порівнянні з традиційним золотом, Біткойн виявляє вищу волатильність, і його цінова динаміка значно посилює зв'язок з трьома основними фондовими індексами США.

У порівнянні, токенізовані золоті активи нещодавно продемонстрували сильні результати, їхня ринкова капіталізація наближається до 2 мільярдів доларів, ставши гарячою точкою для хеджування в крипторинку. З 20 січня цього року обсяги торгівлі основними токенізованими золотими активами суттєво зросли.

Цей феномен викликав роздуми про сутність Біткойна. Професор Лінь Чень з Гонконгського університету зазначає, що з моменту виходу на ринок спотового ETF на Біткойн, завдяки участі традиційних фінансових установ, Біткойн дедалі більше схожий на "високобета актив, включений до глобальної системи розподілу капіталу", а його цінові коливання під впливом різних макроекономічних чинників стають дедалі помітнішими.

Для інституційних інвесторів Біткойн, здається, не повністю виконує роль "інструменту захисту", натомість сприймається як ризиковий актив в умовах макроекономічного середовища. В поточних економічних умовах Біткойн не має природної "антициклічної" переваги, а скоріше проявляється як високоліквідний спекулятивний актив.

Попри це, довгострокова тенденція розвитку ринку все ще залишається позитивною. Історія показує, що подібні митні політики зазвичай сприяють розвитку глобальних торгових механізмів до більш зрілого та раціонального стану. Митна політика Трампа більше схожа на засіб переговорів, а не на суттєвий конфлікт.

Варто звернути увагу, що США наразі стикаються з величезними термінами погашення боргу та проблемою бюджетного дефіциту, ця митна акція може бути способом, щоб принести "новий раунд повернення капіталу" в США. Збільшуючи попит на долар шляхом оподаткування, одночасно створюючи ринкову невизначеність, що знижує ціни активів, таким чином відкриваючи фінансові можливості для ринку держоблігацій США.

Для інвесторів у криптовалюту стратегія тривалого утримання біткойнів може потребувати повторного розгляду. Невизначеність на ринку може тривати довго, і інвесторам потрібно більше усвідомлення, щоб виявляти та розуміти ті проекти, які мають хороші фундаментальні показники.

Справжніми активами, які витримали випробування часом, є ті структурні активи та мережі застосувань на ланцюгу, які все ще існують і використовуються після кожного розпаду наративу. Незалежно від того, чи це публічні блокчейни, децентралізована фізична інфраструктура (DePIN), інфраструктура штучного інтелекту або децентралізовані застосунки, такі як гаманці та міжланцюгові мости, вони є тим підґрунтям, яке підтримує рух цієї галузі вперед.

Суть довгострокового підходу не в одержимості ціною монети, а в розумінні та участі в еволюції структури галузі. Справді варто інвестувати в проекти, які все ще вдосконалюють протоколи, сприяють впровадженню та прагнуть вирішити реальні проблеми за допомогою технології блокчейн. У нинішньому ринковому середовищі інвестори, можливо, повинні звернути свою увагу на ці проекти, які роблять істотний внесок у екосистему Web3, а не надмірно зосереджуватися на короткострокових коливаннях цін.