Відбір проектів RWA розкриває тенденції галузі: реальна корисність переважає токенізаційні хитрощі

Нещодавно під егідою однієї з організацій відбулася закрита конференція з відбору проектів RWA. Представники з традиційних фінансів та сфери блокчейну зібралися разом, щоб з точки зору традиційних інвесторів глибоко оцінити та відібрати низку проектів RWA, обговоривши спільно високоякісні активи з інвестиційною цінністю.

Наразі Гонконг активно просуває стратегію комплаєнсу для цифрових активів. Новітня рамкова програма "LEAP" зосереджена на токенізації реальних активів, таких як державні облігації, витвори мистецтва, золото та енергія, що надає потужний імпульс для інтеграції цих активів у блокчейн. З розвитком інфраструктури Web3 та регуляторної системи Гонконгу, RWA швидко стає важливим входом та основним мостом для традиційних фінансів у сферу цифрових активів. Увага ринку також поступово переходить на те, як практично реалізувати проекти RWA в умовах вже наявного комплаєнсу.

Глибоке обговорення та результати голосування на цьому виборі товарів сформували чіткий галузевий консенсус: справжня корисність RWA значно перевищує токенізаційний шум. Увага, що приділяється проектам RWA, без винятку зосереджена на вирішенні проблеми ліквідності на реальному ринку та має розумну і прозору структуру угод. Незважаючи на те, що мотиви різних емітентів RWA різняться, для традиційних фінансових інвесторів інвестиційна цінність RWA в основному залежить від кредитної якості базових активів, структури ризиків та основної ліквідності. Як зазначили експерти, актив, що не має ліквідності на традиційному ринку, не набуде ліквідності лише через токенізацію на ланцюзі.

Типи RWA-проектів, обговорювані на цьому виборчому засіданні, є репрезентативними, токенізовані базові активи охоплюють такі категорії:

1. Грошовий ринок фондів: обговорювали токенізовані продукти грошового ринку фондів, включаючи фонди державних облігацій США, що закріплені за провідними активами управлінських компаній, а також проекти грошового ринку фондів, випущені провідними публічними фондами Азії. Такі продукти мають надзвичайно високий кредитний рейтинг базових активів, забезпечують стабільний дохід і внутрішню ліквідність, а також супроводжуються розвинутою системою дотримання нормативних вимог. Результати голосування показали, що ринок має сильний попит на такі продукти, які поєднують безпеку традиційних фінансів з зручністю Web3.

2. Сировинні товари: відображення права власності на активи з визнаною вартістю, такі як золото, на блокчейні, що надає інвесторам зручні інструменти для володіння, торгівлі та хеджування в ланцюзі. У обговорюваному проекті золотого токена вартість токена пов’язана на 100% з фізичними запасами золота, а безпеку активів забезпечує прозора система аудиту та зберігання. Дані голосування за вибір продуктів показують, що проект викликав надзвичайно великий інтерес інвесторів.

3. Активи на основі боргових зобов'язань: токенізація традиційних кредитних активів, що надає інвесторам відносно високий фіксований дохід, але потребує прийняття відповідного кредитного ризику. Наприклад, проекти споживчого кредитування з гарантією публічної компанії, а також проекти, що використовують модель облігацій з фіксованим доходом + опціями. Ці токенізовані боргові активи задовольняють потреби інвесторів, які прагнуть до чіткого грошового потоку та високої віддачі, і готові прийняти певний ризик дефолту компанії або проекту.

4. Майбутні грошові потоки та права на доходи: структуроване фінансування, яке токенізує майбутні очікувані доходи конкретних бізнес-проектів, ризики та доходи якого безпосередньо пов’язані з фінансовим станом основного бізнесу. Наприклад, проект оренди судна забезпечив стабільні та прогнозовані орендні доходи, підписавши довгостроковий договір оренди з орендарем високого кредитного рейтингу. Інший проект дозволяє інвесторам брати участь у розподілі прибутків від нової діяльності, пов'язаної з AI обчислювальною потужністю.

5. Функціональні токени: це особлива категорія, що обговорюється на цій виборчій конференції. Цінність таких токенів не прив'язується до відчутних реальних активів або стабільних грошових потоків, а походить з їх використання в певній екосистемі та ринкового попиту. Динаміка цін на них головним чином залежить від популярності IP та спекулятивних настроїв на вторинному ринку, тому вони в основному приваблюють учасників, які мають глибоке розуміння відповідних галузей або контенту IP. Традиційні фінансові інвестори ставляться до таких токенів відносно обережно.

Обговорення та результати голосування на закритій сесії відбору товарів чітко свідчать про те, що токенізація є лише технічною дорогою для активів на блокчейні, а основа розвитку RWA полягає у здатності задовольнити реальні потреби учасників ринку. Ліквідність проекту та потенціал до масштабування є ключовими передумовами для довгострокового розвитку всієї екосистеми RWA; а як активи реального світу, кредитна якість базових активів, стабільність грошових потоків, юридична структура та ризиковий стан емітента безпосередньо визначають довгострокову вартість і безпеку проекту.