Американські шифрування активи ETF зустрічають регуляторний прорив: очікується підвищення ефективності та різноманітний розвиток

Ринок ETF криптоактивів у США переживає нові регуляторні зміни. Регулятори нещодавно затвердили механізм реального купівлі та продажу крипто ETF, що суттєво підвищить ефективність торгівлі та ліквідність ринку. Тим часом, розробка стандартів лістингу загальних крипто ETP також активно просувається, що має на меті відкрити швидкий шлях для входження криптоактивів на ринок ETF.

Механізм реального викупу затверджено, що підвищує ефективність ринку

Нещодавно регуляторні органи офіційно дозволили уповноваженим учасникам здійснювати купівлю та викуп шифрування ETP у фізичній формі. Це рішення є важливим поворотним моментом у регулюванні шифрування.

Раніше біткойн та ефірний спотовий ETF використовували механізм грошового викупу. У цій моделі уповноважені учасники спочатку повинні внести готівку до емітента ETF, а потім останній купує еквівалентні активи шифрування на спотовому ринку для підтримки нових випущених часток ETF; під час викупу операція відбувається у зворотному порядку. Ця непряма модель операцій призводить до високих торгових витрат, затримок у розрахунках, великого ризику цінового зсуву на ринку, що обмежує привабливість продукту та ліквідність на первинному ринку.

Відкриття механізму фізичного викупу означає, що уповноважені учасники тепер можуть безпосередньо передавати шифрування активи емітенту ETF для створення або викупу часток ETF. Це не лише підвищує ефективність роботи, але й відкриває нові канали для законної ліквідності шифрування активів, що, в свою чергу, може привернути більше учасників ETF.

Один з високопосадовців регуляторного органу заявив, що це схвалення знизить вартість продуктів, підвищить ефективність роботи і в кінцевому підсумку принесе вигоду інвесторам. Це також сприятиме розвитку раціональної та зрозумілої системи регулювання шифрування.

Аналітики в галузі вважають, що схвалення механізму фізичного викупу/погашення для спотових ETF на біткоїн та ефір є важливим кроком у правильному напрямку. Очікується, що в майбутньому інші ETF на шифрування, які отримають схвалення, також, ймовірно, зможуть відразу дозволити фізичний викуп.

Крім того, регулятори також схвалили інші пропозиції, що сприяють розвитку ринку шифрування активів, включаючи заявки на торги змішаними спотовими ETP на біткойн і ефір, торги опціонами на певні спотові ETP на біткойн, торги гнучкими опціонами біржі, а також підвищення ліміту позицій на опціони певних ETP на біткойн до 250 тисяч контрактів, що збагатило ринкові інструменти та підвищило гнучкість.

Загальні стандарти для лістингу ETP можуть бути впроваджені, спростивши процес затвердження

Окрім оптимізації моделі роботи,上市通道加密 ETP також зазнає важливих змін. Один з провідних бірж подав до регуляторів пропозицію про зміни правил, що має на меті встановлення загальних стандартів上市 для товарних базових трастових часток (CBTS).

Ця пропозиція повністю оновлює визначення CBTS, виходячи за межі обмежень, пов'язаних з окремим товаром. Нові правила дозволяють випускати частки трасту через трасти, товариства з обмеженою відповідальністю або інші подібні юридичні особи, що суттєво підвищує гнучкість. Діапазон активів також дозволяє володіти різними товарами, основними активами товарів (включаючи ф'ючерси, опціони, свопи тощо), цінними паперами, готівкою та еквівалентами готівки.

Пропозиція визначила три категорії базових активів, які можуть бути безпосередньо допущені до торгівлі:

1. У групі моніторингу міжринкових учасників торгівля на ринку
2. Продовжуйте торгувати на регульованому ринку ф'ючерсних контрактів принаймні 6 місяців.
3. У певному вже котируваному ETF частка понад 40% від чистої вартості активів

Ці три шляхи ефективно закріплюють ліквідність активів, відповідність вимогам та регуляторну видимість, формуючи єдиний та прозорий механізм "лістинг - це допуск", уникаючи повторної перевірки та регуляторного арбітражу.

Варто зазначити, що ця пропозиція також підтримує механізм шифрування стейкінгу. Якщо ETF зможе забезпечити достатню ліквідність або створити надійну систему контролю ризиків стейкінгу, механізм стейкінгу може бути легально інтегрований у структуру продуктів шифрування ETF, надаючи більше можливостей для дизайну продукту та моделей доходу.

За словами фахівців галузі, це правило все ще має пройти громадське обговорення та перевірку, термін коментарів може закінчитися менш ніж за 60 днів. Після затвердження це відкриє ефективний і прозорий шлях для лістингу товарних ETP, включаючи шифрування активів.

Ринкова структура після впровадження нових правил

Після впровадження нових правил ринкова структура може зазнати суттєвих змін. Деяка велика платформа для торгівлі шифруванням та її платформа для торгівлі деривативами можуть стати "сертифікаційним центром" для альткойнів на шляху до ETF. Водночас, оскільки нова пропозиція підтримує механізм стейкінгу, установи, які надають послуги з управління активами та стейкінгу, також отримають вигоду.

Тенденції регулювання стають все більш чіткими, майбутній шлях продуктів шифрування ETF визначається органами регулювання цінних паперів, тоді як кваліфікація активів попередньо перевіряється органами регулювання товарних ф'ючерсів.

Нові правила також сприятимуть швидшому затвердженню більшої кількості продуктів ETF зі шифруванням. За оцінками аналітиків, наразі існує близько десяти шифрованих активів, які відповідають вимогам, що відповідає попереднім ринковим прогнозам, згідно з якими ймовірність затвердження становить понад 85% для основних шифрованих валют. Ці нові продукти ETF можуть бути запущені в четвертому кварталі цього року, включаючи фізичну доставку та інноваційні характеристики, такі як доходи від стейкингу.

В цілому, ці регуляторні зміни принесуть більш високу ефективність, більше інновацій та ширшу участь на ринок шифрування активів ETF, сприяючи розвитку галузі в більш зрілий та регульований напрям.