2024 рік став зоряним роком для крипторинку: у січні було запущено спотовий Bitcoin ETP, а в листопаді – обрано найбільш прокрипто-президента та Конгрес в історії США. Загалом у 2024 році ліквідний крипторинок додав до своєї ринкової капіталізації 1,6 трильйона доларів і зріс на 88% порівняно з аналогічним періодом минулого року до 3,4 трильйона доларів. Один лише біткоїн додав 1 трильйон доларів до своєї ринкової капіталізації, довівши її майже до 2 трильйонів доларів за рік. **Криптонаратив на 2024 рік зумовлений стрімким зростанням біткойна (62% від загального ринкового прибутку), з одного боку, та мемами та штучним інтелектом, з іншого. Меми є популярними криптовалютами протягом більшої частини року, причому більша частина ончейн-активності відбувається на Solana. У другій половині року токени, якими керують агенти штучного інтелекту, зайняли центральне місце в криптовалютному просторі до біткойна.
Венчурне інвестування в криптовалюту у 2024 році все ще складне. Жоден із цих великих проксі Bitcoin, мемів, штучного інтелекту не особливо підходить для венчурного капіталу. Memecoin можна запустити лише кількома натисканнями кнопки, а проксі-монети Memecoin та AI існують майже повністю в мережі, використовуючи існуючі примітиви інфраструктури. Популярні сектори останнього ринкового циклу, такі як DeFi, ігри, метавсесвіт і NFT, або не змогли привернути увагу ринку, або вже побудовані і вимагають менше капіталу, що робить нові стартапи більш конкурентоспроможними. Інфраструктура крипторинку та ігри значною мірою побудовані і зараз перебувають на просунутій стадії, і в міру того, як очікування наступної адміністрації щодо регулювання США змінюються, ці галузі можуть зіткнутися з конкуренцією з боку традиційних посередників у сфері фінансових послуг. Є ознаки того, що нові метавалюти можуть бути значним драйвером припливу нового капіталу, але ці метамонети варіюються від незрілих до дуже молодих: виділяються стейблкоїни, токенізація, інтеграція DeFi з TradFi, а також збіг криптовалют і штучного інтелекту. **
Макроекономічні та більш широкі ринкові сили також продовжують чинити опір. Високі процентні ставки продовжують тиснути на індустрію венчурного капіталу, і інвестори менш охоче ризикують далі на кривій ризиків. Це явище стискає всю індустрію венчурного капіталу, але з урахуванням її ризиків індустрія крипто-венчурного капіталу може бути під особливим впливом. Тим часом великі універсальні венчурні компанії все ще в основному обходять цю сферу, можливо, після банкрутства кількох відомих венчурних компаній у 2022 році вони все ще відчувають обережність.
Отже, хоча попереду є значні можливості, чи то через відродження існуючих оригіналів і наративів, чи то через появу нових оригіналів і наративів, криптовенчурний капітал залишається конкурентоспроможним і пригніченим порівняно з божевіллям 2021 і 2022 років. Відбулося зростання як торгового, так і інвестиційного капіталу, але кількість нових фондів стагнувала, а капітал, що виділяється у венчурні фонди, зменшився, що створило особливо конкурентне середовище, сприятливе для переговорів про оцінку засновниками. Загалом, венчурний капітал все ще значно нижчий за рівень попередніх ринкових циклів.
Проте зростаюча інституціоналізація біткоїна та цифрових активів, а також зростання стейблкоїнів і нове регуляторне середовище можуть врешті-решт передбачати можливість певного злиття між DeFi та TradFi, а також відкривають нові можливості для інновацій. Ми очікуємо, що у 2025 році активність венчурного капіталу та інтерес можуть зазнати значного відновлення.
Резюме
У четвертому кварталі 2024 року венчурні капітали інвестували 3,5 мільярда доларів у стартапи в сфері криптовалют (зростання на 46% у порівнянні з попереднім кварталом), що охоплює 416 угод (зниження на 13% у порівнянні з попереднім кварталом).
Протягом 2024 року венчурні капіталісти інвестували 11,5 мільярда доларів у стартапи, які зосереджені на криптовалютах та блокчейні, у 2153 угодах.
Ранні угоди отримали найбільше капітальних інвестицій (60%), тоді як пізні угоди склали 40% інвестиційного капіталу, що є значним збільшенням у порівнянні з 15% у третьому кварталі.
У другому та третьому кварталах середня оцінка угод венчурного капіталу зросла, оцінка угод, пов'язаних з криптовалютою, зростала швидшими темпами, ніж у всій галузі венчурного капіталу, але в четвертому кварталі залишилася на тому ж рівні.
Стільки коштів було зібрано компаніями зі стабільними монетами, серед яких Tether, яка зібрала 600 мільйонів доларів від Cantor Fitzgerald, на першому місці, за нею йдуть інфраструктурні та Web3 стартапи. Компанії Web3, DeFi та інфраструктури займають найбільшу кількість угод.
У четвертому кварталі більшість інвестицій спрямовувалася на стартапи, що базуються в США (46%), тоді як компанії з Гонконгу становили 17% усіх інвестиційних капіталів. Що стосується кількості угод, США лідирують з 36%, за ними йдуть Сінгапур (9%) та Великобританія (8%).
У фінансуванні, з 20 нових фондів, інтерес інвесторів до венчурних фондів, які зосереджені на криптовалютах, знизився до 1 мільярда доларів.
У 2024 році щонайменше 10 криптовалютних венчурних фондів залучили понад 100 мільйонів доларів.
Венчурний капітал
Кількість угод та інвестиційний капітал
У четвертому кварталі 2024 року венчурні капіталісти інвестували 3,5 мільярда доларів у стартапи, зосереджені на криптовалютах і блокчейні (зростання на 46% в порівнянні з попереднім кварталом), загалом 416 угод (зниження на 13% в порівнянні з попереднім кварталом).
У попередніх циклах існувала багаторічна кореляція між ціною біткойна та капіталом, вкладеним у криптостартапи, але минулого року ця кореляція намагалася відновитися. Біткоїн різко зріс із січня 2023 року, тоді як активність венчурного капіталу намагалася не відставати. Ця розбіжність може бути частково пояснена слабким апетитом розподільників у криптопідприємствах і широких підприємствах у поєднанні з перевагою наративу крипторинку до біткойна, ігноруючи багато гучних наративів 2021 року.
У четвертому кварталі 2024 року 60% венчурного капіталу було інвестовано в ранні компанії, а 40% - у пізні компанії. Венчурні компанії в 2024 році залучили нові кошти, в той час як криптоорієнтовані фонди можуть продовжувати отримувати фінансування з масштабних раундів, що відбулися кілька років тому. Починаючи з третього кварталу, все більше капіталу спрямовується в пізні компанії, що частково пояснює, чому Tether залучила 600 мільйонів доларів від Cantor Fitzgerald.
У торгівлі частка передпосівних угод трохи зросла, проте залишається здоровою в порівнянні з попередніми періодами. Ми відстежуємо частку передпосівних угод, щоб оцінити стабільність поведінки підприємців.
Оцінки венчурних криптокомпаній значно впали у 2023 році, досягнувши найнижчого рівня з 4 кварталу 2020 року в 4 кварталі 2023 року. Однак, коли біткоїн досяг нових історичних максимумів, оцінки та розміри угод почали відновлюватися у другому кварталі 2024 року. У другому та третьому кварталах 2024 року оцінки досягли найвищого рівня з 2022 року. Зростання розміру та вартості криптовалютних угод у 2024 році відповідає аналогічному зростанню у сфері венчурного капіталу, хоча відскок криптовалют був сильнішим. Медіанна передінвестиційна оцінка угод у четвертому кварталі 2024 року становила $24 млн, середній розмір угоди — $4,5 млн.
**Компанії та проєкти в категорії «Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming» залучили найбільшу частку (20,75%) криптовенчурного капіталу в 4 кварталі 2024 року на загальну суму $771,3 млн. Трьома найбільшими угодами в цій категорії стали Praxis, Azra Games і Lens, які залучили $525 млн, $42,7 млн і $31 млн відповідно. **Домінування DeFi у відсотках від загального криптовенчурного капіталу пояснюється угодою Tether на суму 600 мільйонів доларів США з Кантором Фіцджеральдом, який володіє 5% акцій компанії (емітенти стейблкоїнів належать до нашої преміальної категорії DeFi). Хоча ця угода не є традиційною структурованою венчурною угодою, ми включили її в наш набір даних. Якщо торгівлю Tether буде припинено, категорія DeFi займе 7 місце за обсягом інвестицій у 4 кварталі.
У четвертому кварталі 2024 року частка криптостартапів, які займаються розробкою продуктів Web3/NFT/DAO/Metaverse та інфраструктури, у загальному обсязі криптовалютного венчурного капіталу зросла відповідно на 44,3% та 33,5% порівняно з попереднім кварталом. Збільшення частки капіталовкладень у загальному відсотку розподілу капіталу переважно зумовлено різким зменшенням капіталовкладень криптовенчурного капіталу в стартапи Layer 1 та крипто AI, яке знизилося на 85% та 55% відповідно з третього кварталу 2024 року.
Якщо розбити великі категорії на графіку вище на більш тонкі сегменти, то криптопроєкти, які створили стейблкоїни, залучили левову частку (17,5%) криптовенчурного капіталу в 4 кварталі 2024 року, склавши загалом 649 мільйонів доларів США за 9 відстежуваних транзакцій. Однак угода Tether на суму 600 мільйонів доларів становить більшу частину загального капіталу, інвестованого в компанії зі стейблкоїнами в четвертому кварталі 2024 року. Криптостартапи, що розвивають інфраструктуру, залучили другий за величиною венчурний капітал у 53 відстежуваних угодах у 4 кварталі 2024 року на рівні $592 млн (16%). До трійки найбільших угод щодо криптоінфраструктури увійшли Blockstream, Hengfeng Group і Cassava Network, які залучили $210 млн, $100 млн і $90 млн відповідно. Після криптоінфраструктури Web3-стартапи та біржі посіли третє та четверте місця за залученням коштів від криптовенчурних фірм на загальну суму $587,6 млн та $200 млн відповідно. Примітно, що Praxis стала найбільшою угодою Web3 і другою за величиною угодою в 4 кварталі 2024 року, залучивши колосальні 525 мільйонів доларів США для будівництва «рідного інтернет-міста».
Щодо кількості угод, Web3/NFT/DAO/Метавсесвіт/ігри займають 22% угод (92 угоди), з яких 37 угод в іграх та 31 угода в Web3 є рушійними факторами. Найбільша угода в іграх у четвертому кварталі 2024 року - Azra Games, яка залучила 42,7 мільйона доларів у раунді A. На другому місці - інфраструктура та угоди/біржі/інвестиції/кредитування, в четвертому кварталі 2024 року відповідно 77 та 43 угоди.
**Проєкти та компанії, які надають криптоінфраструктуру, посіли друге місце за кількістю транзакцій, на них припадає 18,3% від загальної кількості транзакцій (77), що на 11 процентних пунктів більше, ніж у попередньому місяці. За криптоінфраструктурою слідують проекти та компанії, які побудували торгові/біржові/інвестиційні/кредитні продукти на третьому місці за кількістю транзакцій, на які припадає 10,2% від загального обсягу торгів (43). **Примітно, що криптокомпанії, які створюють гаманці та продукти для платежів/винагород, продемонстрували найбільше зростання обсягу торгів порівняно з попереднім місяцем – на 111% та 78% відповідно. Незважаючи на те, що ці квартальні зростання є значними у відсотковому співвідношенні, у 4 кварталі 2024 року на стартапи з гаманцями та платежами/винагородами припало лише 22 та 13 транзакцій відповідно.
Поділити великі категорії на більш дрібні частини, проекти та компанії, що будують криптоінфраструктуру, мають найбільшу кількість угод у всіх галузях (53 угоди). На другому місці йдуть компанії, пов'язані з іграми та Web3, які в четвертому кварталі 2024 року здійснили відповідно 37 та 31 угоду, майже так само, як у третьому кварталі 2024 року.
Розподіл інвестиційного капіталу та обсягу торгівлі за категоріями та етапами дозволяє більш чітко зрозуміти, які типи компаній залучають фінансування в кожній категорії. У четвертому кварталі 2024 року більшість капіталу в Web3/DAO/NFT/Metaverse, Layer 2s та Layer 1s спрямовано на ранні компанії та проекти. У той час як значна частина криптоінвестицій у DeFi, торгівлю/біржі/інвестиції/позики та видобуток направлена на пізні компанії. Враховуючи відносну зрілість останніх по відношенню до перших, це цілком очікувано.
Як і у випадку з криптовалютним венчурним капіталом, інвестованим у третій квартал 2024 року, значна частина угод, завершених у четвертому кварталі 2024 року, стосується ранніх компаній. Угоди з криптовалютним венчурним капіталом, зафіксовані у четвертому кварталі 2024 року, включають 171 угоду на ранній стадії та 58 угод на пізній стадії.
У четвертому кварталі 2024 року 36,7% угод стосувалися компаній, що мають штаб-квартиру в США. Наступними за ними є Сінгапур (9%), Велика Британія (8,1%), Швейцарія (5,5%) та Об'єднані Арабські Емірати (3,6%).
Компанія, що має штаб-квартиру в США, залучила 46,2% всіх венчурних інвестицій, що на 17 процентних пунктів менше в порівнянні з попереднім періодом. Таким чином, венчурний капітал, що направляється в стартапи, які мають штаб-квартиру в Гонконзі, значно зріс і становить 17,4%. Великобританія займає 6,8%, Канада - 6%, Сінгапур - 5,4%.
Компанії та проекти, засновані у 2019 році, займають найбільшу частку капіталу, тоді як компанії та проекти, засновані у 2024 році, мають найбільшу кількість угод.
Фінансування криптовенчурних фондів залишається складним завданням. Макросередовище та волатильність на крипторинку у 2022 та 2023 роках призвели до того, що деякі розподільники неохоче беруть на себе такі ж зобов'язання щодо криптовенчурних інвесторів, як у 2021 році та на початку 2022 року. На початку 2024 року інвестори загалом вважали, що відсоткові ставки різко впадуть у 2024 році, хоча зниження ставок почало відбуватися лише у другій половині року. З третього кварталу 2023 року загальний капітал, виділений у венчурні фонди, продовжував послідовно скорочуватися, незважаючи на збільшення кількості нових фондів протягом усього 2024 року.
За річними показниками, 2024 рік є найслабшим роком для криптоінвестицій з 2020 року, коли 79 нових фондів залучили 5,1 мільярда доларів, що значно менше, ніж у бурхливі 2021-2022 роки.
Хоча кількість нових фондів дійсно зросла в річному вимірі, зниження інтересу з боку інвесторів також призвело до зменшення обсягів фондів, які збирають венчурні капітальні компанії, а медіанне та середнє значення фондів у 2024 році досягли найнижчого рівня з 2017 року.
Принаймні 10 активних венчурних фондів, що інвестують в криптовалюти та стартапи в сфері блокчейн, у 2024 році залучили понад 100 мільйонів доларів для нових фондів.
Настрої покращуються, а активність зростає, хоча обидва все ще значно нижчі за свої попередні максимуми. Незважаючи на те, що ринок ліквідних криптоактивів значно відновився з кінця 2022 року та початку 2023 року, активність венчурного капіталу все ще значно нижча за попередні бичачі забіги. **Бичачий ринок 2017 та 2021 років характеризувався високою кореляцією між активністю венчурного капіталу та ліквідними цінами на криптоактиви, але протягом останніх двох років активність була млявою, тоді як криптовалюти відновилися. Стагнація венчурного капіталу пов'язана з низкою факторів, включаючи «ринок штанги», який поставив біткойн (і його новий ETF) у центр уваги, і незначну чисту нову активність монет-мемів, які важко фінансувати та які мають сумнівний термін служби. Ентузіазм щодо проєктів на стику штучного інтелекту та криптовалют стрімко зростає, а очікувані регуляторні зміни можуть відкрити двері для можливостей для стейблкоїнів, DeFi та токенізації.
Ранні торгові угоди продовжують задавати тон. Незважаючи на те, що венчурний капітал стикається з труднощами, інтерес до ранніх угод все ще вказує на довгострокове здоров'я більш широкої екосистеми криптовалют. Група пізніх угод досягла прогресу в четвертому кварталі, але в основному через інвестицію Cantor Fitzgerald у 600 мільйонів доларів в Tether. Незважаючи на це, підприємці продовжують шукати готових інвесторів для нових інноваційних ідей. Ми вважаємо, що проекти та компанії, які займаються створенням стейблкоїнів, штучним інтелектом, DeFi, токенізацією, L2 та продуктами, пов'язаними з біткоїном, матимуть хороший результат у 2025 році.
Спотові ETP можуть створити тиск на фонди та стартапи. Декілька помітних інвестицій американських інвесторів у спотові біткойн ETP свідчать про те, що деякі великі інвестори (пенсійні фонди, благодійні фонди, хедж-фонди тощо) можуть зважати на входження в цю галузь через великі інструменти ліквідності, а не через ранні венчурні інвестиції.** Інтерес до спотових ефірних ETP почав зростати, і якщо ця тенденція збережеться, або навіть якщо нові ETP будуть запущені, що охоплюють інші альтернативні блокчейни 1-го рівня, попит на такі сегменти, як DeFi або Web3, також може переміститися на ETP, а не на венчурні інвестиції.**
Керуючі фондами все ще стикаються з важкими умовами. Хоча у 2024 році кількість нових фондів незначно зросла в порівнянні з минулим роком, загальний капітал, виділений криптоінвестиційним фондам, трохи нижчий ніж у 2023 році. Макроекономічні умови продовжують створювати перешкоди для розподільників, але значні зміни в регуляторному середовищі можуть знову викликати інтерес розподільників до цієї сфери.
США продовжують домінувати в екосистемі криптостартапів. Незважаючи на те, що регуляторна система є дуже складною і часто ворожою, компанії та проекти зі штаб-квартирою в США все ще становлять більшість завершених угод і інвестиційного капіталу. Новий президентський уряд і Конгрес стануть найпідтримуючими урядом і Конгресом в історії для криптовалют, ми очікуємо, що домінування США зросте, особливо якщо деякі регуляторні питання, такі як очікуване зміцнення, такі як нормативна база для стейблкоїнів і законодавство про ринкову структуру, дозволять традиційним американським фінансовим компаніям серйозно розглянути можливість входження в цю сферу.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
2024 Q4 шифрування венчурних інвестицій огляд Які галузі приваблюють новий капітал?
Автори: Алекс Торн, Гейб Паркер, Галактика; Переклад: У У, Золотий Фінанс
Передмова
2024 рік став зоряним роком для крипторинку: у січні було запущено спотовий Bitcoin ETP, а в листопаді – обрано найбільш прокрипто-президента та Конгрес в історії США. Загалом у 2024 році ліквідний крипторинок додав до своєї ринкової капіталізації 1,6 трильйона доларів і зріс на 88% порівняно з аналогічним періодом минулого року до 3,4 трильйона доларів. Один лише біткоїн додав 1 трильйон доларів до своєї ринкової капіталізації, довівши її майже до 2 трильйонів доларів за рік. **Криптонаратив на 2024 рік зумовлений стрімким зростанням біткойна (62% від загального ринкового прибутку), з одного боку, та мемами та штучним інтелектом, з іншого. Меми є популярними криптовалютами протягом більшої частини року, причому більша частина ончейн-активності відбувається на Solana. У другій половині року токени, якими керують агенти штучного інтелекту, зайняли центральне місце в криптовалютному просторі до біткойна.
Венчурне інвестування в криптовалюту у 2024 році все ще складне. Жоден із цих великих проксі Bitcoin, мемів, штучного інтелекту не особливо підходить для венчурного капіталу. Memecoin можна запустити лише кількома натисканнями кнопки, а проксі-монети Memecoin та AI існують майже повністю в мережі, використовуючи існуючі примітиви інфраструктури. Популярні сектори останнього ринкового циклу, такі як DeFi, ігри, метавсесвіт і NFT, або не змогли привернути увагу ринку, або вже побудовані і вимагають менше капіталу, що робить нові стартапи більш конкурентоспроможними. Інфраструктура крипторинку та ігри значною мірою побудовані і зараз перебувають на просунутій стадії, і в міру того, як очікування наступної адміністрації щодо регулювання США змінюються, ці галузі можуть зіткнутися з конкуренцією з боку традиційних посередників у сфері фінансових послуг. Є ознаки того, що нові метавалюти можуть бути значним драйвером припливу нового капіталу, але ці метамонети варіюються від незрілих до дуже молодих: виділяються стейблкоїни, токенізація, інтеграція DeFi з TradFi, а також збіг криптовалют і штучного інтелекту. **
Макроекономічні та більш широкі ринкові сили також продовжують чинити опір. Високі процентні ставки продовжують тиснути на індустрію венчурного капіталу, і інвестори менш охоче ризикують далі на кривій ризиків. Це явище стискає всю індустрію венчурного капіталу, але з урахуванням її ризиків індустрія крипто-венчурного капіталу може бути під особливим впливом. Тим часом великі універсальні венчурні компанії все ще в основному обходять цю сферу, можливо, після банкрутства кількох відомих венчурних компаній у 2022 році вони все ще відчувають обережність.
Отже, хоча попереду є значні можливості, чи то через відродження існуючих оригіналів і наративів, чи то через появу нових оригіналів і наративів, криптовенчурний капітал залишається конкурентоспроможним і пригніченим порівняно з божевіллям 2021 і 2022 років. Відбулося зростання як торгового, так і інвестиційного капіталу, але кількість нових фондів стагнувала, а капітал, що виділяється у венчурні фонди, зменшився, що створило особливо конкурентне середовище, сприятливе для переговорів про оцінку засновниками. Загалом, венчурний капітал все ще значно нижчий за рівень попередніх ринкових циклів.
Проте зростаюча інституціоналізація біткоїна та цифрових активів, а також зростання стейблкоїнів і нове регуляторне середовище можуть врешті-решт передбачати можливість певного злиття між DeFi та TradFi, а також відкривають нові можливості для інновацій. Ми очікуємо, що у 2025 році активність венчурного капіталу та інтерес можуть зазнати значного відновлення.
Резюме
Венчурний капітал
Кількість угод та інвестиційний капітал
У четвертому кварталі 2024 року венчурні капіталісти інвестували 3,5 мільярда доларів у стартапи, зосереджені на криптовалютах і блокчейні (зростання на 46% в порівнянні з попереднім кварталом), загалом 416 угод (зниження на 13% в порівнянні з попереднім кварталом).
! FMA3slniDjjhpwgscRyJFU9UBWje6r67SU6hXPll.jpeg
Станом на 2024 рік, венчурні капіталісти вклали 11,5 мільярда доларів в криптовалютні та блокчейн стартапи через 2153 угоди.
! O3Vel1yMD9Le4Q87rOras0VJEmJmogryuguyNoxO.jpeg
інвестиційний капітал та ціна біткойна
У попередніх циклах існувала багаторічна кореляція між ціною біткойна та капіталом, вкладеним у криптостартапи, але минулого року ця кореляція намагалася відновитися. Біткоїн різко зріс із січня 2023 року, тоді як активність венчурного капіталу намагалася не відставати. Ця розбіжність може бути частково пояснена слабким апетитом розподільників у криптопідприємствах і широких підприємствах у поєднанні з перевагою наративу крипторинку до біткойна, ігноруючи багато гучних наративів 2021 року.
! hdAUXoDjTh2WtH6M6qtyyeCtQ4CCNDLWxBE7axag.jpeg
поетапні інвестиції
У четвертому кварталі 2024 року 60% венчурного капіталу було інвестовано в ранні компанії, а 40% - у пізні компанії. Венчурні компанії в 2024 році залучили нові кошти, в той час як криптоорієнтовані фонди можуть продовжувати отримувати фінансування з масштабних раундів, що відбулися кілька років тому. Починаючи з третього кварталу, все більше капіталу спрямовується в пізні компанії, що частково пояснює, чому Tether залучила 600 мільйонів доларів від Cantor Fitzgerald.
! uHbxkbtKYrsakJ71mDZ31TUe0qr3mtR2CxGNQOjH.jpeg
У торгівлі частка передпосівних угод трохи зросла, проте залишається здоровою в порівнянні з попередніми періодами. Ми відстежуємо частку передпосівних угод, щоб оцінити стабільність поведінки підприємців.
! APEy4AkoBy5cYgH2GmErwp9GQeXey4BvBmDoH6S7.jpeg
Оцінка та обсяг торгівлі
Оцінки венчурних криптокомпаній значно впали у 2023 році, досягнувши найнижчого рівня з 4 кварталу 2020 року в 4 кварталі 2023 року. Однак, коли біткоїн досяг нових історичних максимумів, оцінки та розміри угод почали відновлюватися у другому кварталі 2024 року. У другому та третьому кварталах 2024 року оцінки досягли найвищого рівня з 2022 року. Зростання розміру та вартості криптовалютних угод у 2024 році відповідає аналогічному зростанню у сфері венчурного капіталу, хоча відскок криптовалют був сильнішим. Медіанна передінвестиційна оцінка угод у четвертому кварталі 2024 року становила $24 млн, середній розмір угоди — $4,5 млн.
! TbtYk83mdxlUwmNdeVjG5FxnTwz0Gm7b2A0W7w6h.jpeg
Категорія інвестицій
**Компанії та проєкти в категорії «Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming» залучили найбільшу частку (20,75%) криптовенчурного капіталу в 4 кварталі 2024 року на загальну суму $771,3 млн. Трьома найбільшими угодами в цій категорії стали Praxis, Azra Games і Lens, які залучили $525 млн, $42,7 млн і $31 млн відповідно. **Домінування DeFi у відсотках від загального криптовенчурного капіталу пояснюється угодою Tether на суму 600 мільйонів доларів США з Кантором Фіцджеральдом, який володіє 5% акцій компанії (емітенти стейблкоїнів належать до нашої преміальної категорії DeFi). Хоча ця угода не є традиційною структурованою венчурною угодою, ми включили її в наш набір даних. Якщо торгівлю Tether буде припинено, категорія DeFi займе 7 місце за обсягом інвестицій у 4 кварталі.
! BlN2xb3p4mnsDXySeaexKGches5C1K4aWZR0XIuz.jpeg
У четвертому кварталі 2024 року частка криптостартапів, які займаються розробкою продуктів Web3/NFT/DAO/Metaverse та інфраструктури, у загальному обсязі криптовалютного венчурного капіталу зросла відповідно на 44,3% та 33,5% порівняно з попереднім кварталом. Збільшення частки капіталовкладень у загальному відсотку розподілу капіталу переважно зумовлено різким зменшенням капіталовкладень криптовенчурного капіталу в стартапи Layer 1 та крипто AI, яке знизилося на 85% та 55% відповідно з третього кварталу 2024 року.
! FeVGCMNm1wdIoqzotnuth8Rj1KACDwdUEz1ly3Fw.jpeg
Якщо розбити великі категорії на графіку вище на більш тонкі сегменти, то криптопроєкти, які створили стейблкоїни, залучили левову частку (17,5%) криптовенчурного капіталу в 4 кварталі 2024 року, склавши загалом 649 мільйонів доларів США за 9 відстежуваних транзакцій. Однак угода Tether на суму 600 мільйонів доларів становить більшу частину загального капіталу, інвестованого в компанії зі стейблкоїнами в четвертому кварталі 2024 року. Криптостартапи, що розвивають інфраструктуру, залучили другий за величиною венчурний капітал у 53 відстежуваних угодах у 4 кварталі 2024 року на рівні $592 млн (16%). До трійки найбільших угод щодо криптоінфраструктури увійшли Blockstream, Hengfeng Group і Cassava Network, які залучили $210 млн, $100 млн і $90 млн відповідно. Після криптоінфраструктури Web3-стартапи та біржі посіли третє та четверте місця за залученням коштів від криптовенчурних фірм на загальну суму $587,6 млн та $200 млн відповідно. Примітно, що Praxis стала найбільшою угодою Web3 і другою за величиною угодою в 4 кварталі 2024 року, залучивши колосальні 525 мільйонів доларів США для будівництва «рідного інтернет-міста».
! U26JpuVNHe4cK0XamuYF6nWBqfaHDeW3YNpRl4Y2.jpeg
Щодо кількості угод, Web3/NFT/DAO/Метавсесвіт/ігри займають 22% угод (92 угоди), з яких 37 угод в іграх та 31 угода в Web3 є рушійними факторами. Найбільша угода в іграх у четвертому кварталі 2024 року - Azra Games, яка залучила 42,7 мільйона доларів у раунді A. На другому місці - інфраструктура та угоди/біржі/інвестиції/кредитування, в четвертому кварталі 2024 року відповідно 77 та 43 угоди.
! AIf0HqsAgmUiDzHDddnIzhlFyfDaMR56LsgbPKRI.jpeg
**Проєкти та компанії, які надають криптоінфраструктуру, посіли друге місце за кількістю транзакцій, на них припадає 18,3% від загальної кількості транзакцій (77), що на 11 процентних пунктів більше, ніж у попередньому місяці. За криптоінфраструктурою слідують проекти та компанії, які побудували торгові/біржові/інвестиційні/кредитні продукти на третьому місці за кількістю транзакцій, на які припадає 10,2% від загального обсягу торгів (43). **Примітно, що криптокомпанії, які створюють гаманці та продукти для платежів/винагород, продемонстрували найбільше зростання обсягу торгів порівняно з попереднім місяцем – на 111% та 78% відповідно. Незважаючи на те, що ці квартальні зростання є значними у відсотковому співвідношенні, у 4 кварталі 2024 року на стартапи з гаманцями та платежами/винагородами припало лише 22 та 13 транзакцій відповідно.
! ThLHfGZuqVdc98y1Zvrt5mx9AS8qFkhSvSLNklcP.jpeg
Поділити великі категорії на більш дрібні частини, проекти та компанії, що будують криптоінфраструктуру, мають найбільшу кількість угод у всіх галузях (53 угоди). На другому місці йдуть компанії, пов'язані з іграми та Web3, які в четвертому кварталі 2024 року здійснили відповідно 37 та 31 угоду, майже так само, як у третьому кварталі 2024 року.
! 26HsuYsHQGYdKDdA7IIU3n29BvyKqfk3rYAxs6Qn.jpeg
Інвестиції, розподілені за етапами та категоріями
Розподіл інвестиційного капіталу та обсягу торгівлі за категоріями та етапами дозволяє більш чітко зрозуміти, які типи компаній залучають фінансування в кожній категорії. У четвертому кварталі 2024 року більшість капіталу в Web3/DAO/NFT/Metaverse, Layer 2s та Layer 1s спрямовано на ранні компанії та проекти. У той час як значна частина криптоінвестицій у DeFi, торгівлю/біржі/інвестиції/позики та видобуток направлена на пізні компанії. Враховуючи відносну зрілість останніх по відношенню до перших, це цілком очікувано.
! Q6M633DTuGrmxbNp26R91Y0igvc7MMS7pTRrLo7M.jpeg
Аналіз розподілу інвестиційного капіталу на різних стадіях у кожній категорії може виявити відносну зрілість різних інвестиційних можливостей.
! h4fBr8HbkuedhdhT5dFm0e4pATC1WO7gXWgUnIHi.jpeg
Як і у випадку з криптовалютним венчурним капіталом, інвестованим у третій квартал 2024 року, значна частина угод, завершених у четвертому кварталі 2024 року, стосується ранніх компаній. Угоди з криптовалютним венчурним капіталом, зафіксовані у четвертому кварталі 2024 року, включають 171 угоду на ранній стадії та 58 угод на пізній стадії.
! JMd9G4zdUaztdpLy4jbxUrqhCIgsdq8t92BOU061.jpeg
Перевірте частку угод, завершених по етапах у кожній категорії, щоб глибше зрозуміти різні етапи кожної інвестиційної категорії.
! lKOChMoVWLMl0xBe4v8OSrmc3FNhfhB3Ht6tpNVs.jpeg
Інвестиції за географічним положенням
У четвертому кварталі 2024 року 36,7% угод стосувалися компаній, що мають штаб-квартиру в США. Наступними за ними є Сінгапур (9%), Велика Британія (8,1%), Швейцарія (5,5%) та Об'єднані Арабські Емірати (3,6%).
! LJnXwi89B6LUn4qMwjRreChYKli4XSPtMUcgoSmS.jpeg
Компанія, що має штаб-квартиру в США, залучила 46,2% всіх венчурних інвестицій, що на 17 процентних пунктів менше в порівнянні з попереднім періодом. Таким чином, венчурний капітал, що направляється в стартапи, які мають штаб-квартиру в Гонконзі, значно зріс і становить 17,4%. Великобританія займає 6,8%, Канада - 6%, Сінгапур - 5,4%.
! TB4eJklU6IcZDMJQRkyLjLqP71qXDGsyjGLAWyB3.jpeg
Групове інвестування
Компанії та проекти, засновані у 2019 році, займають найбільшу частку капіталу, тоді як компанії та проекти, засновані у 2024 році, мають найбільшу кількість угод.
! MMqXZRDMRL78Q70klidJYKRzzbt9VBTFj3Avbqnz.jpeg
Венчурне фінансування
Фінансування криптовенчурних фондів залишається складним завданням. Макросередовище та волатильність на крипторинку у 2022 та 2023 роках призвели до того, що деякі розподільники неохоче беруть на себе такі ж зобов'язання щодо криптовенчурних інвесторів, як у 2021 році та на початку 2022 року. На початку 2024 року інвестори загалом вважали, що відсоткові ставки різко впадуть у 2024 році, хоча зниження ставок почало відбуватися лише у другій половині року. З третього кварталу 2023 року загальний капітал, виділений у венчурні фонди, продовжував послідовно скорочуватися, незважаючи на збільшення кількості нових фондів протягом усього 2024 року.
! uk1RbyPjoYlUng9aeWLJ7KVtSj66lnElcaSLF0nE.jpeg
За річними показниками, 2024 рік є найслабшим роком для криптоінвестицій з 2020 року, коли 79 нових фондів залучили 5,1 мільярда доларів, що значно менше, ніж у бурхливі 2021-2022 роки.
! nHqBveFX0Hwuef4w6ucRpOqzjYd2XNpP3T2d6FaZ.jpeg
Хоча кількість нових фондів дійсно зросла в річному вимірі, зниження інтересу з боку інвесторів також призвело до зменшення обсягів фондів, які збирають венчурні капітальні компанії, а медіанне та середнє значення фондів у 2024 році досягли найнижчого рівня з 2017 року.
! QPmYnKoy7SHU0jNpG01t0pxtAfHTfEST5oHsTzoj.jpeg
Принаймні 10 активних венчурних фондів, що інвестують в криптовалюти та стартапи в сфері блокчейн, у 2024 році залучили понад 100 мільйонів доларів для нових фондів.
! KQ9feDOct6l795A3I01WDEAkO89E4cBQoGoBXb56.jpeg
Підсумок
Настрої покращуються, а активність зростає, хоча обидва все ще значно нижчі за свої попередні максимуми. Незважаючи на те, що ринок ліквідних криптоактивів значно відновився з кінця 2022 року та початку 2023 року, активність венчурного капіталу все ще значно нижча за попередні бичачі забіги. **Бичачий ринок 2017 та 2021 років характеризувався високою кореляцією між активністю венчурного капіталу та ліквідними цінами на криптоактиви, але протягом останніх двох років активність була млявою, тоді як криптовалюти відновилися. Стагнація венчурного капіталу пов'язана з низкою факторів, включаючи «ринок штанги», який поставив біткойн (і його новий ETF) у центр уваги, і незначну чисту нову активність монет-мемів, які важко фінансувати та які мають сумнівний термін служби. Ентузіазм щодо проєктів на стику штучного інтелекту та криптовалют стрімко зростає, а очікувані регуляторні зміни можуть відкрити двері для можливостей для стейблкоїнів, DeFi та токенізації.