Крипторинок щотижневий звіт: економічні дані перевищили очікування, підвищивши довіру, але тиск на корекцію ще не повністю усунуто

Цього тижня ціна біткоїна відкрилася на рівні 80708.21 доларів, закрилася на 82562.57 доларів, за тиждень зросла на 2.31%, амплітуда коливань становила 10.86%, обсяг торгів продовжував знижуватися в порівнянні з минулим тижнем. Ціна біткоїна рухалася в низхідному каналі, спостерігалося невелике відскок.

Дані CPI, опубліковані США, трохи перевищили очікування, а також спостерігаються ознаки деескалації конфлікту між Росією та Україною, що дає можливість для відновлення американських акцій та ринку біткойнів.

Проте, оцінка американського фондового ринку все ще знаходиться в процесі падіння, згідно з історичними даними, ще є простір для зниження. Фактори, що сприяють зниженню оцінок — плутанина в тарифній політиці може викликати інфляцію, що, в свою чергу, підштовхне економіку США до побоювань "стагфляції", ще не були усунені. Невизначеність в політиці продовжує існувати, голова Федеральної резервної системи також наполягає на даних як основі для рішень.

Ця плутанина та глухий кут ускладнюють розв'язання занепокоєння щодо "стагфляції"; чим довше це триває, тим більше може бути простір для зниження оцінки. Це причина нашого обережного ставлення до короткострокового відновлення біткойна.

Макроекономічні дані

Минулого тижня опубліковані дані про зайнятість у США показали, що число нових робочих місць у ненавантажених секторах трохи нижче очікувань, а рівень безробіття незначно зріс, що вказує на ознаки уповільнення на ринку праці, посиливши очікування економічної рецесії та спровокувавши різке падіння ринку.

Цього тижня в США було опубліковано оптимістичні дані по індексу споживчих цін (CPI) за лютий. Не скоригований за сезонними коливаннями CPI зріс на 2,8% в річному вимірі, що є нижчим за очікування в 2,9%; скоригований за сезонними коливаннями CPI зріс на 0,2% в порівнянні з попереднім місяцем, також нижче за очікуване 0,3%. Ці дані зняли панічні настрої, викликані минулотижневими даними про зайнятість, забезпечивши ринку короткочасну віддушину.

Під впливом великого падіння минулого тижня та сприятливих даних по CPI цього тижня, американські акції з глибокого падіння перейшли до тимчасової стабілізації, відновивши частину втрат, але протягом тижня все ще демонструють тенденцію до зниження. Індекс Nasdaq все ще знаходиться нижче 250-денного середнього значення, тижневе зниження скоротилося до 2,43%; індекс S&P 500 піднявся вище 250-денного середнього значення; індекс Dow Jones знизився на 3,07%, трохи піднявшись до 250-денного середнього значення.

14 березня Університетом Мічигану було опубліковано попереднє значення індексу споживчої довіри, яке знизилося до 57.9, що значно нижче від очікувань ринку на рівні 63.1 та попереднього значення 64.7. Водночас попереднє значення однорічної інфляції зросло до 4.9%, перевищивши очікуване 4.2% і попереднє 4.3%. Це свідчить про зростання занепокоєння американських споживачів щодо економічних перспектив.

Зниження індексу споживчої впевненості відображає вплив невизначеності тарифної політики на впевненість кінцевих споживачів. Ринок та підприємства очікують змін у політиці, але можливо, знадобляться більше негативних ринкових відгуків та триваліша невизначеність, щоб спричинити зміни.

У п'ятницю світові фондові ринки в основному відновилися, головним чином завдяки новинам про певний прогрес у конфлікті між Росією та Україною — обидві сторони мають намір досягти угоди про 30-денне припинення вогню.

Існує думка, що "теорія змови", яка передбачає використання звільнень у державному секторі та торгової війни для досягнення "економічної рецесії" з метою примусити Федеральну резервну систему діяти, здобуває все більше визнання на ринку, принаймні з точки зору результатів.

Однак більш об'єктивна оцінка може бути такою — суть цього коригування на ринку акцій США полягає в корекції оцінки, викликаній перервою в очікуваннях щодо зниження процентних ставок. Широкий індекс S&P 500 CAPE ( досяг піку в 37,80 разів у грудні, наблизившись до рекорду в 38,71 разів, встановленого в листопаді 2021 року після масштабного вливання коштів під час пандемії. Це високе значення оцінки включало в себе очікування політики та сподівання на швидкий розвиток галузі AI. З початку 2023 року події, такі як DeepSeek, "пробили" міф про зростання AI, політика тарифів та скорочення робочих місць також завдали удару по очікуванням економічного зростання, через що ринок не зміг підтримувати таку високу оцінку і почав знижуватися в пошуках нової рівноваги.

Наразі максимальне падіння індексів Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones становить відповідно 14,59%, 10,36% та 9,79%, всі вони наблизилися до 250-денної середньої, потрапивши в зону "ринкової корекції" (падіння на 10%-20%), але це не означає, що корекція ринку вже завершилася. Наразі шіллерівське співвідношення прибутку до акцій S&P 500 становить 34,75, що на приблизно 8,07% нижче від пікового значення; згідно з історичними закономірностями за останні 20 років, якщо падіння продовжиться, воно може знизитися до 32,89, що означає, що є ще понад 5% простору для падіння. Якщо повернутися до середнього рівня 27,25, тоді все ще є більше 21% простору для відкату. Звичайно, ймовірність такого глибокого корекційного руху є досить низькою, якщо не виникнуть екстремальні обставини, які справді призведуть до рецесії в економіці США.

На фоні ринкових коливань, зростання ризикового апетиту сприяло тому, що ціна на золото тимчасово перевищила 3000 доларів за унцію. Індекс долара злегка зріс після досягнення нового мінімуму, дохідність 2-річних державних облігацій США зросла на 0.7%, а дохідність 10-річних державних облігацій США підвищилася на 0.37%, що свідчить про те, що частина капіталу почала виходити з державних облігацій США і переходити до акцій.

В цілому, американський фондовий ринок перейшов в стадію корекції, але перспективи інфляції та очікування зниження процентних ставок все ще незрозумілі, особливо вплив митної політики та звільнень ще не усунено, тому ринок може продовжувати знижуватися, щоб адаптуватися до поточного економічного середовища. Під впливом біткойн-спотового ETF ми підтримуємо думку, що біткойн продовжить підпадати під корекцію американських акцій. Незважаючи на те, що біткойн протягом кількох днів відновився і повернувся до приблизно 83000 доларів, протягом наступних двох місяців він все ще може знизитися до приблизно 73000 доларів.

Стейблкоїни та спотові ETF на біткойн

Порівняно з минулим тижнем, чистий приплив по двох каналах склав 12,82 мільярда доларів США, цього тижня приплив постачання по двох каналах склав 2,37 мільярда доларів США, обсяги значно зменшились. Конкретні показники: чистий відтік біткоїн-ETF становив 8,42 мільярда доларів США, чистий відтік ефір-ETF становив 1,84 мільярда доларів США, чистий приплив стабільних монет склав 12,64 мільярда доларів США.

Незважаючи на зменшення обсягу вливання стейблкойнів та збільшення виводу через ETF-канал, наявні кошти повертаються на біржі, знову перетворюючись на купівельну силу, що підтримує ціну біткоїна на рівні 83000 доларів. Наразі наявні кошти на біржах трохи відновилися, проте це відновлення поки що можна розглядати лише як незначну активність з купівлі на дні, що недостатньо для того, щоб стати силою, яка спонукатиме до повного розвороту ринку.

![Економічні дані США трохи перевищили очікування, ринок отримав перепочинок, але важко бути оптимістом, поки причини для корекції не зникнуть (03.10~03.16)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-937f6f51b245054c3b0018efc55e239e.webp(

Тиск на продаж та розпродаж

Дані показують, що минулого тижня група короткострокових власників продовжила знижувати ціни для обмеження збитків, найбільші збитки були зафіксовані 13 березня, але їх обсяг був меншим, ніж 10 березня.

У сфері плаваючого прибутку і збитків середньострокові власники в даний час мають середні втрати 9%, серед яких багато власників ETF. У цій хвилі падіння короткострокові власники були як каталізатором, так і основними носіями збитків, у подальшій нестабільності ринку вони продовжать відчувати тиск, що може стати джерелом подальшого спаду.

Протягом останніх 3 тижнів падіння група довгострокових утримувачів перейшла від продажу до купівлі, здійснивши накопичення приблизно 100 тисяч монет біткоїна. Інша група велетнів, яка заслуговує на увагу, також збільшила свої активи майже на 60 тисяч монет, коштувавши менше 80 тисяч доларів. У довгостроковій перспективі обидві ці групи зазвичай демонструють відмінні результати та виконують роль стабілізатора ринку.

Показники періоду

Згідно з даними певної платформи, цикл індикаторів біткойна становить 0.375, що вказує на те, що ринок перебуває в етапі підвищення.